Alcadon Group AB (publ)

Välkomna till Alkadun Groups presentation över Q2 2024. Jag heter Sonny Myreborn och är vd för Alkadun Group. Med mig har jag också Niklas Svensson, vår CFO. Jag kommer börja med en kort genomgång av bolaget och vår marknad för att sedan beskriva vår kvartalspresentation här i kvartal två och vår utveckling på lite längre sikt. Let's start with what it is we actually work with. We work with what is called connectivity or connection. Roughly speaking, you can divide this into what is required for connection outside the house and what is required inside the house. When it comes to outside the house, it is above all broadband that we are talking about. It is broadband for the home, it is fiber drawing for 5G circulation. And here we have a long tradition and have had market-leading positions on several markets, especially Sweden and Norway, for many years now. I was already involved in the beginning of the 90s, when the country buildings were to be fabricated. So there we have a very strong position and we have all the products that are required to be able to transfer data between buildings, between societies and between cities. When it comes to indoor connectivity, we talk about data centers, among other things, and perhaps above all commercial properties. It can be hospitals, offices, factories and industries. Everything that is required for the transfer of data indoors. And these areas are of course connected. Often you have fibers in the ground that go to a property. fiber, copper and a lot of components for the connection to work indoors, for example an office. And in some properties you have a mini data center or a smaller data center in the basement or basement. So that's where our business areas hang together very, very well. If you look at the distribution of these, you can say that our largest area is commercial properties in general, what we call cabling. And under this cabling address, which stands for 40 to 50 percent of the turnover, there we have service, we have training of customers, industry solutions, we have housing networks, tools, a lot of parts. But broadband and data centers are the two parts that have grown the most in recent years, and they stand for about 25 to 30 percent each. När det gäller vår industri så väljer vi att göra en liten djupdykning inom två segment, och det är de två segmenten där vi egentligen förväntar oss högst tillväxt kommande åren, och det ena är FTTH, Fiber to the Home, bredband. Och även exkluderat 5G, och vi säger exkluderat 5G, för 5G kommer kräva kanske 2-16 gånger mer fiber än fiber för bredband i hemmet, och det är för att man ska få... a good coverage of 5G compared to 4G. It requires enormous amounts of fiber because these base stations or antennas have a much shorter range than for 4G antennas. But when it comes to broadband for the home, you see on this graph that even relatively mature markets like Sweden and Norway have broadband connection far from all households. And even in Sweden, the most mature market here, A good bit over 20% of the government's investments for the government's goal for 2025 to be achieved. Enormous investments. And we see a whole lot of interesting projects in Sweden in the last three years that involve the expansion of previous broadband networks that have been put out and new fiber motorways that are being built continuously. But the most interesting markets today, not only in Europe but also globally together with the USA, It is Great Britain, Germany and Belgium. And on these markets, we have been positioned through acquisitions for a number of years and have succeeded very, very well within FTTO. Even though these markets are interesting when it comes to very many segments, not least data centers, among other things. And we see this growth in the last three years. så är det ju framförallt Belgien och Storbritannien som sticker ut med 194-180% tillväxt. Även Tyskland har en stark tillväxt, även om de har haft lite strukturella problem med att möjliggöra en snabb utrullning, men det kommer komma igång det också. Och även en mogen marknad som Norge har växt med 17% under den här perioden. Så det finns otroligt mycket kvar att göra. Och när vi släcker ner de här gamla kopparnäten, då går utvecklingen väldigt, väldigt fort. and a lot of these copper networks are still in Europe. When it comes to data center investments, no one has avoided the fact that data centers are a strongly growing segment, and that has to do with the increased data amounts in society. 35 to 50 percent per year increases the amount of data, and when you increase the amount of data, you also need storage capacity for data, and that means a data center. There are many different types of data centers, Today, we are mainly positioned towards what is called co-location data centers and enterprise data centers, which in general are the smaller data centers. But due to the acquisition of Wood in Ireland, we also have a slightly larger exposure to these hyperscale data centers, such as Amazon, Facebook, Google's data center, and it is a position we want to have because the development of AI will drive these data center buildings. If you look at what is expected in terms of growth, you talk about investments in the range of 10-25% per year. And the markets that are most interesting when it comes to new buildings and data centers in Europe are, among other things, the UK, the Netherlands, the Netherlands, the Netherlands, Belgium, it's the Nordic countries. So it's exactly the markets where we are today. And I would say that we are very well positioned to cooperate with global actors, manufacturers that we work with, plus that we have our own assortment for data centers. So very, very well positioned, I would say. A quick picture of who we are today. We have been working since 1988, and until four years ago we were in Sweden and Norway. That is today 25% of the turnover, so we have gradually positioned us outside of Sweden and Norway, but also outside of the Nordic countries. And that is to change our organic growth profile. And because we have seen that if we find companies that are similar to us, with a strong position in the premium segment, with a focus on network infrastructure, then we can help each other. Quite a lot of synergies. We are still in the same industry and know each other very well. Since 2016, we have managed to find a lot of companies that we have known very well, which also reduces the risk of the transaction. And this has become very, very nice acquisitions. When it comes to our business model, we are primarily a distributor. It's 80% of our sales, which is about distribution. It's when we help global, often world-leading manufacturers with their sales on our local markets. And we also have our own brands and our own production, where we customer-adjust solutions for our customers. A very good combination, where we get both flexibility and uniqueness in our offer. About 1.6 billion SEK Today, the turnover is approximately 120 million SEK, roughly. We have a lot of suppliers, a lot of customers, very low dependence on both individual suppliers and individual customers. We also have a very loyal group of employees, where a lot of people own shares in the company, and we like that. pilotskolan inte bara för VD och CFO utan spritt ut i hela organisationen och det har vi lyckats väl med tycker jag. Nära 15% ägs av oss anställda. Det tycker vi är det bästa incitamentet som finns. Men låt oss titta lite på hur vi gick nu i kvartal två. Vi tycker det var ett väldigt bra kvartal för oss. Vi hade en bra tillväxt, cirka 8% i organisk tillväxt. A little more if you count the Wood acquisition in Ireland that we did in the first quarter. So it's a development that we're very happy about. I'll go a little closer to the segment later, but we're starting to see that the market looks a little more attractive. It's starting to come back after this slightly more difficult period we've had in the last 12 months. Even profit development was very positive. Excluderar man de här posterna som orealiserade valutakursvinster och förluster och förvärvskostnader så växte vi vinsten med över 50%. Tar du med dem så växte vi med över 160% men vi tycker man ska titta på den underliggande vinsten. Det var en fin utveckling. Även rörelsemarginalen har utvecklats väldigt positivt. Nästan 8% om man exkluderar de här posterna som jag precis nämnt. Det är något vi är väldigt nöjda med. EPS, or profit per share, I know that many of you are watching, looked of course positive during the quarter. Also the operating cash flow, or cash flow from the running business, developed positively with almost 2.5 kronor instead of a little less than 1 kronor per share. And the operating cash flow was 60 million against something less than 20 million last year. An important key for us that we follow internally is EBITDA over Networking Capital. Many of the serial contractors, especially in the old companies of Bergman & Bevingsfären, call this R through RK. We follow that and we have a goal of being over 50%. Now we have released so much cash flow during this year, so now we are close to our goal. We are at 45%, which we are very happy and satisfied with. Även om inte vi är helt klara ännu. Det här har givetvis gjort att vår belåningsgrad, NET1 i BTEA, inte ser speciellt hög ut. 2 till 2,3, beroende på om man inkluderar eller exkluderar IFRS 16, alltså leasingen. Så det är vi väldigt nöjda med, och det är inom ramen för vårt långsiktiga mål att ligga mellan 2 och 3. Några andra Things to mention about the segment, we can say that the data center segment continues to grow. More and more global manufacturers want to work with us to get a fine exposure to more countries in Europe. And we have developed even more products towards this segment and more and more customers are sticking out their hands to us. We are starting to see a good order stock, ordering built up on several markets. So this segment that we have prepared ourselves to work on for many years is finally starting to go really, really well. So we are very happy about that. When it comes to what we call cabling or commercial properties in general, it is stable, low growth rates, affects a part of the construction, but we have renovation and remodeling more as a mitigating factor, as well as public properties. bland annat försvar och vårdrelaterade fastigheter har gått väldigt starkt. När det gäller bredband så är det det segment som påverkas mest negativt av det höjda ränteläget och höjda finansieringskostnader. Det har påverkat flera marknader men nu börjar vi se att det här segmentet börjar gå bättre och bättre på flera marknader. Tittar man på Under these flags, you can see that there has been a fairly mixed development. Denmark is the country that has developed the worst, and that is because we have been very focused for many years on the broadband segment in Denmark, and it has developed very, very poorly. It is a trend that we see cannot continue, it will have to turn, but in the current situation, we do not get any signals of a short-term turnaround. On the other hand, our industrial processing, offentliga fastigheter, datacenter, de verksamheterna går fortfarande väldigt bra och växer kraftigt men från låga nivåer. När det gäller norska och svenska marknaden så upplevde vi en negativ tillväxt där också men den är väsentligt bättre än vad den var i förra och förrförra kvartalet så att utvecklingen går åt rätt håll och vi tror att det kommer se betydligt bättre ut framöver. I Norge bland annat så är det Last year we had large telecom customers who made large deliveries, where the margins were also relatively low. We have not had those deliveries during this quarter, but the rest of the business with many smaller customers has grown. So it has been a positive effect for us, even if it looks like the country as a whole has decreased. Great Britain is doing well, plus 6%. But here you should remember that we bought a company called Network Center a little less than two years ago. And that company is today over 40% bigger than when we acquired the company. So to grow 6% from those levels is something that we see as very positive. And we have also had a good growth in our cash flow and margins in Great Britain. So it's a very nice development on that acquisition. Benelux, almost 100% growth. Där har vi förvärvat bolag i både Nederländerna via Network Center men också i Belgien. Relativt låg multipel på förvärvet i Belgien där vi har lyckats skala upp verksamheten rejält. Det är en ordentlig 5G och bredbandsutbyggnad som sker i Belgien där vi tar en väldigt aktiv del och kommer att göra det i många, många år framöver. Även Nederländerna tuffar på riktigt bra, framförallt datacenter och kommersiella The property network is growing well there. An incredibly positive development and a very successful acquisition relatively recently there too. Germany. We have grown throughout this entire period. We see that many other of our business colleagues are going a little worse, have gone a little worse during the last 12 months. It has been a little problematic on the German market. Men vi är en liten aktör med väldigt fina kundavtal så vi har ändå lyckats uppvisa en väldigt positiv tillväxt och ser att det kommer fortsätta. Nu börjar vi också se under kvartal två att marknaden börjar se bättre ut i Tyskland. Så det är väldigt positivt. Tittar vi på utvecklingen. Since a few years ago, we have a goal of growing 20% per year over a supply cycle. Now we have grown by 32%, which is total growth. But we have also managed to achieve organic growth, which has now risen to about 8% Q2 to Q2. So this is positive. When it comes to profitability, which we measure as EBITDA percent of the turnover, So har vi ett mål att överstiga 10%. Där har vi en bit kvar. Vi har ordentliga satsningar, bland annat Tyskland och Benelux, som kostar en del. Men vi ser att det lönar sig på längre sikt. Och det påverkar givetvis marginalerna på kortare sikt. Men vi räknar med en gradvis förbättring av vår rörelsemarginal över tid. Och ska nå de här 10% eller mer därtill. When it comes to leverage, the financial leverage, as I said earlier, net and debt, we are at 2 to 3. It is not a problem for us to have a relatively high reward, if we want. If we lose in revenue or the market becomes difficult, then we can free up a lot of cash flow. So we can balance our profit development with a good cash flow if we need it. So we see that to be up to 3, even 3.5-4 would be completely okay. But we have said that net debt should be 2 to 3, and we are very satisfied with that. And now we are in the lower part of this interval. If we look at some key figures that I know that many follow and look from 2019 to the current 12, then EPS has increased by over 100%. So it has been a very positive development, but it is one which is required with a lot of supervision. We like to look at earnings per share or profit per share when you exclude writing off immaterial rights, so you get rid of this non-cash flow effect, at least one such effect, and then EPS has increased by more than 130%, so it is a very positive development. We have worked on the cash flow seriously, me and Niklas since 2019, And it's a fast-growing work. Every time you get a new company in the company, it's a pedagogical development to make them think more and more about the cash flow. We've done well with it, starting in Sweden and Norway and now in other markets. In 2019, we had 35 million in cash flows from the current business. Now it's 12.174 million. So it's a real improvement. Per share, we've gone from 2.1 till nästan 8 kronor per aktie. Så det är positivt. Och vi följer många nyckeltal i utveckling och arbetar på det. Men jag tycker ibland att man fokuserar lite mycket på avkastning på sysselsatt kapital och på EPS och liknande. Man måste titta på flera nyckeltal kombinerat för att få en bra bild över hur en verksamhet går. Med det sagt så vill jag säga tack. Hoppas att ni fått en bra bild av både vår verksamhet och vårt Q2-resultat. Ska vi se vilka frågor vi har fått här. Första frågan, du nämnde att ni hade en väldigt stark position med globala leverantörer inom datacenter på stora delar av Europa. Är detta exklusiva distributionsavtal eller hur fungerar det och på vilket sätt har ni en bättre position än andra aktörer? Ja, då kan man säga så här att Ja, vi har flera globala leverantörer, bland annat Panduit, Legrand, som vi samarbetar med. I vissa fall på vissa marknader är de helt exklusiva. Det är bara vi. På vissa marknader, som till exempel i Storbritannien, så är marknaden helt enkelt för stor. Då är vi två eller tre aktörer som delar på det här. Och så har man någon slags uppdelning av marknaden oss emellan. Ibland konkurrerar vi direkt med varandra. Men då arbetar man oftast inte bara med en leverantörsprodukt, utan det är a kit with products from several suppliers and our own production as well. And in this way, we get a better position than many other actors who are clean-fired distributors or manufacturers. A clean-fired distributor can very rarely or not always, in any case, come up with customer-specific solutions. And a manufacturer often has a limit to their own range. So that gives us a very good position. Now let's see here. A question in English. I'll just read it for myself and summarize it. It's a question about Wood. How they have gone. That they seem to trade a little lower in terms of revenue. And you wonder how they will go forward. I will say this. Wood. Wood. Det pendlar från månad till månad, kvartal till kvartal, vilken omsättning man har. Första kvartalet här inom Alka-Lunkasen var något lägre med en bit över 20 miljoner i omsättning. Inget vi är speciellt oroliga för, det följer planen. Man har haft flera sådana kvartal senaste året också bakom sig. So that's not something we're particularly worried about, but we believe that we will be able to stay ahead of the levels we have reached with our press release. We were also able to stay above 20% in turnover margin and had a very positive cash flow. So there I would say that they have performed according to plan. And it is a company that you can say will be relatively stable. in the future with low growth. I hope we can get real synergies on that, but as is the company as it is, you should not expect it to grow by 10-20% per year, which may correspond to the expectations in the UK. The Dutch market will not grow that fast. You will see the gross margin, a strong gross margin. Ja, hur ska man se på bruttomarginalen framöver? Man kan säga så här, Wood har höga bruttomarginaler så de spär ut oss positivt. Övriga verksamheten har också ökat bruttomarginalerna och det är helt enkelt för att vi har varit pressade när det var inflation i marknaden. Det tar lite tid för oss att föra vidare prissökningar, en till tre månader. Och när det är en inflation som pågår under väldigt lång tid så tar det tid för oss att komma i kapp. Nu är vi i kapp och då har marginalerna helt enkelt gått upp på våra mer mogna marknader. På ett par marknader utöver det så har vi också lyckats gradvis öka marginalerna. Det var en väldigt fin bruttomarginal det här kvartalet. Vi tror att den kommer att vara bra framöver, däremot ger vi inga signaler på hur bra. Det är inte heller så att bruttomarginalen nödvändigtvis är symptomatisk med hur rörelsemarginalerna ser ut. If we grow outside the Nordic countries, we basically have lower gross marginals there, but the growth gives us higher mobility margins in both the local markets and the corporations, so it's not really possible to just look at the gross marginals. Then we'll see. Niklas, this is a question for you, maybe. Can you help to determine the development of mobility capital in the quarter and make an update on how you plan for the second half of the year?

Absolutely, thank you very much. That's right, we have had a good release of moving capital and we have had several quarters in a row now. We have talked about how we are actively working to release moving capital and that is what we have seen a great effect of on the cash flow. Vi har fortfarande jobb att göra där och ser att vi kan frigöra rörelsekapital och jobba mer effektivt. Vi kommer inte se de stora effekterna vi har sett de senaste tre kvartalen skulle jag säga. but the movement capital level will be closer to where we are today, even in the future. A large part of the cash flow, this capital, was actually increased revenue. We were quite even on deposits and deposits. But we continue to work actively with our moving capital and, as you mentioned before, also educate within the corporation, which we see gives an effect. And the law, which is the long-term exemption of moving capital, we will be able to continue to make it more effective.

Thank you. Then we also get a question about how we see the delivery levels in the framework agreement with Deutsche Glasfaser in Germany. We continue to deliver to them in a positive way. They grow, but there are also many other smaller customers than Deutsche Gas, who grow relatively well in Germany. So we are not entirely dependent on one customer. Above all, there are many entrepreneurs to Deutsche Gas that we deliver to. They also have other customers, so sometimes it is not entirely clear to us where the deliveries go, but we see that we are growing. i Tyskland vill arbeta med oss. Den tyska marknaden har haft en del strukturella problem och många aktörer som inte har presterat speciellt bra där. Med oss har vi presterat väldigt bra och tror att vad vi ser så kommer marknaden gå ännu bättre framöver och vi ser positiva signaler. Skulle du kunna gå igenom lite mer expansion inom fiber i Tyskland? Hur ser värdekedjan och er positionering ut idag jämfört med för 2-3 år sedan? Man skulle kunna säga att det är ingen större förändring med varken hur värdekedjan ser ut eller vår positionering. Vi arbetar på ungefär samma sätt. Vi binder till oss fler och fler leverantörer och stärker vårt sortiment. Framförallt bygger vi vår organisation i Tyskland. Det tar lite tid, men jag tycker jag ser hela tiden en positiv utveckling. Our positioning, you could say that we are a small company, but with the agreement with Deutsche Glaser, we are visible. I would say that we have succeeded so well in Belgium, it is because we have discovered ourselves in Germany and seen how we, as a relatively small company, manage to run very large projects with our customers in a successful way. So this has had a spill effect on several markets. Skulle du kunna dyka lite djupare i bredbandsutsikterna i närtid från större fibromarknader? Ja, absolut. Som jag nämnde där så kan man säga att det är mer positiva signaler. Våra större tyska kunder ger oss mer positiva signaler utan att gå in i detalj på hur de ser ut. Så det ser bättre ut helt enkelt. Samma sak i UK där det stått ganska still. Nu har det inte varit någon större fara for us, because we have grown a lot in data centers and other segments in the UK, but within just FIBE at home, it has been almost completely silent. And that is so that the higher interest rates have made that there has been a consolidation on that market. Many smaller actors have been kicked out or been bought up. And there we have seen a positive development for us, where our customers, our medium-sized customers and Altnet have acquired many companies. And that makes us feel quite certain that when that market starts, we will get a very positive effect. And that's just what we're starting to see signs of now, that it's starting to get started. So it looks positive. When it comes to Belgium, it goes on all cylinders. It's 5G, it's broadband, it's several actors. We are invited by the trend market so that the competition situation is not particularly positive. And that has been a huge boost for us. And we're taking market shares on a growing market. Benelux is now offsetting large numbers. What kind of margin development do you see now when you reach that size? Yes, we don't go into the margins per market, but we can say that we have acquired a company with an okay margin and have now grown and scaled up the costs. And we have started to reach a situation where we are starting to get a real scale share of the investments we have made. So the margin is developing very positively and we are making money in Benelux. So much I can say. I have no doubt that we will reach the goal of the concern in the short term on that market. Skulle du kunna gå in lite djupare på hur marginalerna ser ut i de olika geografierna? Nej, det gör vi inte i vår rapport. Det vi har sagt tidigare är att vi har en positiv utveckling och den är till viss del beroende på volymerna. På någon enstaka marknad känner vi att vi kan öka bruttomarginalerna från nuvarande nivåer och få en hävstång på det. Men i övrigt så är det en volymfråga. Med tillväxten så får vi en hävstångseffekt. Let's see what other questions we have. Can you give a little more color to the development in Sweden? You wrote in the video that the market shows a clear improvement towards the end. Does this also apply to broadband? Yes, it applies to all segments. But above all, where we see the biggest change during the quarter, it is actually commercial facilities and data centers. But we see an improvement, a fairly broad improvement. When it comes to broadband, it is very project dependent, but from the signals we get, it is relatively positive. We know that there is a lot left to do in Sweden on the broadband market. We know that there are a lot of projects that have fallen into place during the previous 12-month period, so it will look more positive. Nästa fråga här, ni nämnde en successiv förbättring av rörelsemarginalen mot målen. Gäller den här bedömningen om en förbättring närmaste året eller ligger det längre fram i tiden? Tack. Nej, men vi har ju sagt tidigare i vår vision, jag för ju en liten dialog om den här visionen i rapporten, men man kan väl säga att vårt mål om att ligga över 10%, den ser vi att det är fortfarande ett relevant mål, både över en konjunkturcykel och till 2025. Sen ska man komma ihåg när vi satte den här visionen, det är en vision och den satte sin tid när vi hade räknat med att göra fler stora förvärv med relativt höga rörelsemarginaler. Men vår organiska bedömning kvartslår och vi har även utrymme för att göra mindre förvärv. Så det är väl vår syn för det. Ska vi se om vi hade någon mer? Fråga där. Hur stor roll spelar kommande räntenivåer för efterfrågan? Ja, det kan man väl säga att räntenivåerna spelar roll. Det är framför allt för bredbandsmarknaden, och det är väl det som gör att vi börjar se en förbättring i den marknaden. Men den här konsolideringen som har skett i vårt kundled, den är positiv. Så skulle det komma ytterligare en period av högre räntor och finansieringskostnader, så är marknaden i kundledet friskare. Så det här har varit en positiv utslagning på den marknaden på lite längre sikt. Vi har även en del branschkollegor som har lyckats mindre bra och börjat fokusera på andra segment. Det är positivt, det lämnar mer utrymme för oss. Vi har varit kontinuerligt fokuserade på alla tre av våra segment. Det har vi tjänat väldigt mycket på, att vi inte har kastat oss till det segment som växer snabbast för stunden. Jag tror att det var alla frågor. Tackar vi så mycket för idag och för att ni har tagit tid att lyssna på oss. Har ni några frågor så går det alltid bra att återkomma till mig eller Niklas vid sidan av. Annars så tackar vi för den här dryga halvtimmen. Tack så mycket. Hej.