Olav Thon Eiendomsselskap ASA

A warm welcome to the webcast on the occasion of the publication of the report for the second quarter and the first half of the year for Olav Thon Eiendom. On this front page, we have allowed ourselves to display a profile building in the Oslo Center, Anton B. Nilsengården, which we actually took over on the first of July. So in the next quarter, there will be numbers and more details about this. Vi vet jo at klokken 10 i dag så publiserast også rentebeslutninga frå Norges Bank, direkte frå Arndal. Vi er ikkje i Arndal, vi er i Oslo og Passer Forte. Med 10 prosents assylighet for renteøkning så er denne presentasjonen basert på uendret rente, og det er vi glad for. Agendaen vi skal snakke om vil inneholde hovedpunkter, finansielle utvikling, finansiering, eiendomsportefølje, litt makro og litt hvordan vi ser Ole Thon Eiendom fremover. Det er adgang til å stille spørsmål underveis, og de vil da bli svart på et punkt helt på slutten. The main points in the second quarter can be summarized in a very simple way with six points. We believe that there are solid financial results with considerable growth both for the second quarter and for the first half year. The operating results, where the value change is taken into account, were somewhat lower than last year, and this is explained in its entirety by increased equity costs, which this year go in as income costs and reduce the operating results. We can present a positive value development on the income portfolio, also in this quarter. Vi ser at det er fortsatt økning både i butikkopsetning og besøkstallene på kjøpesenterne og de styrker posisjonen som Norges ledande kjøpesenterselskap. Vi har inngått en avtale om kjøpet av Anton Eiendom og sist men ikke minst har vi endret navnet til Olat Thon Eiendom og gått fra å være et almen aksjeselskap til et ordinært aksjeselskap. Vi kommer litt tilbake til eventuelle konsekvenser ved det. Financial development is what we have the most focus on initially in this presentation. In short, we would say that it is a satisfactory result with stable annual values. The result for the tax is 467 million, an increase from 357 in the same quarter last year. I will not dwell on all the figures here, and the Board of Directors of the Board of Directors of the Board of Directors of the Board of Directors of Likviditetsreserver på 18,9 milliarder, som er økt fra 7,4. De er mye høyere enn hva vi tidligere har hatt, og hva det reelle behovet er. Det er litt spesielle grunner, i og med at vi overtar and Anton Eiendom after the quarter change, in addition to the fact that we have also used good capital markets to raise extra capital market loans, including to finance the private real estate companies in the group, which will now be a subsidiary of Olav Thon Eiendom. The retail turnover continued to increase. We always want to focus on the positive numbers, and that is the first half of the year, where we see an increase of 3.8% from last year. In the second quarter, the growth was somewhat lower. This is largely explained by the placement of Easter, so seeing the first half of the year gives a more correct and correct picture. On the picture on the left, we can see Vasagatan 50, which is our new headquarters for the Swedish business, which is located centrally to Stockholm, only a few minutes' walk from Central Station. We are proud of that, and it has become a very nice building. Here we have also got the excellent Thon sign, so we want to mark ourselves in Sweden and in the Swedish capital. Litt innom hovedtallene, hvor jeg sammenligner med forrige kvartal for å se hvordan ting utvikler seg i år. Leieintektene er noe lavere enn i første kvartal, det er det hvert eneste andre kvartal, det kommer jeg litt tilbake til. Vi ser at rentekostnaden er nogenlunde uendret. There are not very big changes in some positions from the first quarter, apart from the value changes in the investment agreements, where we had a solid adjustment in the first quarter, while now in the second quarter there is a more moderate change. This affects the result for the tax, which in the first quarter was 1.4 billion, but now is 467 billion. If we look at the figures for the first half of the year, we see that we are at 1.85 billion, which is significantly higher than what we had in the same period last year. Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen, Arne Sperre and uses two decimals, we see that it falls below 3. Of course, we don't like that, because we have measured at 3. We think that we are on the line with the measure, and we also explain this with the same costs that affect the interest rate negatively, in addition to increased interest rates that will come in the future. Yes, I was within these liquidity reserves, that they are included in order to exploit good financial markets in addition to covering financial needs in connection with the acquisition of and Thon Holding's own portfolio for another six months. It is not intended to count on some scary, huge transactions, so there is no reason to speculate any more than that we have used the opportunity in connection with very competitive, good financing markets, both in the capital market and in the banking market. Leieintektene, jeg sa at de pleier å gå ned fra første kvartal til andre kvartal. Jeg mener at dette er ganske godt dokumentert med oversikten de siste 4-5 år, hvor vi ser at det ofte er litt ekstra avregning i forbindelse med omsetningsleie i første kvartal. Så vi får alltid en liten nedgang i leieintektene. Arne Kvartal, totalt sett, hvis vi da ser på første halvår, som i denne sammenheng blir det mest relevante, så ser vi jo at vi har en økning på 5%, 5,2% fra samme periode i fjor, og noe bedre utvikling på næringsegendom enn på kjøpsenter. Begge segmentene leverer veldig bra på leieintekter i første halvår. Vi har samlet utleibart areal på ca. 2 millioner kvm, og ledigheten er på 5,3% per 36. Den er i hovedsak et fåtal større næringsendommer i Oslo, og er fortsatt lavere enn markedsledigheten i Oslo. Finansiering og renteutvikling er også en hyggelig del å snakke om. Our financial policy was strengthened in the first half of the year by reducing our demand for loan rates from 45% to 40%. We have received a lot of good feedback from obligation investors who want to lend us money at a lower margin and at a higher volume, so we are very pleased with that. In addition to that, the key figures are quite stable and defend a solid rating. The liquidity reserve is also significantly higher than the bond setting, but I have been able to see that. Kreditratingen er da BA2, altså triple B, med positiv utsikte fra Moedis. Det har vi hatt i et års tid. Så vi skal vel da ha en fornyelse av ratingen i løpet av høsten, så stay tuned. Renteutviklingen er noe vi liker å prate om og er viktig for konsernet, både direkte i form av våre egne finanskostnader, men også etterspørselen fra konsernets kunder på både butikkomsetningene, både kundene i butikkene på kjøpsentren, men også i forbindelse med boligprosjekter. What we see is that our average interest rate was now at the half-year shift 4.61, increased by 0.29 from the year shift, while Nibor has staked away and increased by 0.5% from 31.12. We believe that it will develop in line with the market expectations in the future, so that we can and Arne Sperre. Vi opptok mykje ny finansiering i kapitalmarkedet og i bankmarkedet. Se av dei stolpane her at rentebærende gjeld har faktisk gått noen ned i kvartalet, noen hundre millioner. Av trukket gjeld er det kapitalmarkedet som på alle mule måtar er vår viktigste kilde med 96%. Men viss vi tar med ubenyttete kreditrammer, Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen, Arne Sperre and Arne Sperre. Financial activities and liquidity reserves. We entered new loan agreements in the second quarter at about 9.5 billion, 9.4 billion. In total, in the first half year, we have raised loans in the capital markets at almost 11 billion and in the banking markets at 6 billion. Vi opplever både bankmarkedet og kapitalmarkedet som svært godt og konkurransedyktig med stadig mer konkurransedyktige marginer, og det setter vi stor pris på. Til da skal vi gå over og se på eiendomsporteføljen og investeringer, så viser oversikten her nå at kjøpsentereiendommene accounts for 48.4 billion kroner and accounts for 75% of the total Eiendoms portfolio. We see that the top 20 centres in Norway account for more than half of the total purchase centre values. When we add up the Thon Holding part, we get two more top 10 centres in the Eiendoms portfolio. og vi er så frekke at vi omtaler oss selv som Norges ledende kjøpsenteraktør med tyngdepunkt på de største sentrene. Det er mulig vi ikke har flest, men vi har de største og tyngste. 58 senter har vi nå, markedsverdien på 48,4 milliarder, økt fra 47,5 ved årsskiftet. Leieintektsnivået er også økt. We have 5 of Norway's top 7 and 11 of the top 20. The yield is at 6.5%, which is unchanged from the year change. The retail turnover was increased by 3.8% to 29.5 billion kroner in the first half year. On this cutting board, where we are not on the other side of Norway, we see that Thon Center, which we call our shopping center from the first quarter, has seven of the ten largest in Norway. There are five of them from Olatone Eiendom, two from Thon Holding, but as I said, Thon Senter Strømmen and Thon Senter Ski will be part of the portfolio for Olatone Eiendom, for example in the course of 2026. Nærings-eiendommer er også et stort segment i Olatone Eiendom, og vil vokse ytterligere med kjøpet av Anton Eiendom. Posisjonen som en av Oslos største aktører innenfor nærings-eiendomssegmentet vil bli forsterket. Før dette kjøpet hadde vi 65 nærings-eiendommer, markedsverdig på 16,4 milliarder, også der økt fra årsskiftet. Thon Eiendomsselskap ASA Our investment strategy is summarized in a sentence that we want to grow further. It is a downfall in the VTECs to our owners, the Olatun Foundation, and the stagnation is recurring, and we want to grow further. We will focus on buying property and property projects during implementation. In the last 7-8 years, we have invested 12 billion, In 2025 it was 2.2, and we see that in the first half it was 747, and it will increase significantly in numbers because of Anton Eiendom. Anton Eiendom is a company with 16 great owners, about 150,000 square meters in Oslo, where the profile building up to the left, Anton B. Nilsen Gård, ved rådighetsplassen Akershus Festing, som var den største av eiendommen, og et vi virkelig, om man på godt norsk kaller det, land mark i Oslo sentrum. Overtakelsen fann sted 1. juli, så dette er da ikke ensomtatt i hverken resultat eller balanse, and Ola Thon Eiendom. In addition, we have bought 100% of Thon Center Vestkanten in Bergen. We had 89% from earlier, so we have bought 11% of the shares, and it is now a 100% owned company. We have some larger projects that we are working on, which are being shared. Thon Center at Gjessheim has been expanded with a new building, 2200 m2, In addition, a parking area has been completed with a number of new parking spaces. This was opened in May. In Kristiansand, in Sandens quarter, a building of 2,200 m2 has been built. In addition, parts of the shopping center are fully rehabilitated. Under construction, we have Heggedal Hage, a housing project with 118 homes for sale at Heggedal railway station in Asker. In contrast to a number of other housing projects that you read about, the sales go on evenly. Far over half of the housing is sold a year before it was completed. The macroeconomy is exciting and very up-to-date. In 12 minutes there will be a press conference in Arndal where we explain why they did not increase the interest rate. I juni la Norges Bank frem oppdaterte prognoser. Det gjør du som kjent fire ganger i året. I juni la de frem de nøkkeltallene her. Hvis vi dveler på 2026-tallene og ser på par ved viktige tall, så er det tallet for privatforbruk som går ned fra 2,8 til 1,9. Vi ser jo også at veksten i norsk økonomi, BNP fastland, da er ned fra 1,8 i fjor, 1,4, og ned til 0,9 til neste år. Ganske slappt, spør jeg meg. Arbeidsledigheten skal stige noe, men være fortsatt moderat. Vi ser at konsumprisindeksen skal gå fra 3,3 i år til 2,8. Det som øker mest er kanskje årslønnsveksten som er prognostiseret til 4,5% i 2026. Med en konsumprisindeks på 3,3 så har jo arbeidstaker fått en solid Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Hvis vi ser på boligpriser, så har de faktisk spådd en økning på 4% i 2026. Det kan være at de justerer den noe ned i rapporten i september, men time will show. Vi har sett at de siste boliguttalene viser en litt svak utvikling i Osloområdet, for eksempel. Vi ser også at talet for boliginvesteringer nest nederst er nedjustert, ganske betraktelig i forhold til forrige prognose, og ser jo nå får seg en vekstspare på 2,8% i år. Og dette er jo da renteprognosene. Som en legmann kan det jo kanskje virke litt... Dag Tangevald-Jensen, Arne Sperre Arne Sperre, Arne Sperre Arne Sperre, Arne Sperre, Arne Sperre, Arne Sperre I think that Trump has published peace agreements more than ten times now, and that has to be enough to get Nobel Peace Prize, since he has received it so many times. But that's another thing. The Norwegian Bank has said that there will probably be a need to put interest rates up at one of the nearest interest rates meetings. og det vil jo da i praksis nå da si at det er i september siden det var uendret nå i dag. Men prognosen for styringsrenten ble økt fra mars til juni, og ved utgangen av 2026 så skal den nå ligge på i overkant av 4,5%, altså litt mer enn en renteøkning til 2020. De har en settning som kanskje burde være litt selvforklarende, men dersom økonomien utvikler seg annerledes enn Norges Bank ser for seg, så kan renteutviklingen bli en annen enn prognosen skulle tilsi. Jeg vil jo si at hvis de hadde uttalt det motsatte, ville det vært ganske sjokkerende. The main thing is the inflation rate in the Norwegian economy. We have seen that the last two inflation rates have been significantly lower than Norway's bank forecasts. So there is hope in the hanging thread. What about Ola Thon Eiendom in the future? We have a plan that Ola Thon Eiendom will be further developed as Norway's largest private real estate company and grow further. Because Ola Thon Eiendom has a large portfolio of bonds and bonds, something between 30 and 40 billion, the company, the consortium, continues to meet reporting requirements. And we have ambitions to continue to be transparent and maintain high trust, both in the private sector and the financial markets. That is what we think, with all due respect. The latest loans in the capital market confirm that we have succeeded in using it so far. The company's financial policy was adjusted for the first half year. The requirement for maximum loan is reduced from 45% to 40%. Ordinary exchange rate for 2025 was not paid either, and the company's exchange rate will probably be quite low in the coming years. The sister company Thon Holding, which is 100% owned by the Thon Group, has an earnings portfolio with a trend as large as Thon Eiendom, but with a lower yield rate. The Thon Group has plans to collect most of the Eiendoms portfolio within the Eiendoms Group within the beginning of 2026, so we are working on that with great focus. This is in line with our new slogan, 1 Thon, and Thon gives room for possibilities, namely that we have collected all parts of Thon under one common brand name, og felles merkenavn for konsernets kjøpesenter er Thon Center og så navnet. Her ser vi eksempler. Thon Center Oasen kan legge til at ETHON planlegger for generasjoner og ikke for kvartaler. So, if we then come to the summary and the prospects, then it would be a little repetition of what I said before, namely that the growth in the Norwegian economy is expected to be low in the coming years, with a fairly large decline for next year. In spite of this, the unemployment is assumed to be low, and the wage growth is likely to be higher than inflation. This is positive for the purchasing power, in isolation. Thon Eiendomsselskap ASA, Dag Tangevald-Jensen, Arne Sperre It is therefore easy to say that now it is 2.7, then it is higher than the target. It should be forward-looking, as they say. Even before May, the price growth was significantly higher than Norway's bank prognoses, and that was one of the basic arguments for increasing the interest rate already in May. Men som nevnt, tallene for juni og juli var betydelig lavere enn prognosene. Da ble det superspennende å se på de neste tallene som kommer 10. september. Som nevnt, i mai økte Norges Bank renten til 4,25, og signaliserer at renten, etter all sannsynlighet, blir satt videre opp i antallet 20-26, så det er all mulig grunn til å tro at det kommer en renteøkning til. Vi i Ola Thon Eiendom er ikke veldig bekymret for det isolert sett, og vi mener at konsernets solide markedsposition og finansielle stilling forventes å kunne bidra til fortsatt god resultatutvikling i tiden fremover, til tross for et høyt rentenivå og makroøkonomiske usikkerheten som vi for så vidt har hatt nå gjennom flere år. Da er det tide for spørsmål, hvis det har kommet inn noen.

Ja, det er kommet inn noen spørsmål.

Da tar jeg bare et glass vann i mellomtiden.

Ja. Det første spørsmålet går på velikeholdskostnader. Velikeholdskostnadene har økt fra nok 70 millioner til nok 196 millioner i kvartalet, og nok 122 millioner til nok 366 million year-to-date. How much of the increase is really higher in sustainability, and how much is caused by changed calculations between CAPEX and OPEX?

If you want to take a very fair answer, I think you can take about half of the blame is changed policy, or changed practice, and the other half is originally for equality.

The next question is about the fixed interest rate ratio. The fixed rate ratio has dropped from 64% by the end of the year to 50% by the end of the second quarter. som ser ut til å være nær den nedre delen av nivået dere historisk har operert på. Er dette en bevisst endring i renterisikoen, eller skyldes det hovsakelig den siste gjeldopplåningen og finansieringen av Anton Eiendom? Hvor mye forventer dere at den faste andelen vil normalisere seg?

Good question. It mainly has to do with the expiry of the contract plus the increase in interest. Now our main goal within the interest policy is to ensure the duration and not the share. And that is where it appears in the earlier presentation that we are now at the level of our own goals. Når det er sagt så ønsker vi å benytte eventuelle dipp i den langsiktige renten til å kunne inngå lange renteavtaler, og det har vi delvis også gjort etter kvartalsskiftet.

Neste spørsmål går på likviditetsreserve. Hvor mye forventer dere at likviditetsreserve faller etter kjøpet av Anton Eiendom?

That was a very tricky question to get the purchase price out of Anton Eidam. We have a clause in all agreements that we should not publicize the purchase price, so I can't answer that directly. But then I have to refer to the report for the third quarter, which comes at the beginning of Arne Tangevald-Jensen, Arne Sperre

Ok, da var det ikke fredagsspørsmål.

Da sier jeg tusen takk for fremmøtet, og da håper jeg å se dere igjen i forbindelse med presentasjonen av rapporten for Tredje Portal, som vil finne sted 15. november. Ønsker dere en fortsatt fin sommer, det er lov å si det når det er så tidlig i august, og jeg ønsker dere da en fin tid fremover. Takk for meg.