Botnia Gold AB (publ)

Hello and welcome to Investor Studios and Botnia Gold's second quarter for 2026. You who are watching live can as usual ask questions and interact mainly with management, and you do that if you ask your questions in the chat. We will handle the questions after the presentation. If you do not have time to answer the question or want to ask further questions, you will be referred to the company's website afterwards. But with that said, it is high time to welcome Fredrik Bergsten, CEO of Botnia Gold. Hi Fredrik! Thank you Carlo! Nice to see you here again!

Thank you!

Fredrik, you have released Q2 and I watched the press release this morning. Do you agree with me in my statement?

Yes, I will talk a little bit about that in the presentation itself, but we have a little turning point that comes in this, because from and with this quarter, our new Malmö sorting facility is in full operation. And the effect of the Malmö sorting facility is that we can, with that separate A lot of the unfiltered rocks that follow the marshes up the pit that we previously sent as produced marshes to the Department of Conservation and ground down for limited use. Now when we introduce this så ändras ju ganska radikalt våra nyckeltal för produktionen. Det vill säga malmproduktionen steppar ju ner med den mängd sidoberg vi sorterar bort. This, however, has no effect on how much gold we produce. Therefore, during this transition period, before the mine has found its new steady state, I think it is most relevant to focus on gold production.

And exciting, so we are in a paradigm shift. Take us through the presentation.

Thank you very much. As I said, we have made a small agenda here. We have, of course, to talk about our quarterly report for the second quarter. Men vi ska avsluta med det som jag också tycker är väldigt intressant. Det är då egentligen redovisningen av de preliminära resultaten från borrprogrammet i Färbo Kärn som vi genomförde under våren och början av sommaren. Det här har ju kanske till och med lite större effekt långsiktigt på bolagets framtid. Men vi börjar med egentligen lite viktiga händelser under Q2. Det här blir lite grann en recap, för det här har vi pratat om tidigare. En av de grejer vi skulle vilja lyfta fram är ju att under andra kvartalet kom överens och tecknade ett samarbetsavtal med Boliden Mineral AB kring prospektering i Vindelgrönselområdet. Det är våran bedömning att ett sådant här avtal, för ni ser ju på bilden här hur Botnias Red and purple. My color is probably not where it should be. Our research status and our processing concessions are very similar to Boliden's, a little more blueish. We see here that we are two companies that believe a lot in the development and potential of the Vindelgrönsjö area. We have interests that partly geographically overlap each other, but we see that there is a clear difference in what our goals are, that is, we are looking for different things. So that we can, with our resources here, complement each other. And I think this is good for us in the long term. Botnia has also appointed a new head of location for Färby Kärn during the quarter, who will replace Stefan Thoma, who is retired and has actually now, after the holiday, retired. Stefan has been with us for many years and he has done a fantastic job when it comes to both planning for the start, being involved, starting up the business in Färby Kärn and making it work well. Nu har vi hittat en ersättare här som vi har kommunicerat tidigare som heter Ola Johansson. En redekarl som bor utanför Malå. Så att, närboende. Ola han har lång erfarenhet från gruvbranschen men han har en lite annan profil än Stefan har haft va. Ola is basically a trained electrician, but has many years of experience from the mining industry. He has, among other things, previously worked for a number of years as the maintenance manager in Boliden's Kristunderbergsgruva. He has previously had other roles also within Boliden. He comes closest as projektledare från ett företag som heter Boliden Elektor som sysslar med installationer av el och han har bland annat haft en hel del internationella uppdrag där så att Ola har en lite mer anläggningsförvaltande profil vilket stämmer egentligen ganska bra med hur vår verksamhet kommer att se ut lite grann framåt här nu när vi vet hur vi ska göra tekniskt i gruvan så vi är väldigt nöjde med det och Ola börjar här nästa vecka I will come back to this later, but we have carried out an investigation into the depth of Färbo Kärn. We have drilled a total of 24 holes from three different positions. The focus for this has been resource conversion. I don't know if you follow us, but I know that we communicate as most mining companies do. Dels en mineralreserv, det är det som vi vet mycket om, som vi klassar som det här vet vi är brytvärt, och vi redovisar det i ett mineralstatement. Men sen så har man också någonting som man kallar mineraltillgång, i vårat fall en antagen mineraltillgång. som man vet mindre om. Det här är inte med i våra brytningsplaner. Så vårt fokus med det här borrprogrammet har framförallt varit att försöka skaffa oss mer kunskap om det här och konvertera det. Så vi återkommer till dansen. Det som också har varit väldigt intressant under det här kvartalet som du ställde frågan om i början, att det här är ju egentligen första kvartalet där vi har kunnat köra vår nya malmsorteringsanläggning med full kapacitet genom hela kvartalet. Nu har inte det här haft sin fulla ekonomiska effekt än. Det finns ju en fördröjning i våran process i det att vi har ju mellanlager innan det anrikas. Ungefär hälften av det som anrikades i anrikskampanjen i maj-juni var sorterat. Resten var äldre malm som inte var osorterat. Men gruvan tog upp ungefär 22 000 ton under kvartalet, vilket är ganska bra för de högproduktiva längskunderrillpositionerna. Anläggningen sorterade ut nästan 6500 ton och det här är en betydande besparing för oss för i det här utsorterade materialet så ingår i princip inget guld alls, utan bara ofyndigt sidoberg. Vår besparing är just under 700 kr per ton att slippa skicka det här till Anläggningsverket. Det är en betydande nytta, men den ekonomiska nyttan av det här kom ju till sin full och inte äntligen att synas på anriktningskostnaderna efter nästa anriktningskampanj. Under det här kvartalet så genomförde vi också en anriktningskampanj hos Draggle Mining i Svartliden. Den här kampanjen blev lite kortare än vad som hade tänkts. Vi fick problem precis när vi startade upp det där så gick kvarnmotorn sönder. This is the big, gigantic electric motor that runs the whole Kvarn. This is obviously a panic, because it costs a lot to have such a big one. But it still took almost two weeks to get it completely repaired. And that actually made us lose a lot of tonnage in this campaign. Vi är inte oroliga för det här eftersom att Anriktningsverkets kapacitet är mycket större än vad Gruva kan leverera. Så vår plan nu är att redan i den anriktningskampanjen vi startar under andra halvan av Q3 nu så kommer vi att kunna köra igen det här. Den anriktningskampanjen blir då lite längre. Det vi såg i den här också, att vi fick en första liten jämförelse för ungefär hälften av tonaget som vi körde i den här anrikningskampanjen, bröts under hösten, nästan direkt efter semestern 2025, och egentligen fram till november, innan vi hade kommit överens med Björkdalskruva om de började leverera marm dit. Den har legat på upplag ganska länge och är ju då osorterad. Den andra halvan i stort sett är ju då sådan malm som har gått genom sorteringsanläggningen. Vi ser ju här att vi fick en rejäl halthöjning. Vi börjar komma väldigt nära nu vad vi har i blockmodellen för de här positionerna för just den malmen vi körde den gången. Litegrann om de viktiga händelserna. Om vi går in och tittar egentligen på produktionen under Q2 då och förväntningar för 2026. Nu har jag nämnt litegrann om den redan va. Fokus i gruvan har varit på den längstgående högproduktiva rillbrytningen. Det är något lägre än vad vi hade sagt i våran plan för Q2. It's actually the effect of the marble sorting. It was a guess how much it would actually sort out in relation to what we took out. And this actually became a little bigger sorting than we had thought. Then there were some disturbances in the production. We have already talked a little bit about the remaining engine there in Andrigningsverket. And it actually means that we had a little more marble left in the marble storage when this quarter was over. As it looks now as well, we are talking about the mine being ready to be mined. With that we mean that we have now driven a tunnel so that we have access to all the breaking positions we have so far. har haft i våran reserv. Och det gör att gruvans investeringar för de här tillredningarna till brytningspositionen, de klassar vi som investeringar, kommer att sjunka ner ganska kraftigt. Och vi kommer att ha en annan typ av produktion där vi har mer den här storskaliga rillbrytningen och mindre av den här tunneldrivningen i Malmö. Nu är det ju så här att vi kommer idag med ett pressmeddelande också om det här borrprogrammet. Det skulle ju kunna vara så. Jag får egentligen inte säga, det finns regler för det här. Vi har fortfarande inte gjort en Malmöbasuppdatering som vår kompetent person enligt Perk Regerverket har granskat. Så att vi kan säga någonting om det här. Men vad var det min gamla juridikprofessor brukar säga? Det ligger ju så att säga nära till hans att anta. Så vi har stora förhoppningar på det. Det här kan ju innebära att vi behöver lägga till mer tillredningar även under resten av andra halvåret. When we look at campaign number 7, it was about 14,700 tons. And here you can see that it was about as much unsorted oak mulch as sorted rill mulch. Then in the end it was also about 2,000 tons of low-intensity B mulch. This low-intensity B mulch, why are we doing it? It is important for us process-technically to end the campaigns in the Ministry of Finance. It helps both us and Dragon Mining to get the process to work well. Det vi ser är att halterna på utmalmen låg i nivå med någonstans där vi var fram till och med augusti, oktober 2025 med de utmaningar vi hade med iblandning av sidoberg. Däremot ser vi att halterna för den här sorterade rillmalmen har poppat upp ganska rejält. Den är 50 % högre än när vi körde rillmalm i fjol. Så vi ser en tydlig effekt där. Our plan for the rest of 2026. Vi har ju kört två andrikningskampanjer här, en testkampanj i Björkdal i mars under Q1. Det har varit den här lite förkortade kampanjen i maj-juni då på grund av det här haveriet på Kvarnmotorn. Det som är våran plan nu är ju då att köra en avslutande lite större kampanj här nu som hamnar precis i skiftet mellan Q3 och Q4. Effekten på årstonaget i gruvan kom givetvis att påverkas av det här med sorteringen. If we have previously produced somewhere around 50, 52, 53 thousand tons of marm from the mine, then it is clear that the production of marm from the mine will clearly decrease due to this. But it will not affect the gold production, because we are just removing things that have nothing to do with gold. Effekten av det här kommer vi inte se helt och hållet på det här året, för vi har redan haft två kampanjer med osorterad malm. Det blir egentligen den sista kampanjen nu som blir fullt sorterad. Så vi är väldigt spända och nyfikna på vad det ser ut. Sen har vi ju också våran plan i Färby kärn. Det här är egentligen en liten bild. Nu står du på markytan och så tittar du rakt ner i underjorden och du ser hur våran malm sluttas ner i underjorden. Du har rampen på högersida. Sen har du den här undersökningsorten. And what we have decided to do already now, based on the results from the Borg campaign, is that we will push out this site another 50 meters, as you can see in this picture. As you can see, we have actually already started a bit early before we told you. We will also do a little right turn, and that is because we succeeded in connection with this Borg campaign to get a very good demarcation of Malmö on the south side. In this case downwards. Normally when we look at this, we see it from the right. But we did not reach the north side, the other side, and that is what we want to try to get to now and demarcate, because we see that there is potential for growth there. Vargbäcken, det är också väldigt intressant även om det just kanske idag har fått komma lite grann till skymundan av färb och kärn och våra kvartalsresultat. Vi har borrat 17 borrhål där under våren fram till juni och vi har fått ungefär hälften av dem analyserade idag, resten väntar vi ska komma in nu under Q3. Vår plan är ju att därefter börja arbeta med en ny resursuppskattning och en detaljplanering för en genomförbarhetsstudie. Det kan ju också göra att vi hittar några områden där vi vill borra lite grann ytterligare. Det här är ju ett projekt som styrelsen och även jag tror mycket på och vi hoppas ju då kunna tala här och göra det här till projektet i Botnias nästa gruva och få den här att komma igång och kanske komma live satte matchar med slutet på livslängden i färg och kärn. Har man tur och är duktig så kanske man lyckas med det. If we then look at the financial result and the position, now it says Q4, but of course it's Q2. EBIT 16.2 million and the turnover was 84.4. As I said, this was a campaign that was quite down due to this accident and it has also affected the EBIT margin. Vi ser också att vi under kvartalet har börjat få avskrivningar av OPEC som är förknippade med malmsorteringen, har tryckt upp lite grann våra produktionskostnader. Däremot så de här besparingseffekterna, de har vi bara börjat se delar av i anrikningskampanjerna. Fullt ut kommer vi ju inte att se det förrän vi får kampanjen nu för Q4. Det här är en förväntad eftersläpning och beror på att vi även under det här kvartalet anrikade betydande mängder ej sorterad malm. Det var ju nästan halva kampanjen. When it comes to the cash flow, there were 9.7 million in investments during the quarter. And this means that the investments are essentially complete. We have about 120 meters of ramp left in the current production plan of the mine. So when we have cleared these new drill results, it may be that we want to add It can mean incoming investments in the form of more gold meters, but it can also be that we need to extend the ventilation shaft, so we have to return to that issue. But in such cases it is very positive news. But otherwise we see here now that investments are coming in and out. At förändringen av de likvida nederna här var lite negativ. Det är ju egentligen ganska enkelt. Vi hade en väldigt stor kundfodran precis i kvartalsbordslutet. Och det är ju egentligen för att likviden för levererat guld från kampanjen som stängdes där vid midsommar, den elades kontant på vårat konto första den sjunde juli. Så att det gör att de kortfristiga fodringarna, som ni ser i balansräkningen, var ju ganska stora här. De uppgick till 106 miljoner. Och i stort sett är ju det den kundfodringen. When you look at the balance sheet, you can see that the investments have passed the top. That is to say, from now on, the deductions are larger than the investments. And we don't really see that there will be any new incoming investments, but there will only be deductions in the future. Then, with this brass card, new breaking positions will of course contribute to some investments. Malmlagret har minskat jämfört med hur det var i årsskiftet. Det har inte minskat i tonnage, men det har minskat på grund av att det är malm från en billigare brytningsmetod, den här längsgående rillbrytningen. Så anskaffningsvärdet per ton är lägre. Then we come to what is a little interesting, which was in our press release about drill hole data. And it's this table. This table shows that we have drilled 24 drill holes. And these are drilled from three different drilling sites underground in Färnborkärn. A total of 2701 meters. Preliminary results we leave with this press release today. Vi fick en liten försening. Vi hade ursprungligen hoppats att vi skulle kunna komma ut det här med ett pressmeddelande precis innan vi gick på semester. Men vi fick faktiskt tillbaks ett borrhål som hade en analys där man kan säga att halten var en anomali. Så vi var helt enkelt tvungna att be labbet att analysera om det här. För vi trodde själva inte på det. Och det tog lite tid. And as you can see in the comments on the far right, the majority of these boreholes are about completing the resource assessment and have been focused on this mineral supply that we recently reported. I think it was in January 2025 that it went up to about 31,600 tons. Ton by 6.12 grams per ton. It's too early to say exactly what this will be. I don't want to talk about the resource conversion yet. But we have received a lot of extra information about this, about the access down there. So we have the expectation that we will be able to add it to the plan. And here on the left side you have our old resource model. And this is actually the first picture that shows where the balls are located and how the new resource model could possibly look to the right. Where the blue is the old model and the brown is It's still too early to say in which category of reserve or access this new tonnage will end up. We have to get back to that. Our planning is that we will present the full resource update in connection with the Q4 report in early February.

Thank you, Fredrik. Exciting. It was nice that I had interpreted the press release correctly. I have received a number of questions earlier, and then we have a viewer question here that I was going to throw over directly. And it's about Varjbäcken. And you actually said that in the, maybe not in the best of values, but according to the plan, then Varjbäcken should start at the end of life on the Färbåtjärn.

There is an internal goal within Botnia that För det tar ju alltid tid att få ett gruvprojekt igång. Nu är det ju så att för Varjebäcken har vi de miljötillstånd och de bearbetningskonstellationer vi behöver. Men innan vi startar av att bygga den här så måste vi skaffa oss mer information och göra en förnyad genomförbarhetsstudie och ny gruvdesign. För senast det här gjordes var ju 2012 och vi har väldigt mycket ny information som dess. If all this goes well and develops as we wish, then we have the internal goal to try to avoid any gap, or at least not a big gap, between the fact that Färb och Kärn is finished and that we can get started with Varbäcken. And that is also why our results and our work with resource conversion in Färb och Kärn How long do you have a life span? Vad har ni i böckerna? Det som är kommunicerat tidigare är ju att vi ska vara i produktion i Färbo Kärn till och med första halvåret 2028. Och det är ju som sagt, jag vill inte uttala mig idag vad jag tänker om vad som kan läggas till i det här. Men jag har goda skäl att förhysa förhoppningen att vi ska kunna lägga till lite grann livslängd till den.

Yes, I think we have answered that question, because it is like this, when can Varjbäcken actually start producing and that is at the end. And as I said, we have been talking about that there is a little paradigm shift in how Botnia actually produces here. And you have said that the sorted Malmö that has been prepared now, it showed a clearly increased gold halter. This has to do with the sorted malm and the unsorted malm. Have I understood it correctly then, that you can get a lower amount of malm, but that is sorted, and that means that the amount of gold does not follow the previous model, that is, a lower amount of malm can be as much or more gold?

In principle, it is about that. We break out a breaking position and we know how much gold there is in that position. If we take out the gold without a rough cut, we get a low tonnage, a high halve per ton and a certain amount of gold. If we take out the gold with a lot of Sidoberg, we get a larger tonnage, a lower halve, but the same amount of gold. Den utmaning vi hade under början av gruvans livslängd, alltså egentligen från de första anregningskampanjerna i slutet på 2024 och hela perioden under fjolåret, var att vi såg att vi hade större problem än vad vi hade räknat med i våra gruvplaner. att kunna hålla ner mängden sidoberg som kommer med i gruvan. Särskilt när vi gör de här högproduktiva längsgående rillbrytningarna. Då får vi mycket rasberg med. Här såg vi att antingen måste vi acceptera de här väldigt höga kostnaderna, eller så måste vi försöka hitta på någonting annat. Det var där då den här elektrooptiska lasersorteraren dök upp. Just nu så har jag väldigt You mentioned a partnership with Boliden. The question is why? Det är egentligen en teknisk fråga men det är egentligen ganska enkelt. Både Boliden och vi tror starkt på att området runt Vindelgrönsäle ska vara förtilt och kunna ge utdelning. Vi ser ju där också att Boliden letar ju framförallt efter sina basmetaller. and its massive vulcanitic deposits that exist in the Skellefteå area. And we also see that they are a little bit deeper, while we are looking for these shallow, high-quality quartz odors. So we have overlapping geography here, but we have quite complex when it comes to what goals we have. Watch this space. Watch this space.

Watch this space.

Till viss del. Det här ger ju Boliden möjlighet givetvis att följa upp saker på djupet på våra området men då får ju vi också ytlig information från det området. Men sen så ger det oss möjligheten också att följa upp indikationer kring våra idag kända mineraliseringar som kanske liksom slinker iväg ut in på Bolidens undersökningstillstånd så kan vi följa upp dem också.

Exciting. I'm thinking of a slide here, when we were talking about Campaign 7, it was shortened due to the Quarn engine, and that was a problem. I remember that winter also had some drift disturbances, and that was due to the strict cold. And then I think, is it business as usual? And by that I mean that it is a fairly complicated business with quite a lot of Subtitles by Amara.org community

When we didn't run a campaign so that it was repaired before, of course. But I see it that this is a small problem for us. This is above all that this has shot revenues from the second quarter into the third and fourth. Because the World Bank has such a large capacity that we will run this again before the end of the year. That is not the least concern.

I don't mean that recurring incidents will always happen, but I mean that in the mining industry, you have to think that things happen.

That's why not everyone can do it. Yes, things always happen. There are always things that break. There is always an engine that cuts or a machine that gets punctured. It's often a big check that you have to write to arrange. But you want to have maintenance costs under control and according to the plan in a much larger extent. This is also an experience that we have now with Ola, who has her specialty on the administration and construction side and maintenance side, that it should be good for us.

I just wanted to clarify that we are talking about the customer feeders, or the customer feed ring, which was quite large. And it affects the cash flow. But is it understood that it is actually a periodization? Because you said that they paid on the other side in June.

Yes, that happens sometimes for us. When we deliver an income, we have to follow the bookkeeping law. When the risk exceeds and we have delivered the taxes to the customer, then we deliver the income. In this case, it was in June. Men då tar det ju någon dag innan de har vägt upp guldet och att de har smält ned och kolla hur mycket det faktiskt var. Och så sen så kommer ju då själva betalningen fort som skottet efter det. Men det hann ändå gå en vecka in i juli. Så jag tror att det var, om jag är ganska exakt, det här kommer säkert min ekonomichef att skälla på om jag säger fel, men jag är ganska säker på att det var den sjunde juli som pengarna landade på vårt konto. Då kom det en massa dollar.

But as I said, the point is that it is a bookkeeping part that makes it look like it does. And also a little bit of the nature of the business. I was going to end this with a question about how you want us in the market to look at you and value you, connected to the gold price and the delivery. You say that when you have delivered the tacos, How should we understand you? You are connected to the spot price, but you also have the delivery. And here we also had a few days. What advice do you give here? And how do you evaluate the stock yourself? You think it's undervalued, but what do you want us to look at?

The CEO shouldn't tell us how the stock is valued, so I think I'll take care of that part of the question. However, when you look at us, what I find interesting is how much gold we deliver and what cost per ounce we have. That's what's international. And we are a high-cost producer, but we also have high halters, so we can live with that. But you need to keep an eye on that. And then I don't think you should steer Sebrin quarter by quarter. You have to understand what the long trend is here. We are not a racing car, but this is something that must be touched upon. And as we say, what has proved to be optimal also in the Board of Directors is that we run campaigns maybe two or three times a year, so we will have a quarter without income. And what is important for us is that the gold price we get is the gold price that applies to the spot on the day we deliver a takka. Then it takes a few days before they have melted down this, worked up this, analyzed this and paid out money. But we get paid the spot price for the day when we deliver the takka.

And I was going to stop there, but the key word, as you say, if you want to look at Botnia, is that it is spot price and then it is delivery of kilo gold. The next news flow, we have to wait for next quarter's report on the campaign, or can things come in between here? You have a lot going on.

Yes, we have a lot going on and we are working on a lot of things, but I don't want to promise today that there will be any communication before the Q3 report. Det kan göra det för vi sitter ju dels så har vi ju det här att vi ska göra en kampanj och den kan bli klar innan Q3-rapporten. Då får vi se hur långt innan om vi vill komma ut med ett särskilt pressmeddelande. Och vi har också det här med hur vi ska bedöma om vi tillför nya positioner eller inte och vi har resultaten från varje vecka. Jag tror att tidsmässigt kom det här att falla ganska ut, ganska nära Q3-rapporten.

You're in line.

Yes, it's close. But I don't want to be categorical.

And if you want to know more, you can contact you.

It's good to email us in the usual order and ask additional questions. Then we answer after the best of our ability. Yes, lovely.

Fredrik, väldigt spännande. Roligt att ha dig här i studion fysiskt. Så tack ska du ha. Vi säger också tack till er som har ställt frågor innan och under. Och som sagt, har ni fler frågor så hänvisar vi till Botnia. Och ni hade en liten sida här som var i bakgrunden för oss. Så vi säger tack och på återseende. Hej då. Tack hej.