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spk07: Boa tarde a todos. Obrigado por atender e bem-vindos ao Arco Platform 1ª Quarta-feira de 2023. Este evento está sendo gravado e todos os participantes estarão em modo de ouvir e ouvir durante a apresentação da empresa. Após as remarcações do Arco, haverá uma sessão de perguntas e respostas. Nesse momento, mais instruções serão oferecidas. Se qualquer participante precisar de ajuda durante este convite, por favor clique em 0 para alcançar o operador. Este evento também está sendo transmitido ao vivo através de um webcast e pode ser acessado através do site do Arco em www.investor.arcoplatform.com, onde a apresentação também está disponível. Agora, eu vou mudar a conferência para o Roberto Otero, CFO do Arco. Otero, você pode começar a apresenta ção.
spk01: Obrigado. Estou feliz em convidá-lo para a primeira chamada de conferência de 2023 do Arco. Com mim na chamada hoje temos o CEO do Arco, Ariji Sakawa Konchinet. Durante a apresentação de hoje, faremos comentários em frente a frente. Comentários em frente a frente geralmente se relacionam com eventos futuros ou performances financeiras ou operacionais futuras e envolvem riscos conhecidos e desconhecidos, circunstâncias e outros fatores que podem causar resultados de fato diferente de aqueles contemplados por esses comentários em frente a frente. For-looking statements in this presentation include, but are not limited to, statements related to our business and financial performance, our expectations and guidance for future periods, our expectations regarding strategic product initiatives and their related benefits, and our expectations regarding the market. These risks include those not set forth in the documents that were issued earlier today, as well as those more fully described in our findings with the Securities and Exchange Commission. The forward-looking statements in this presentation are based on the information available to us as of the date hereof. You should not rely on them as predictions of future events and we disclaim any obligation to update any forward-looking statements except as required by law. In addition, management may reference non-IFRS financial measures on this call. The non-IFRS financial measures are not intended to be considered in isolation or as a substitute for results prepared in accordance with IFRS. We have provided a reconciliation of these non-IFRS financial measures to the most directly comparable IFRS financial measure in our press release. Please note that, except for revenue, gross margin, selling expense, G&A and cash flow from operations, all other financial measures we discuss here are non-IFRS and growth rates are compared to the prior year comparable period unless otherwise stated. Nós também notamos que as comparações de ano em ano são afetadas por questões de aquisição que não foram incluídas em nossos financiamentos de 2022. Deixe-me agora dar a palavra ao CEO do Arco.
spk09: Obrigado, Otero, e obrigado a todos por se juntarem à nossa conversa de hoje. Eu gostaria de começar com os detalhes da quarta-feira, no slide 3. No negócio pedagógico do Arco, que inclui as nossas marcas suplementares principais, nós entregamos um top-line de 28% growth in the 2023 cycle so far, with adjusted EBITDA margin at 41.5%, despite an already anticipated pressure on costs to print our content. Since 2022, the industry has suffered from a material increase in printing costs, resulting from higher paper prices globally, which has been impacting our gross margins since last year. We expect this pressure to slow down in the second half of the year, with a significantly lower impact on our gross margin in 2023, and we are working to mitigate such circumstantial effects as we discuss further in the presentation. We remain confident we will deliver our EBITDA margin guidance for the fiscal year between 36.5% and 38.5%. Our pedagogical business has posted material and structural improvements. Adjusted EBITDA minus CAPEX metric cycle to date expanded 10 percentage points year over year. And we posted significant improvement in cash flow generation in the first quarter of the 2023 cycle, allowing ARCO to generate cash, reflecting improvements across working capital, CAPEX and taxes. que o Otero vai discutir em mais detalhes em breve. No quarto, também lançamos um novo segmento resultante da aquisição de Isaac. O segmento de soluções financeiras e de gestão, debuta em Arco P&L, adicionando crescimento com um aumento de 133% em renda neta ano após ano. Com Isaac, isso permite ao Arco fortalecer sua posição dominante no ecossistema da educação no Brasil, diversificando o escopo do nosso portfólio de produtos, tornando-nos uma verdadeira plataforma One Stop Shop para o crescimento de nossos parceiros, enquanto estabilizando uma relação mais próxima com as famílias. Eu gostaria de lembrar que nós estamos implementando várias iniciativas para dirigir uma operação mais eficiente, ágil e escalável, que é mostrada por métricas cuja performance está sob nosso controle, como o deploio de capital, como gestão de gênero e capital de trabalho. A pressão de custos de previsão circunstanciais e as iniciativas que estamos tomando já estão alcançando ganhos marginais em 2023 e vão melhorar significativamente a nossa geração de dinheiro. Além dos nossos esforços para melhorar a operação interna, devemos sempre manter as escolas de parceiros no centro de todas as nossas decisões. Este compromisso requer investimentos continuos em nossos produtos e soluções, dedicação completa ao serviço aos nossos clientes e um resultado para sempre evoluir como uma empresa. Agora vou dar a palavra ao Otero, que continuará a apresentação.
spk01: Otero, por favor, vá em frente. Obrigado, Ali, e boa noite a todos. Vamos começar apresentando os resultados do nosso negócio pedagógico, iniciando no slide 6. Dada a diferença em reconhecimento de renda nesta quarta-feira, quando comparada com a primeira quarta-feira de 2022, recomendamos fortemente aos investidores analisar a performance do nosso negócio em uma base de ciclo de tempo, começando em quarta-feira de 2022 até quarta-feira de 2023. Net revenue in the 2023 cycle grew 28% year-over-year, reaching R$ 1.136.000,00, with car solutions up 26% year-over-year and supplemental solutions driving a robust 38% year-over-year growth cycle to date. In the first quarter, revenues for the pedagogical business were up 10% year-over-year, reflecting the lower revenue recognition versus last year. Nós mantemos nossa guia para R$ 1,9 bilhões de ACV em 2023, com um crescimento de 24% versus 2022. Seguindo para o slide 7, discutimos o negócio pedagógico de margem de dívida ajustada. Apesar das pressões de custos, conseguimos manter nossa margem de dívida ajustada em linha ano após ano no ciclo de 2023 a 41,5%. Enquanto o custo do conteúdo fornecido consumiu 5,5 pontos por cento de margem, nossos esforços do SG&A conseguiram gerar o mesmo impacto positivo em nossa rentabilidade, para uma performance flutuante contra o ciclo de 2022. Na próxima página, discutiremos em mais detalhes os mecanismos de alcançamento de margem EBITDA neste ano. Seguindo para a página 8, esperamos uma melhoria importante no comportamento de margem de grama na segunda metade do ano, Reflecting a few initiatives, including printing prices renegotiation due to volume reallocation and integrated supply management strategy, direct paper negotiation and acquisition from producers, and more intense technology usage will allow for more scalable content production and delivery setups. All in, we expect the pedagogical business cash growth margin to be down at approximately 2.5 percentage points in 2023. Neste ponto, já assinamos contratos para o processo de impressão do ciclo de 2024, que começa em agosto de novo. Portanto, temos uma visibilidade muito alta em nosso custo de produção de conteúdo para a segunda metade do ano. No SG&A, continuaremos a alcançar ganhos de escala e a crescer nossas despesas em um ritmo muito mais lento, quando comparado com o crescimento da nossa linha superior. Postamos resultados significativos nos últimos três anos e esperamos que essa tendência continue no futuro. Na página 9, revelamos as métricas principais de uma grande melhoria na geração de renda de negócios pedagógico no quarto. Aproveitamentos nos dias de vendas de excelência, delinquência e dia de inventário foram os principais motivos para revampar nossa dinâmica de capital neste quarto. Voltando à página 10, mais uma vez, revelamos o efeito de uma estratégia de alocação de capital mais otimizada, que continua a refletir nosso foco na evolução do produto, mas também começa a mostrar a maior cooperação e coordenação de investimentos entre nossas marcas. Esses esforços resultaram em capex pedagógico no ciclo de 2023 em 6,4% de renda neta, de 16,3% em 2022. Isso nos permitiu expandir quase 10% dos pontos da matriz de capex de dívida ajustada em ciclo de 2023 a 35%, de 25,2% em 2022. Como resultado, Nos slides 11 e 12, mostramos a melhoria em todas as linhas do nosso fluxo de renda operacional, levando nosso negócio pedagógico a um fluxo de renda livre de 187,6 milhões de reais na primeira quarta-feira, o que representa quase 40% dos rendimentos netos na quarta-feira, e 174,5 milhões de expansão, quando comparado com a primeira quarta-feira de 2022. Quando olhamos para o ciclo de 2023, entregamos R$ 96,8 milhões de geração de fluxo gratuito, uma expansão de R$ 321,1 milhões contra o fluxo gratuito registrado negativo de R$ 224 milhões no ciclo de 2022 até hoje. Agora, voltando ao 2014, oficialmente debutimos nosso segmento de financiamento e gestão, com uma breve recapitulação sobre o modelo e a trajetória do Isaac Business. A ISAC foi fundada em agosto de 2020 para abordar as necessidades superiores das escolas K-12 com software e soluções financeiras como uma única plataforma. A ISAC já alcançou R$ 266 milhões em renda recorrente anual, a partir de março 31, e atualmente transita quase R$ 3 bilhões em valor de pagamento anual, ou TPV. Isaac's first product, the Revenue Guarantee, aids Brazilian schools' financial struggles once helped them surpassing, first, limited managerial skills, second, pen and paper, or in legacy European systems that made bailing mostly offline through paper invoices, collecting unstructured and laborious, leading to friction with parents, Elimina a volatilidade financeira das escolas, uma vez que Isaac se torna responsável por toda a coleção de dívidas, incorporando o risco de delinquência que é preciado na taxa de receita aplicada e garante uma streamline fixa mensal para as escolas. Esse produto oferece renda recorrente e mensal, uma vez que as escolas são pagas em instalações mensais durante um ciclo de educação de 12 anos e um capital de trabalho reduzido, como a maioria dos pais às vezes demoram alguns dias. E a delinquência, no final do ciclo, é estruturalmente baixa, pois os alunos delinquentes não podem se reenrolar para o próximo ano de escola, como é dito pela lei. No Pulsar 15, passamos por os fundamentos do modelo de negócios de Isaac, que permitem grandes e complementares fornecedores anteriores. Primeiro, o modelo de renda baseado em crescimento intenso, mandatório para todos os alunos, proporciona uma escala significativa. Segundo, esse crescimento rapidamente fortalece a relação com as escolas que já usam nossas soluções principais e suplementares, oferecendo soluções complementares financeiras e manejadoras e, adicionalmente, proporciona um movimento de venda e entrega de escolas extras, que adiciona novas escolas ao Arco Sporting Photo e paga o preço para monetizar um pipeline de produtos em frente. Terceiro, Além disso, a equipe de tecnologia e estrutura da Isaac State-of-the-Art é uma pílula principal ao aumentar o preço e processos de coleção, e reduzir nossos custos ao servir, ao ganhar escala. A trajetória da Isaac, desde março de 2023, está em direção ao seu profil de crescimento histórico robusto, como podemos ver no slide 16. O crescimento da ARR, ano após ano, superou a marca de 80%, e é combinado com um aumento de eficiência poderoso. Ao analisar a escola sobre a métrica total do retorno, em um único ano, a ISAC foi capaz de quase duplicar esse rácio, demonstrando o poder e a escalabilidade do seu modelo de tecnologia. Vamos para o slide 17, onde mostramos o primeiro resultado de renda da nossa segmentação de financiamento e gestão de renda. A renda neta na primeira quarta foi de R$ 62,5 milhões e um crescimento de 133% contra a renda neta do primeiro quarto de 2022, antes da aquisição. A margem de EBITDA foi de menos 23,6%, uma expansão expressiva de 74% no ano de expansão, em vez de uma reforma de EBITDA da primeira quarta. A melhoria da EBITDA carbula diretamente para ganhos de escala, resultando em seu crescimento e perfil técnico. Por causa de seu ritmo de crescimento rápido, é esperado que as margens gradualmente aumentem de quarta em quarta, aumentando o crescimento de renda e ganhos de escala. We are confident in reaching our net revenue guidance of between 300 and 350 million reais for the 2023 fiscal year and hovering our minus 10% adjusted EBITDA margin guidance for the F&M segment in this fiscal year. On slide 19, we provide a snapshot of our consolidated first quarter 23 results that combines both pedagogical and F&M results. A primeira quarta, as figuras consolidadas entregam um rendimento neto de R$ 534,9 milhões e uma dívida ajustada de R$ 110,7 milhões, com um margem de dívida ajustada de 20,7%. O rendimento ajustado consolidado foi de R$ 42 milhões, representando um margem de dívida ajustada de 7,9%. O rendimento ajustado consolidado de R$ 7,9% foi alcançado R$ 207,6 milhões, representando 38,8% de renda neta no período. Seguindo para o slide 20, representamos a evolução de nossa empresa Free Cash Flow para firmas desde 2018, para destacar a performance significativa deste início do ano. Definitivamente uma camada, uma vez que entregamos a maior taxa de renda em um período como esse. No slide 21, destacamos a geração de Free Cash Flow da Arco depois das expensas financeiras. alcançando R$ 94,4 milhões, ou 17,7% de renda neta na primeira quarta-feira, iniciando um ano de coleção de dinheiro robôs, como anunciado no slide 22. Dos R$ 937 milhões de recebidos de contas que não foram aprovados em março 31, esperamos coletar aproximadamente R$ 460 milhões até o fim de junho. Este resultado se colabora com o processo de avaliação contínua do arco, como revelado no slide 23. Na primeira quarta-feira, reduzimos ainda mais nossa dívida de renda sobre a dívida ajustada nos últimos 12 meses a três vezes, calculando de acordo com as especificações do nosso governo. Enquanto analisamos nossas obrigações, continuamos a implementar nossa estratégia de gestão de liabilidade para alcançar nossas obrigações, a longo e curto prazo. Como mencionado nas chamadas anteriores, estamos confiantes em nossa capacidade de geração de caixa e, além disso, estamos atualmente na fase final de enviar uma linha de crédito adicional para reestabelecer nossa lista de balanço para fazer para os futuros desburamentos de capital. Com isso, concluímos a apresentação. Operador, podemos agora abrir para perguntas. Obrigado. Obrigado. O chão está agora aberto para perguntas.
spk07: Se você tem uma pergunta, por favor, clique no botão Start 1 no seu telefone touchtone neste momento ou em qualquer momento. Se, em algum ponto, sua pergunta é respondida, você pode se retirar do quadro pressionando a estrada 2. As perguntas serão levadas em ordem recebida. Nós pedimos que, quando você postar sua pergunta, você pegue seu dispositivo de mão para proporcionar qualidade de som óptimo. A nossa primeira pergunta vem de Luca Marchesini, com Itaú BPA. Por favor, vá em frente.
spk04: Boa tarde a todos e obrigado por terem recebido nossas perguntas. Temos duas perguntas do nosso lado. Primeiro, Oteto, você mencionou durante a chamada que a Arco já negociou os contratos para o ciclo comercial do próximo ano. Então, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, por favor, Então, por favor, pode comentar sobre a recurrência desses efeitos que afetam essa melhoria no capital?
spk01: Obrigado. Oi, Luca. Obrigado pelas perguntas. Então, começando com a primeira, Como você disse, sim, nós já assinamos contratos para a primeira faixa do conteúdo de 2024. Começamos o processo de apresentação no final de julho. no início de agosto. Então, nesse ponto, essas negociações são muito avançadas e alguns contratos foram assinados, como eu disse. Para esses, nós estamos vendo preços por página abaixo em termos nominais. Eu diria que há um declínio de preços por página de midi a high single digit para as entregas iniciais, que, como eu disse, começamos a preencher em agosto. e começamos a enviar para as escolas de meados até o fim do quarto quadro. No seu segundo ponto sobre a geração de fluxo de dinheiro, você está certo, eu acho que esse é o mais importante detalhe do quadro. É 100% recurso, ok? Não há efeito suficiente nesta geração de fluxo de dinheiro. Na verdade, isso retorna aos fundamentos do negócio, certo? Então, esse negócio gera muito dinheiro. A razão clave para que nossa performance de renda diminuiu nos últimos dois anos tem muito mais a ver com eventos circunstanciais, como a Colgis e a incorporação das aquisições. Então, assumindo um ambiente normalizado, que é o que estamos operando agora, o negócio gera dinheiro naturalmente. Eu não quero minimizar o impacto ou a influência das iniciativas internas e do trabalho que a equipe está fazendo para melhorar, claro, e acelerar o retorno a esse perfil de renda muito saudável. Então, nós estamos colocando muito foco nisso, atrav és de processos internos, através de incentivos para o gestor. Isso se tornou uma das métricas principais através das quais nós medimos o sucesso da empresa e agora isso está se refletindo em resultados concretos. Então, novamente, isso está recorrendo, não há efeito suficiente e vocês deveriam ver esse comportamento ao longo do ano.
spk07: Our next question comes from Lucas Nagano with Morgan Stanley. Please, go ahead.
spk06: Hey, good evening. Thanks for taking our questions. We have two questions. First one is related to cost. I understand that for the ciclo de 2024, os custos de impressão deveriam reduzir, mas quais são as suas expectativas sobre os margens para o resto do ciclo de 2023, sendo que os materiais devem estar prontos para impressão? E a segunda pergunta é relacionada ao próximo, o processo de vendas de 2024. Então, você poderia dar uma olhada na sua percepção sobre o ambiente competitivo e qual é o nível de crescimento da ACV que você está alcançando para o corrente e suplementar? E você vê o ISAC ajudando a acelerar o crescimento no segmento pedagógico também?
spk01: Olá, sou o Otário. Então, começando com a primeira pergunta sobre custos e expectativas para este ano. Então, como eu disse durante os relatórios de abertura, esperamos que a margem de crescimento deste ano, no ano fiscal, esteja abaixo de 2 a 3 pontos por cento, máximo. Isso significa uma curva de melhoria nos próximos quartos e isso reflete negociações que já estão afetando o ciclo de 2023. nós estávamos expostos a preços mais altos para os primeiros parques do ciclo de 2023, mas ao longo do processo, nós conseguimos relocar o volume em outros produtores, em outras empresas de impressão e conseguimos reduzir os preços para o ciclo atual. Mas para o ciclo de 2024, que começamos a imprimir em agosto, isso afeta diretamente a Q4. e nos ajuda a minimizar o impacto durante o ano inteiro. Mas, novamente, em 2023, como eu disse, nós vimos pressão, especialmente no início do processo de previsão, mas conseguimos reavaliar a capacidade e não estarmos totalmente expostos a esses preços mais altos durante o ciclo inteiro. E, novamente, esperamos que a margem de crescimento esteja abaixo neste ano, em um ritmo muito menor do que o que mostramos na primeira quarta. O segundo ponto para o processo de vendas em 2024, é cedo para dizer, como você sabe, a curva acelera muito na segunda metade do ano, tradicionalmente, mas o que podemos compartilhar neste ponto é que quando comparamos com o processo de construção da ACV em 2023, estamos acima da curva em praticamente todas as matrículas que olhamos. Então, em termos de aumento de preço, em termos de venda cruzada, venda subida e adição de escola nova, estamos nos apresentando diante da curva e um pouco diante das nossas expectativas. Mas, novamente, é importante enfatizar que é cedo. Então, vamos manter as expectativas, lembrando que ainda estamos começando o processo, mas os dados que temos neste ponto mostram expectativas encorajadoras para a completação do ciclo de vendas. Com relação ao Isaac, eu diria que neste ponto nós estamos nos focando mais no cross-sell para vender o Isaac. Então, eu diria que é cedo para focar no que nós chamaríamos de um cross-sell reverso, que nós fazemos para produtos suplementares e eu acho que nós vamos acabar fazendo com o Isaac. O Isaac já tem mais de 1.200 escolas como cliente, então ele é uma base relevante. de clientes potenciais para o nosso negócio pedagógico. Isso é importante, mas por meio de foco e prioridade, estamos, neste ponto, nos focando mais na venda cruzada da força de vendas pedagógica, ajudando a criar leis e vender o ISAC aos nossos clientes pedagógicos atualmente. Acho que é mais uma questão de priorização e foco, e provavelmente vamos começar a venda cruzada mais provavelmente até o fim deste ano ou em 2024. Sim, acho que isso respondeu as perguntas. Obrigado, Nagano.
spk06: Obrigado, Otero. Isso é muito útil.
spk07: A próxima pergunta vem da Jessica Miller, com JP Morgan. Por favor, vá em frente.
spk05: Oi, obrigado por tomar minha pergunta. Eu tenho duas perguntas. Primeiramente, Jack, você continua a esperar que o breakeven, no final... ...oportunidades no setor público?
spk01: Obrigada. Oi, Jessica. Otero aqui. Desculpe, mas você poderia repetir a primeira e a segunda pergunta? Não sei se é a nossa conexão aqui, mas eu te perdi. Se pudesse repetir, eu gostaria. Obrigado.
spk05: Sim, claro. Minha segunda pergunta é sobre o setor público. Você vê alguma oportunidade aqui para o futuro?
spk02: Ótimo, obrigada. Obrigado por repetir a pergunta.
spk01: Na primeira, sim, isso continua a ser o caso básico. Como você viu, na primeira quarta, eles postaram menos de 26% a margem da EBITDA. Diferentemente do Arco, o negócio do Isaac constrói renda ao longo do ano. Desculpe, menos 23,6% da margem da EBITDA. Diferentemente do negócio do Arco, o Isaac constrói renda ao longo do ano, não é, Jessica? Então, esse aumento de escala e a avaliação operacional acontecem ao longo do ano. Então, você deveria esperar esse menos 23,6% convergir. para a nossa guia para o ano completo. Então, tudo está no caminho, eu acho que o negócio está funcionando em ordem com as expectativas, então não há nada neste ponto que nos levou a acreditar que o breakeven levaria mais tempo para acontecer do que inicialmente planejávamos. Então, até agora, o negócio está funcionando 100% em ordem com as expectativas. Com relação ao setor público, Eu acho que é uma boa pergunta, mas, honestamente, nós achamos que a oportunidade no setor privado é tão grande e nós achamos que podemos explorar essa oportunidade no setor privado de tantas maneiras que, neste ponto, por meio de foco, nós continuaremos a focar no setor privado. Nós estamos apenas espalhando a superfície em muitos segmentos em que operamos. Agora temos Isaac adicionando ainda mais força para a plataforma. Então, por meio de foco e por meio de crença que este é o melhor lugar para focar, continuaremos a focar no setor privado. Obrigada. A próxima pergunta vem do Pedro Caravina, com crédito suíço.
spk05: Por favor, vá em frente.
spk08: Oi, pessoal. Obrigado por tomarem as minhas perguntas. Eu gostaria de fazer uma seguida sobre a geração de custos. Vocês melhoraram muito a geração de custos para o ciclo de 2023. Se eu pudesse perguntar o que está por trás das melhores dinâmicas de capital, seguindo as perguntas dos meus colegas, e o que devemos esperar dos próximos dois quartos do ciclo? Há uma concentração de geração de caixa nas primeiras duas partes? Ou são melhores termos do que melhoras? E também noto que houve uma redução na expansão do CAPEX. Os níveis foram mais altos em 2022? E qual deveria ser o nível recorrente para o CAPEX, talvez como porcentagem de renda? Obrigado.
spk01: Pedro, Rothero aqui. Obrigado pelas perguntas. Em termos do aumento do fluxo de renda, acho que é muito mais uma normalização do comportamento do capital de trabalho. Acho que estamos deixando para trás eventos ou eventos impactantes que realmente mudaram e afetaram o comportamento do capital de trabalho das empresas. Acho que os impactos nas recebidas, inventórios, para mais ou menos pagamentos também. Então, nós estamos vendo uma normalização ao redor. Então, se você olhar para a delinquência, por exemplo, a nossa performance na delinquência agora é melhor do que os níveis pré-COVID. Então, eu diria que o negócio está voltando ao seu perfil normal. E, internamente, nós estamos colocando muito mais foco nisso também, certo? Então, eu acho que isso adiciona mais combustível a essa recuperação ou acelera essa recuperação. Ok, Pedro. Então, internamente, nós estamos colocando muito esforço. Isso se aplica a contratos com escolas, isso se aplica ao SNOP, isso se aplica a todas essas renegociações que estão acontecendo com os imprimidores, Então, é um esforço muito amplo que está se traduzindo neste aumento no capital de trabalho, porque isso se tornou um foco principal e os incentivos internos esse objetivo, ok? Em termos da expectativa para as próximas quartas, a segunda quarta é geralmente uma quarta muito forte também, para a coleção, ok? Então, você não deve esperar nada diferente. E a quarta quarta é geralmente a quarta em que vemos uma maior consumição, certo? Em termos de dinheiro e consumo de capital de trabalho. Então, você deve esperar uma tendência similar a isso. Então, Q1, Q2, muito forte em termos de coleção e fluxo de caixa, e o Q4, geralmente o mais fraco para a geração de fluxo de caixa. Em termos da expansão do CAPEX, não mudamos a mentalidade para ser o dominante e o melhor jogador em termos de qualidade, qualidade do produto e evolução da tecnologia. Então, isso não mudou nada e essa não é a razão pela qual o CAPEX está perdendo relevância como porcentagem de rendimentos. Acho que tem muito mais a ver com a forma como estamos operando a empresa e o nível de coordenação entre as marcas e reduzir a redundância entre as marcas. Então, todas essas coisas, algumas delas nós até discutimos no Arco Day. em termos de desenvolvimento de tecnologia centralizada, por exemplo, tudo isso se transforma em um processo de desempenho de capital mais eficiente e agora está se refletindo na perda de relevância do CAPEX como porcentagem de renda. Nós mantemos a guia do CAPEX como porcentagem de renda de 8% a 10%, mas neste ponto eu diria que há sinais que o CAPEX irá trendar abaixo, ou um pouco abaixo, ou na parte baixa desta guia, ok? Muito claro, Teddy.
spk08: Obrigado.
spk07: Senhoras e senhores, como lembrança, se você gostaria de fazer uma pergunta, por favor, clique em 1 no seu telefone touchtone. Por favor, espere enquanto pedimos para perguntas. Nesta hora, não temos mais perguntas na tela. Isso conclui a chamada de renda da primeira quarta-feira de Arco 2023. Muito obrigado pela sua participação e tenha uma boa noite. Você pode agora se desconectar.
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