Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB (publ)

Hej och välkomna till ABG.

Klockan är 11.00 den 29 april. Jag heter Derek Lalleberté och är analytiker. and inspects investment companies, telecom operators and media companies. And now on the agenda we have the webcast of Byggmästaren after the first quarter. And with me from Byggmästaren I have Frida Åkerblom, Vice Chairman and CFO. She will now be presenting the quarter and we will have a Thank you very much, Dirk.

Ja, om vi ska titta då på vår Q1 så landade substansvärdet på strax under 2 miljarder och ett substansvärde per aktie på 67,58. Det är ungefär 2% upp från årsskiftet och ungefär 2% även från samma period förra året. Om man ska säga höjdpunkten i kvartalet så är väl det vårt senaste förvärv DP Patterning som har en omsättning på 51 miljoner kronor och en EBITDA-marginal på 26 procent att jämföra med 8 miljoner kronor föregående år. Och det är också DP Patterning som driver substanstillväxten till stor del då, mitigerat av lite svagare prestation i Green Landscaping men även i Fastikon. Vi har en fortsatt stark likviditet. Vi har en kassa på 235 miljoner och en outnyttjad kredit på 230 miljoner. Det här är någonting som upptar vårt fokus naturligtvis. Vi letar aktivt efter ett fjärde kärneinnehav. Men vi är också disciplinerade i vad vi investerar i och väntar hellre lite längre för att hitta rätt möjlighet. Vi har tydliga investeringskriterier som vi mäter allt emot. And we have requested a division of 0.7 kronor per share up from 0.425 previous year. So we continue to increase the division according to previously communicated division policy. Substanen har varit intakt under kvartalet men aktien har ändå backat 14% så att rabatten har ökat vilket vi tycker är tråkigt att marknaden kanske inte ser värdet i våra aktier men vi tycker också att det finns en bra möjlighet i det. Vi har investerat 24 miljoner kronor under kvartalet, 12 av de miljonerna i Green och 9 miljoner i Fastigon så vi äger nu 100% av Fastigon, vi köpte ut några minoriteter vilket ger vissa skattemässiga fördelar framförallt. Vi har stängt affären med Getty Media till Bonnier News under kvartalet så den är kompletterad som en del av den renodlingen vi arbetar med där vi fokuserar på våra kärninnehav. If we take a few words about our core assets, we have Seafly first, which makes three acquisitions during the quarter and has now made 47 acquisitions. The acquisitions were in the USA, Poland and France and added about 15 million euros to OMS. Omsättning Proforma så omsätter de nu 276 miljoner euro och tjänar 28 miljoner euro så de följer plan de har en stark pipeline och det går enligt plan helt enkelt det är väl endast mindre värderingsjustering där Green Landscaping har vi köpt ytterligare aktier och vi är nu största ägare och Thomas Bergström är nominerad till ordförande på stämman senare och de släpper ju rapport här om någon timme så att Let's see what it says. Deeper Patterning is doing a very strong quarter and is now investing 104 million kronor on rolling 12 and earns 21 million kronor. And they also have a net and cash on 26 million kronor. So it's a strong balanced calculation for growth. Det är ju ett väldigt, väldigt starkt kvartal och en stark tillväxt och man kanske inte bara kan förvänta sig den här tillväxten varje kvartal men vi ser såklart väldigt positivt. Men de är tidigt på sin resa så man får också vara försiktig men vi är naturligtvis jätteglade över det här. Fastikon har ett lite svagare kvartal men de har förlängt gjort ett flerårsavtal med deras största kund som motsvarar 100 miljoner kronor och de har fortfarande en stark ebitda marginal. Här har värderingen kommit ner lite som främst beror på PEERS och det här är ju en konjunkturkänslig bransch. Vi märker oroligheterna här. Om vi ska bara se vår Portfölj då vi om vi tittar på alla så är det ju så att vi ju tagit ut några kärneinnehav och några inte kärneinnehav det betyder nödvändigtvis inte att de är dåliga på något sätt. Jag skulle säga att GT Media blev en IRR på 24% så det blev en bra investering men inte något vi ska fokusera på framåt. Och vi enskilda kvartalet hittar ju långsiktigt investeringsbolag vi är långsiktiga ägare så att Vi försöker zooma ut då om vi tittar på total avkastning sen vår listning 2014 så har vi haft en aktieavkastning på 14,7 %. Vårt substansvärde har ökat med 9 gånger från 230 till nästan 2 miljarder och vi har haft en årlig substansvärdetillväxt på 14 % om vi återlägger den extrautdelningen. Om vi ska prata lite om de här kärninhaven då. Vi gillar ju tillväxtbolag och det är därför vi gillar Safelife Green och Deeper Patterning. Deeper Patterning har ju själva sagt att de ska omsätta kring en miljard 2030 och vi tycker att de har liksom De är tidigt på resan men vi ser ändå att de är på väg dit. Green har ju haft ett tufft 2025 och liksom inte haft riktigt den tillväxten men vi ser en väldigt stark pipeline av förvärv i Tyskland och övriga Europa och känner oss trygga att på lång sikt så kommer det här bli bra. Vi har fortfarande en IRR på 14% på den investeringen. Våra kärninnehav tillsammans med vår likviditet är 76 procent av substansen. Det är här vi försöker lägga vår fokus. Vårt tredje största innehav är likviditet just nu. Så vår fokus nu framåt 2026 är ju framförallt att fokusera på deep upphattning och stötta dem på att skala deras produktion och stötta den här tillväxten. Green landscaping, vi är ny ordförande med lite andra nya ledamöter i styrelsen och åtställa den tillväxten och hitta vårt fjärde kärninnehav. Det är det som vi har som fokus.

Toppen, tack så mycket Frida. Då går vi till Q&A och påminner om att om ni har några frågor så posta gärna dem i Q&A-fältet. Vi ska börja, vi har fått in några frågor här från Oliver Ositalo och han undrar gällande Safelife hur stor andel som är hyres- eller serviceintäkter och om ni kan säga någonting om hur Den andelen har förändrats sen samma kvartal föregående år.

Ja precis, den andelen har ökat. Det är fortfarande så att den är en mindre del men det är en fokus att gå över till serviceintäkter mer. Så det är en ökande andel men jag har inga exakta siffror på det.

Anders J Ahlström Holding AB),

Ja men precis, de har fortsatt ett starkt orderläge och vi förväntar oss en stark tillväxt framåt. Att det från kvartal till kvartal ökar hela tiden så kanske Q2 blir större än Q1, så kanske inte alltid. Man kan inte ta det här gånger fyra rakt av men så lite, det är tidigt, det beror på hur ordrar kommer in och lite sådär men man kan förvänta sig en tillväxt i alla fall.

Jag kan följa upp själv på DPP där också. Du nämnde, man har ju också en hyfsat signifikant nettokassa som du sa. Hur ska man se på bolaget framåt? Finns det ändå ett kapitalbehov för att driva den här planen? Ja, vad är en miljard 20-30?

Mot en miljard kanske det kan komma något kapitalbehov om det skulle finnas något tilläggsförvärv eller någon rörelse i värdekedjan på något sätt eller ta liksom en större del av processen och göra en kretskort. Det finns liksom delar runt omkring som man kan kanske förvärva eller bygga upp själva men de har, det är liksom i närtid så ser vi inga stora kapitalbehov.

Tydligt och så återgår vi till Oliver här också som undrar när det kommer gällande både era noterade innehav Green och Infrea som undrar hur de har påverkats av ett stigande oljepris som de har slagit igenom på kostnaderna och hur hanteras en eventuell kostnadsinflation?

Det är nog för dom bolag kanske mer att svara på i deras så. Men generellt sett ska vi säga att våra innehav påverkas av det allmänna läget i världen och den allmänna ekonomiska situationen. Så är det ekonomisk kris kommer det påverka alla. Men ja, jag tror inte att det är mer en fråga för dem.

Ja, det kan jag hålla med om. Sen undrar han här också gällande Fastikon, hur lång tid som det nya avtalet med största kunden sträcker sig?

Det är ett tvåårsavtal.

Ja, så var det också en fråga gällande generella läget med hög geopolitiska osäkerhet, hur ni ser på transaktionsklimatet med tanke på att ni nu letar aktivt efter affärer.

Vi tycker att transaktionsklimatet har varit knepigt länge och vi ser väl inte att det har försämrats nu direkt. Vi tycker att vi stöter på intressanta case och pratar med intressanta personer och bolag.

Ja, och sen har vi också fått in en fråga här från en person som undrar gällande den här nya klassificeringen av vilka som är kärninnehav och vilka som inte riktigt är den, som infriar inte mer på den listan då, då undrar man här om det är på grund av dålig tillväxt.

Vi utvärderar man, moat, money och så vidare och våra avkastningskrav på 20% på vår IRR och där kvalar inte det här riktigt in. Det betyder inte att det inte skulle kunna bli ett kärneinnehav om någonting skulle kunna justeras men som vi ser det nu så är det inte det och det är en kombination av flera olika delar.

That sounds reasonable. Then we've got a bunch of questions here also from Kristoffer Jennell, who wonders here, it's a hot topic of course now with DPP, given how well it's going, and then he wonders Givet Q1 omsättningen på 51 miljoner var en betydande uppgång då jämfört med Q4an undrar då just den här internationella stokunden hur stor del av Q1 omsättningen som kom från den och hur ni ser på fördelningen sekvensiellt under resten av 2026.

Det är klart att vår stor kunst står för en väldigt stor del av det här och vi är väldigt kundberoende naturligtvis och vi har ju jobbat aktivt med att öka, den här intäktsökningen kom ju i takt med att öka produktionskapaciteten, att vi har fler maskiner och kan sälja mer. So that's where we've had a little catch-up effect, that we've got the production up. So it's clear that we are very customer-dependent today, and that's something we're actively working with. We've hired a new CCO, for example, who works with commercialization and finding new customers and broadening. So that's one of the absolute biggest focuses, together with Scala Produktionen, which they've done very, very well. You can see it in the capacity increase. They produced 8 million last year, and now 51. But we will be very customer-dependent throughout the year, I would say, because there are quite long sales cycles, so customer-dependence will not be lost in Q3 in any way.

This is very interesting information. You can see it as very positive that you get a large customer. Of course, there is a concentration, but at the same time, the company is still in a very early phase for the company, so you can certainly be prepared.

The billion should be for more customers, of course.

Fällfråga också då på DPP och det är den här fantastiska ebitda marginalen på 26% och den är då redan i linje med 2030 målet om runt 20% och hur man undrar då hur den här marginalen i vilken utsträckning den speglar en mix-effekt från den här specifika kunden och vad är synen på en mer normaliserad Anders J Ahlström Holding AB),

The goal we have set for 2030 has not been based on so many new things that are going to happen, but rather that it is an effective production. That sounds reasonable, and now we have to put Sweden in the starting line.

Balancernivå men det är bra att ni överträffar den redan i kvartalet här. Sen har Kristoffer också en fråga på kapitalallokeringen här generellt. Ni sitter ju då på den stora kassan, ungefär 10% av NAVet. Hur ser ni då på investeringsklimatet och deal flow för resterande del av året?

Vi lägger mycket tid på det här också att leta deal och det finns ett deal flow så det upptar mycket av vår tid. Men vi tycker också att det finns ett optionsvärde att sitta på likviditet speciellt i lite oroliga tider.

Verkligen. When it comes to shares, you have several core assets that prioritize reinvestments, but at the same time, some non-core assets, including fixed income, may be eliminated. According to him, then, how should investors look at their share capacity in the future? Will future shares primarily Anders J Ahlström Holding AB), Kristoffer på Safelife fortsätter största innehav, cirka 35% av substansvärdet och sen då efter den här betydelsefulla Bridgepoint affären, hur ser ni på bolagets nästa fas och vilka implikationer har skiftet mot en mer serviceorienterad affärsmodell för topp- och bottomline kommande år?

Det här nästa steg, vi ser att det händer väldigt mycket i bolaget nu när Bridgepoint har kommit in och de håller på att göra sig redo för nästa fas. Det är en stark pipeline med ytterligare förvärv. Man satsar aktivt på den här serviceaffären och det är ju väldigt goda marginaler på det så det ska ju stärka marginalerna. So there is continued growth and marginal expansion. They have also built, invested a lot in OPEX now to be able to bring in these new acquisitions and keep a high acquisition rate forward.

Kristoffer på Infrea nämner att de haft en svag utveckling sen första investeringen 2019 även om då skuldsättning och marginaler förbättras på senaste tiden. Hur ser ni på bolagets position idag och vad krävs för att Infrea ska kunna leverera den avkastning som ursprungligen såg i caset?

Det är ju en svår bransch med marginaler och det har ju varit en väldig marginalpress på bolaget också i takt med fast det har ju liksom fått en spillover effekt och varit många aktörer inne så jag tror att vi Vi ser positivt på Infrea och jag menar det kommer ju hela infrastruktur kommer ju väldigt mycket investeringar och det kommer ju börja skötsättas nu men det tar ganska lång tid innan det kommer liksom sipprar ut i systemet så jag vad som kan få det att komma tillbaka det är fortsatt de är ju bra med de saker när de har nettokassan och ger ju bättre möjligheter att växa men

Jo, jag skulle vilja också följa upp lite på Safe Life. Ni kan ha nämnt det någonstans men givet att ni är väldigt aktiva på förvärvsfronten och omsättningen har ju expanderat kraftigt här den senaste tiden. Har ni samtidigt sett någon förändring i Organisk tillväxt Europa har gått bra. USA har haft det lite svagare, men Europa har varit starkare. Ja, och ni fortsätter att se potential för ytterligare tilläggsförvärv förstås. Absolut. Kan ni säga något från Safe Life perspektiv om det har skett någon förändring i prissättning och värderingsmultiplar och så helt enkelt?

Nej, utan de fortsätter att förvärva ganska disciplinerat. Det finns fortsatt en väldigt stor pipeline och de blir ju liksom Bridgepoint Bridgepoint

Hur ni ser på hur det har fungerat med den nya stora ägaren här och sen de kom in, vad de driver för initiativ i bolaget?

De är ju otroligt skickliga och duktiga och vi är enormt glada att ha med dem på den här resan och att vi får vara med. Det är ju de som är största ägare och driver det här på ett bra sätt och jag tycker samarbetet fungerar jättebra. de driver ju verkligen tillväxtagendan och marginalfrågorna på ett väldigt bra sätt.

Spännande och sen ska vi se på när det kommer till Green de rapporterar ju här inom kort om inte det är några år 11 eller 12 som rapporten skulle släppa sig. Jag tänker för ni är ju väldigt hoppfulla kring det här Innehavet och har ändå gått bra över tid och ni har ju köpt fler aktier också. Vad ser ni här under 2026? Vad är det som ska vända kursutvecklingen?

Ja, kursutvecklingen, det vet jag, men alltså de är del i marknadssäkerheten. Ja, men precis, men absolut, men alltså de är, Sverige ser vi ju börja komma tillbaka, så det är väl förhoppningar att det liksom fortsätter och att man jobbar med marginalen och framförallt att man fortsätter att ta vare på alla de möjligheter som finns i Europa förvärvsmässigt, så är ju, där finns det ju jättemycket att göra.

Spännande. Och sen ska vi förbereda lite mindre innehav där i Fastikon då. Ni köpte ut resterande aktier här och även i Fastikon så kom ju Sara Backlund in som ny vd. Kan du säga lite om vad hon har drivit? Konkreta förändringar och initiativ?

Ja, hon tillträdde ju precis och hon kom ju från bolaget då och har en otroligt stark kommersiellt driv och sälj så hon börjar jobba nu och börjar jobba med bredda kanske verksamheten lite utanför redan fastighetshållande tjänster och tittar på att ta de initiativen framåt och man har ju också sett över kostnadsstrukturen så att det är betydligt lägre kostnader nu än om man jämför mot förra året vilket gör att de kan upprätthålla en väldigt stark marginal även om omsättningen har Kristoffer is also back here.

Reflektera lite över att ni har ju renodlat portföljen och fokuserat på den här kärninnehavsindelningen. Uppfyller de långsiktiga kriterierna. Ni har ju avyttrat GT Media. Hur långt skulle ni säga att ni har kommit i den här renodlingen och hur ser den ideala byggmästarportföljen ut om tre år?

Nej men om vi liksom Om tre år så har vi kanske fyra, fem kärneinnehav som vi jobbar aktivt med. De som vi har som kärneinnehav idag är kvar och har växt lite. Vi har frigjort ytterligare kassaflöden från vissa aktiviteter i den övriga portföljen som har möjliggjort de här. Så vi kan fortsätta att sysselsätta kapital i tillväxtcase.

Yes, och sen har vi en fråga på Green. De har en historik av en aktiv serieförvärvare. Hur ser ni på balansen mellan organisk återhämtning och fortsatta förvärv i det nuvarande marknadsläget? Ser du någon risk för att M&A-agendan bromsar in med bolaget och söker en återhämtning i tillväxten och kassaflödena?

Nej, men det är väl egentligen... Alltså, nej, det gör vi väl inte, utan de har en M&A... I think we have

Adresserat frågorna som har kommit in och presenterat kvartalet. Tack så mycket Frida för Q&A-presentationen och tydliga svar. Jag förklarar härmed telefonkonferensen avslutad. Tack till alla som lyssnade.