Norion Bank AB

Välkomna till Norra Banks Q3-rapport 24. Jag heter Martin Åsman och är vd. Med mig har jag i vanlig ordning CFA Peter Olsson. Låt oss börja direkt på sidan 2, där vi har en summering av kvartalet. Vi kan väl nämna lite om det här kvartalet. Tre månader är sommarmånader, så det har varit ganska Lugnt, de första två månaderna i kvartalet. Aktiviteten har kommit igång egentligen slutet, mitten av september. Bra aktivitet, mycket kunddialoger, känns lite som en annan riskvilja. Det sa vi egentligen redan i slutet av förra året, vi började se en annan aktivitet och intresse i våra affärer. Det håller i sig. Det har säkert med ränteläget att göra. Vi har ändå fått lite lägre räntor generellt. Alla tror på en lägre räntevana framåt. Det tror vi bidrar en hel del till en ökad aktivitet och intresse att göra med affärer. Det har vi sett en hel del av i slutet av kvartalet. Om vi går in lite på nyckeltal så kan vi börja med att titta längst upp till vänster. Låneboken uppgår nu till 48,5 miljard, det är en ökning med 10% om vi jämför med samma period förgående år Intäkterna, ganska oförändrade, 895 miljoner KV-tal, fortsatt bra nivåer på 27,5% Rörelsesultatet 393 miljoner Avkastning med kapital uppgår under det här kvartalet till 14,4%, det är en nedgång med drygt 2% Men icke att förglömma, vi har då ackumulerat drygt 1,2 miljarder i kapital under den här perioden. Kapitalrelation fortsätter att förbättras, förbättras med 30 prickar. Vi har då en total kapitalrelation på 16,7 %. Lite andra saker som har hänt under kvartalet, vi har då valt att göra en investering i Electrum. Strategiskt initiativ, det möjliggör för oss att hitta olika lösningar till våra MPL-portföljer. Det är väldigt bra för oss och en bra nyhet. Vi har även emitterat en grön obligation, vår första gröna obligation. Vi har i banken under en längre tid jobbat med hållbarhet inom alla affärsområden. Our ESG work includes everything from having a good loan in the private sector, private loan payments, and then that we also work structurally and carefully. We have, unfortunately, analyzed all different ESG aspects when it comes to new and existing customers, their loans within companies and companies, but it's very cool that we have fått den krediten från obligationsmarknaden som uppmärksammar oss för det jobbet vi har gjort. Så vi är väldigt glada att vi har gjort vår första gröna obligation. Om vi går in på lite på våra olika segment, och vi börjar då på sidan tre med företagssegmentet. Ni ser på bilden här, det är här stocken har växt. Vi har ökat den med cirka 700 miljoner under kvartalet. Återigen bra aktivitet även om flödet kom i september. Framförallt är det företagskrediter och det är Sverige som har haft tillväxten. Facking-volymerna är relativt oförämmade. Det är här vi tror och tror oss ha en möjlighet, vilket jag tycker vi visade akvartalet, att vi har en väldigt fin position att erbjuda finansieringslösningar till medelstora företaget. Alla pratar om SME och vi pratar här om M&I i SME. Det vill säga vårt fokus är kunder och företag där man har anställda 50-250 anställda, 100-500 i omsättning eller balansomslutning. Så det här tycker jag visar att vi befäster vår position här. Väldigt bra konkurrenssituation. lyckas bibehålla en bra marginal med kund, ser ingen prispress. Tittar vi lite hur kunderna mår i det här segmentet så fortsätter det att utvecklas väl. Sista två kvartalen har vi inte alls sett någon ökning, kanske tvärtom en liten minskning där kunderna ber oss om lättnader i form av amorteringsfrihet eller räntelättnader. Så att kunderna mår väsentligt mycket bättre än vad de gjort tidigare. Det gjorde de i förra kvartalet och det fortsätter vara kunnat göra även det här kvartalet. Vi kan gå in på fastigheter på sidan fyra. Ganska upprända skock. Sen kan man ju ändå konstatera att det har skett en viss omsättningshastighet av att en del lösen av junior krediter under det här kvartalet Vi har haft amortering av lösen på 2 miljarder och nya affärer på 2 miljarder så att även om stocken är Oförändrad så har det fortfarande varit en ganska bra aktivitet, även här ser vi som företagsmyndigheten En annan Vilja och riskaktivitet utan det finns ett behov och intresse att göra fastighetsaffärer Utöver det inget ord om inga förändringar varken Gällande snittaffärer och löftid, så vi kan gå vidare till sidan 5 och titta lite mer detaljer på fastighetssumentet Andelen seniorer uppgår nu till 61% en öppning med 3% den här dagen sedan förra året och då har vi beroende som jag sa tidigare att vi har haft en lösning och amorteringar på juniora faciliteter Tittar vi lite värderingar här Mellan Q2 och Q3 så är det ganska oförändrade värdeförändringar Tittar vi ett år tillbaka i tiden så är Ungefär prisavvärderingen är någonstans 10% Men mellan kvartalen relativt oförändrade värdenivåer Som sagt vi har ju fortsatt en del av våra Engagemang eller en andel av våra fastighetsaffärer som ligger i steg 2 och 3, det vet vi att det är för stora volymer Däremot så ser vi precis som företagssegmentet inga nya kunder som har utmaningar Utan kunderna har fortsatt bra utan det är samma motporter som vi haft tidigare Vi har som sagt tidigare en fortsatt tight dialog med de här kunderna och en väldigt bra plan att lösa de här engagemangen där man ligger efter i räntebetalningar. Det tror vi kommer att lösas över tid. Rent generell får vi även lite lägre räntor framöver så tror jag att vi har för lite ytterligare hjälp att lösa steg 2 och steg 3 volymer med lite lägre räntenivåer framåt. Vi kan gå till sidan 6. Och titta lite på privatsegmenten med en någorlunda tillväxt, drygt 200 miljoner kronor. Och det är egentligen inget nytt att orda, det är ganska bra en upprepning det jag ser nu kring hur det ser ut i Q2. Vi har en bra konkurrenssituation, vi kan ta bra marginal till väsentligt lägre risk. Flöde i egna kanaler fortsätter att förbättras, vi har jobbat för väldigt länge, nu är det över 40 % av flöde i egna kanaler, det är väldigt glädjande och det är bra för oss av olika anledningar, dels kommer det innebära lägre kryddförlust över tid, det innebär lägre anskaffningskostnad och dels en längre duration i stocken. Även här lite hur kunderna mår, klart bättre, tittar vi lite hur många av våra kunder som var första och eller andra påminnelsen så är det klart lägre andel som får det. Både om man jämför med början av det här året och framförallt om man tittar från januari 2023 så är det väldigt mycket färre kunder som får första och andra påminnelsen. Så det här fortsätter att förbättras. Faktum kvarstår av att We did it for Payments. On page 7, very good quarter for Wall-E, we increase the volume of transactions to 4.4 billion compared to the same period last year which was 3.5, an increase of 25%, very good development. If we look at the e-commerce market in general, the e-commerce market during this year Ökat med cirka 10% och vi ökar drygt 15% så vi utvecklas väldigt bra generellt och även jämfört med marknaden. Kreditstocken, relativt ofrenad som ni ser, längst ner till vänster i bild. Vi har haft en hel del handlare som har gått live under sommaren och det tar alltid lite tid innan de handlarna bygger stock så att det kommer med en viss eftersläppning. Mer under kvartalet har vi fördjupat samarbetet med ett antal handlare, vilket är väldigt bra. Vi har fått Bokusgruppen som ny kund under Q3. Och vi har väldigt många intressanta och riktigt bra kunddelar. Och efter det här kvartalet, eller under det här kvartalet, så har vi över 5 miljoner aktiva kunder i Wall-E. Så det är en väldigt bra kvartal för Roli och vi har en fortsatt otroligt bra position i Vapeningslösningen Roli. Så det är en viktig område. Återigen, det här Roli, den gynnar ju och bidrar till hela bankens totala intjäning. Det är en lönsam affär för oss. Så fortsatt fokus på Roli och vi har en väldigt bra position. Så det här ser vi fram emot att följa lite framåt. Om vi tittar på sidan 8 och så lämnar jag över till Peter så pratar vi lite mer om siffror.

Tack för det. Vi börjar så snart prata om intäkterna. De uppgår till 895 miljoner under det här kvalet. Jag tycker det är en bra nivå. De håller uppe väl. Man ska komma ihåg att vi under det andra kvalet alltid har en positiv säsongseffekt. And in Q2 2024, it went up to somewhere between 30 and 35 million. So the revenues are more or less unchanged since last year. In general, it's a pretty clean quarter when it comes to revenues. No big effects from Treasury or other types of revenues. Vi har ju då två faktorer som påverkar vår NIM, lite grann åt det negativa hållet. NIMen uppgår till 6,7 procent här nu under Q2. Egentligen inga överraskningar ur det här perspektivet, att det är en nedgång från det andra kvartalet. where we reported 7.3 percent. If we had cleaned up the season effects, we would have had around 7.0 percent. Given where we are in the interest rate cycle, we know that right now we are exposed to a small technical problem when it comes to interest rates. Om vi går vidare till sidan 9 och tittar på den här lite grann i detalj så ser vi då den historiska utvecklingen. Och här kan vi se vad som händer nu här under Q3. Där är det tydligt att yielden inte längre ökar utan den går snarare neråt. Fundingkostnaderna är flätt eller något neråt. Jag ska komma ihåg här att under det tredje kvartalet så har vi ett fullt kvartal med P2-kostnader också. Det hade vi inte i... in q2 but the less the less the timing and where we are in the interest rate cycle is our expectation is that the absolute funding costs should continue down we have seen that they are on their way down a lot during the month of september here so they will go down but they will not in the short term perspective go down as Lika snabbt som IBOR-räntorna. Så fram till dess att räntebanan har stabiliserats så kommer vi nog ha den här effekten. Sen om vi går vidare till sida 10. Vi pratar om den andra effekten som påverkar den rapporterade nimmen negativt. We have talked about our conservative way of managing revenue, considering the Stage-T-credits we have in the asset segment, where we carefully choose not to manage revenue for those specific payments. We are now choosing to be explicit about what this effect means. During the third quarter, it goes up to about 90 points. Om vi hade tillåtit oss själva att lägga tillbaks och intäktsföra de här räntorna så hade NIM uppgått till 7,6 % istället för de 6,7 % som vi rapporterar. Längst ner på sidan så kan ni se hur det här har utvecklats över tid. blivit en allt större effekt för oss över tid under tiden då som vi haft ökade räntor Går vi tillbaks då till början av 2023 när vi ser den här tidsserien så var det här egentligen inget större problem för oss utan det har kommit gradvis och nivån vi ser här nu under tur trean är som vi ser oförändrad i fjolten vart vi låg under det andra kvartalet. Sidan 11 Vi kikar lite mer på våra segment, mer detalj. Vi börjar med företagssegmentet. Som sagt, Martin var inne på det, en bra volymökning. Vi är upp med nästan 750 miljoner här under Q3. Ökat med 13% volymmässigt under det senaste året och 7% isolerat här nu under Q3. Det här är trots att Q3 har 2-3 månader som egentligen är sommarmånader och ökningarna har kommit här under september månad. Stabila och bra intäkter. Inga konstigheter och nimmen håller sig kvar på en stabil och bra nivå jämfört med tidigare. Vi går vidare till den tolv, fastighetssegmentet. Återigen mer eller mindre en flatt utveckling på stocken. Samma sak vad gäller intäkterna. Även nimmen är helt oförändrad jämfört med vad vi såg i det andra kvartalet. Det här hänger ihop med den sidan vi visade tidigare om effekten från vårt sätt att hantera intäktsredovisningen. Det är ju här inom fastighetssegmentet som den absoluta lejonparten av den effekten kommer ifrån. Och därför är NIMEN kvar på en evigt nivå. Sidan 13. Privatsegmentet, återigen en bra volymutveckling även här. Bra givet att det har varit sommarperiod. En ökning på drygt 200 miljoner. Lite lägre ökning än Q2, vilket är helt enligt de förväntningarna som vi pratade om då. Vi tycker att vi når igenom bra med vår distribution. Vi når en bra risk reward i vår nyförsäljning. kan ta bra marginaler till betydligt lägre PD-nivåer än vad vi såg tidigare. Det mesta utvecklas väl vad gäller vårt privatsegment. Intäkterna är bra, 226 miljoner. Då har vi lite grann av en ingångseffekt på ungefär 15 miljoner positivt här nu under Q2 som är värd att nämna och som vi ska ta hänsyn till. Since 2014, payments, as I said, good transaction volumes, an increase of 25% year-on-year. On the other hand, the stock only increases by 6%. Increase in transaction volumes is both from existing and new traders. That the stocks and revenues do not really fit at the same pace as the volume of transactions has to do with the fact that we have also brought in new traders. We are a little bit in a phase of building and we expect that both stocks and revenues will come, but with a little delay when these new traders are in phase one. Income and marginals are up on good levels. We continue to earn well with money in our payment segment. The volume continues to go well and is profitable and contributes in a positive way to the bank's excessive profitability. Page 15. Let's take a look at the costs. The costs are well developed, up to 247 million under Q3. We have to remember that the cost for our part is always low seasonally during the third quarter. The season effect goes up, as before, to about 20 million. And if we take that into account, then the cost mass is still completely unchanged compared to where we were during the second quarter. So we continue to have good cost control. The cost per capita has gone up somewhat over the past year, but I still think that a cost per capita of 27.6% is at a very attractive and good level. Phase 16. litegrann till våra kreditförlustreserveringar, de uppgår till 254 miljoner här nu under det tredje kvartalet, 2,1 %. Det är egentligen privatsidan som driver reserveringarna här nu under Q3. Stage 3 privat ökar med 70 punkter från 54,4 till 55,1 %. Vi ser väl litegrann av ett säsongsmönster i det här att The Q3 tends to be a little weaker, so we don't see any warning flags from it. We should also remember that the Q2 is seasonally strong. No major steps for moving when it comes to companies and the property side, and therefore no major waste reserves that are driven by those segments. Side 17, let's sum it up. We have a Resultat 393 miljoner det håller uppe väl Framförallt givet de volymerna vi har i Steg 3 och sättet vi hanterar intäktsredovisningen och att vi då har en a negative effect on the index at about 90 points and also where we are in the interest rate cycle. So I think we show good stability and continue to do well for the bank. And we have a drop in our own capital that goes up to 14.4%. And as Martin said earlier, we have accumulated over 1.2, almost 1.3 billion more in our own capital over the past year. I'm going to look at the capital coverage. As I said, the stock is increasing by a little over 1 billion during this quarter. At the same time, we are maintaining a good profitability. This means that we are strengthening with about 30 points, both in terms of capital and total capital coverage level. Så vi har en CT som uppgår till 16,1% och en total kapitaltäckning på 16,7%. Vi fortsätter att upprätthålla goda buffertar i förhållande till våra regulatoriska krav. Vi upprepar det vi har sagt tidigare, att vi har som ambition att jobba ytterligare med den möjligheten som finns att dementera mer hybridkapital för att effektivisera vår kapitalstruktur. Go to page 19. We will talk a bit about liquidity. We have a good liquidity position in the bank. Here in Q3, we reported an LCR of 397% and an NSFR of 141%. Then as... All of you have probably seen that the Financial Inspection came here at the end of September with a legal statement on how to handle lending through digital platforms. We have previously not made our calculations according to a new way of looking at the regulations. So here, in connection with Q3, just to show how this is going for our part, you can see on this slide that if the new regulation had been applied, our LCR would have gone up to 204% and an NSFR to 104%. So it is on the NSFR side that we actually have the biggest effect for our part. Vi har goda möjligheter, vi vill höja upp den här nivån rent strukturellt, även om vi kanske inte håller med i ett tillställningstagande. Så kommer vi jobba aktivt på att öka upp den här nivån. Vi har sedan en tid tillbaka jobbat aktivt med att öka inlåningen via våra egna kanaler. Och vi har även en bevisad access till obligationsmarknaden, där vi nu emitterar till exempel vår första gröna obligation här nu under Q3. So we have the tools available to improve this position further. But as I said, we have a structurally good liquidity and the new regulations are nothing that actually changes the underlying liquidity risk in the bank. Then we move on to page 20 and then I will return to Martin again.

Great, thank you Peter. Summarizing Q3, as I said earlier, good activity, another Risk, will, there is an interest in our business, even though there are two out of three subcontractors, so the activity has been very good in all parts. It started in September, the end of mid-September, so it is clearly a better activity, a lot of customer dialogue, actually in all different segments. Creative reliability, both if we talk about capital and absolute level, so that we are satisfied with this quarter. Vi fortsätter att stärka vår balansräkning. Vi förbättrar kapitalrädda för nummer 30 prickar. Så årlig noll är vi ganska nöjda med det här kvartalet. Vi hoppas att även räntorna fortsätter att komma ner ytterligare. Jag tror det kommer att bidra till en förbättrad aktivitet och även göra det lite lättare för oss eller för våra kunder att komma i kapp med det när man ligger efter med vissa räntebetalningar inom framställd fastigheter. Summary, we are satisfied and think this is a good quarter. With that, we thank you for us and open up for questions.

If you want to ask a question, press square 5 on your phone to stand in line. If you want to withdraw your question, please press square 6. Nästa fråga kommer från Emil Jonsson från DNB. Varsågod.

God morgon Martin och Peter. Vi börjar med en fråga direkt på corporate real estate utlåningen. Den utlåningen som ligger i steg tre. Det tycker jag fortfarande ränta underliggande på de lånen som vi pratade om lite förut. Om man tänker sig att allt annat lika, att man skulle... add one year's unpaid interest on those loans, would the reservations that you have taken so far, would they be enough to cover it, or would you need to make more reservations in the future?

Hi Emil, I'm not sure if I understand your question completely, but to interpret this, We do not make income from the interest rates, which in itself creates a so-called sealed reserve on these commitments. And beyond that, we reserve on the capital debt itself. And it is that reservation that we look at constantly and that we take into account. And a little bit we get retroactively paid for what is unpaid for interest and expenses today, then it becomes a pure upside for us in that case. I don't know if that was the answer to your question.

I don't agree with that either. You're talking about accumulated interest. We don't expect the interest to show that someone pays accumulated interest. Then it becomes interest income, of course.

I don't really agree with the question. I think if it If unpaid interest rates are ticked up and then they are not paid in the end, what will be the effect of that?

It depends on what happens with the capital debt level. It is precisely for this reason that we choose not to introduce interest rates in order not to increase the risk image.

Vi intäkter inte någonting, det är det som är de 90 prickarna som vi visade här på talet, att det är den delen som vi inte får in. Får vi en ränta, får vi inte någon ränta, då har vi redan tagit höjtiden att vi inte ska få någon.

Har ni haft några fall hittills där ni har But have you been able to make a return from stage 3, and have you been able to make income from it? Yes, we have.

We have been able to mix it from quarter to quarter. Alright, I was going to ask... You have to be careful and do everything All in the same way. If we get an increase in interest, then it will be a positive impact on the interest rate.

I would also like to ask on the cost level. Compared to last quarter, if you get away from the seasonal effects, Are you saying that this is more of a coincidence or do you notice that there is a decreased underlying cost?

Yes, it is true that if you take away the seasonal effects, it is about the same cost as a quarter ago. I think we have made some investments in the business, especially within customer-responsible in the business segment. We are still working a lot with regulatory issues and these support functions that are around regulatory issues. Där har vi gjort egentligen de stora grejerna. Vi ser inte samma behov framåt av att fortsätta den ökningstakten som vi haft historiskt.

En sista fråga. Ni har CTF-buffert på nästan 700 punkter och så har ni ett utbildningsmål om att dela ut överskottskapital. If you say that you would share so that you come down to the target buffer span, is there something obvious that you miss then that would not be good? It weighs quite a lot on return on equity, for example, that you have so much extra capital.

Yes, but you are theoretically right in that. As I mentioned there with... the efficiency of the capital structure and we have a very strong buffer level at the CT1 level. If you look at the total capital coverage, we are quite in the middle of the interval that we have at 200-400 points, so that's what we have also said that we have to take into account to all capital levels, and it is actually where we are lowest on the buffer levels that the narrow sector becomes in that perspective. But it is clear that it requires that we emit more hybrids so that your revenue in that case will be right.

All right. Det besvarar alla mina frågor som jag hade. Tack så mycket.

Tack Emil.

Nästa fråga kommer från Jakob Häslevik från SEB. Varsågod.

Good morning, the important question here today is still liquidity and NSFR at 103% is too tight, so 1 what ratio do you want to lay on in the future and 2 do you want to include a new green obligation in these 103%?

To start with the second question, the answer is yes because it was implemented under Q3 and the 103 are calculated on what year per last September. Vi har väl som ambition som sagt att öka på nivån, håller helt med dig i det. Säg att vi vill ligga någonstans mellan 107,5-110 inom några kvartal.

Okej, toppen. Och på slide 9 visade ni att er fundingkostnad sjönk med två basis points. Ni sa att ni hade en negativ bidrag från T2, hur stort var det?

Det var väl en 5-6 punkter. But again, if we look at the individual months on Q3, we see that September is clearly better than the other months. It will come down, but again, where we are in the cycle, we are exposed to a little technical pressure where we are at the moment.

But will it really come down as much as where we were historically given that you have to do either more wholesale funding or do you have to increase the cost of depositing on your own platform to get the NSFR up?

I'm not as convinced about that, or let's put it this way, I think there are big insecurity factors in just the dynamics you're looking for. I think it's a new market behavior that we have to wait and see where it can go. It's not like platform money has a negative impact on us in that way. On the other hand, they are not worth as much from the perspective when calculating the regulatory liquidity measures. We say that 103 on the NSF side is structurally too low a level, so there are probably other actors in the market that will get even worse. The question is how their actions will also be on different platforms. I think you have to be a little careful with that. There may actually be a scenario where there will be a a more profitable price dynamic, interest rates on the platform's money. I think you should wait a bit before you know exactly what the consequences will be.

If we speculate a bit here, and you can tell me if I'm completely out of my mind, but you can't put all too low interest rates on Avanza's platform so that the money doesn't flow into Avanza's own savings account. Men de är som du nämner betydligt mindre attraktiva givet att du behöver en haircut på 50%. Så i så fall vill ni få plattformspengarna via Avanza att komma in via egna kanaler, via egen hemsida. Så ni bara får 10% haircut och då bör man ju betala upp en del på inlåningsräntan kan jag ju tänka mig. Eller är det fel resonemang?

There is a theoretical point in what you say, but there is also the argument I mentioned regarding pricing on different platforms. I am careful, I think we are generally very careful to say exactly what that impact will be. And this applies in general to the entire mortgage market. De här nya rättsliga ställningstagandena kommer att spela in en förändrad räntebana och hur attraktivt det kommer att vara för andra aktörer att spela. Inlåningsmarknaden kontra kapitalmarknaden spelar också in. Det såg vi ju en kraftig förskjutning under den perioden där vi hade ökade räntor. Så det är väldigt dynamiskt och jag tror ingen har det exakta svaret på den här frågan.

Vi är nog inte så negativa till det som du är, skulle jag säga, Jocke. Det kan vara positivt på vissa delar också.

All right. En sista fråga bara. Inom konsumentsegmentet, hur sätter ni räntan ut mot kund? Är det stibor plus en marginal som på fastighetsutlåningen? Eller hur påverkar egentligen fallande stibor EU? Är det anledning till att nimmen sjönk till 7,2 % i kvartalet?

Starting with the fact that it dropped in the quarter has to do with the positive season effect that we have in Q2, if you compare it to Q2.

Yes, that was very clear.

It is rather that it should be compared to the 7.1 that we have reported earlier, which is more like for like in that perspective. As for the pricing on the private side, then it is not IBOR-connected loans in that way, but it is based on the general interest rate and our funding costs that determine how much we have the opportunity to take out to our customers. Then this is more of a generic product where it is a market pricing that controls.

And there is a big difference between customer to customer, a assessment from customer to customer. Then, as you can see here, How often can you re-price the interest rate against the customer?

Does the falling interest rate affect anything? Or can you even expand the margin in this segment if it is not IBOR-connected?

Men vi måste också ta hänsyn till konkurrenter, hur marknaden fungerar. Men vi har en frihet att förändra räntorna lite efter hur Iber förändras. Men vi måste hålla koll på hur marknaden fungerar och hur vår konkurrent agerar och hur Stibor fungerar. Det är ju en summa av allting.

Absolut. Men om fundingkostnaden ligger lite högre för alla konkurrenterna också... I mean, the customers who take these loans hardly know what IBOR is or how it will develop in the future. Then you should be able to defend the export margin and achieve a fairly decent NIM in the future.

That's exactly right. It's our funding costs rather than where STIBOR is as the price setting.

Alright, great. Thank you very much.

Nästa fråga kommer från Patrik Pretelius från AB. Varsågod.

Tack. Kan ni höra mig? Jajamen. Super. En uppföljningsfråga på Jakobs fråga om NSVR. Ni sa att det lät som en målnivå på 107-110. Vad är era egna förväntningar när ni är uppe i den här nivån? Det lät som några kvartal men ska man då förvänta sig förbättringar redan från slutet här Q4 och början av 2025 eller är det här någonting som kommer ta lite längre tid? Vad är förväntningarna här?

Nej men jag förväntar mig, hoppas och förväntar ska jag säga att se en gradvis förbättring under de kommande kvartalen på det här. Sen är ju The NFFR is more of a slow-moving measure in both directions, compared to, for example, the LCR, which is a more short-term maturity measure, where you can see a greater effect over a much shorter period of time. We will be careful to give an exact time point or end point when we will be in this interval, but I expect to see a gradual improvement.

It will look like we will be able to find out from time to time.

Good, thank you. And if we slide over to slide 10, more than cash accounting, it has increased over time. But how do we expect it to develop now in advance with the falling interest rates? Will it stabilize here or when can you expect it to start falling?

It's hard to say exactly when in time. We can say that a lower interest rate will make it easier for us, or easier for the customers. We said earlier, when we started to increase step 2, step 3, Q1, that we didn't think that Q2 and Q3 would be a major improvement, but we think that a successful improvement Eventuellt lite i Q4 och sen framåt, från 2025 och framåt. Det är det vi ser idag. Men jag tror att det är ränteläget också som styr. Om vi tar lite lägre räntor så kan vi inte hjälpa av vägförflyttningar nedåt och också att vi kan intäktsföra räntorna. Men det är svårt exakt i tid att säga när det blir. Men det blir en successiv förbättring, det tror vi.

Om räntorna börjar plana ut i slutet, eller från mitten av 2025 mot slutet, kan man förvänta sig då att även den här, för jag har sett den stora resan i cash accounting har kommit ner under den här tiden, eller är det en fördröjningseffekt även då?

När vi tror att cash accounting kommer ner, vad är det som är frågan?

Ja, om det påverkas. Just nu är vi i en fallande ränteperiod. Om räntan börjar stabiliseras, tror ni att det kommer att ha någon impact på det här?

Jag tror tiden på vår sida, med eller utan räntenedgång, utan vi har en ganska bra plan på hur vi ska lösa det här med befintliga kunder eller andra lösningar på andra sätt.

Ju längre tiden går, ju bättre hittar vi lösningar.

and will reduce the volumes step by step and thus also be able to increase revenue in the future.

I understand. And finally, in this falling interest rate environment, it of course affects the revenues, but how are we going to work with the costs here in 2025-2026? Finns det något lågt fallande frukt som ni kan jobba med för att hålla i kostnader eller hur ser ni framför er att det kommer växa i den här fallande räntemiljön?

Det är inget kostnadsproblem till att börja med. Som jag sa tidigare, vi har gjort mycket investeringar i Det är mycket regelverksfrågor. Dora som är här 2025, vi har Basel. Det är mycket regelverksfrågor. Det är penningträffsfrågor. Vi har lagt väldigt mycket pengar, energi, resurser på det. Vi ser inte riktigt att vi ska fortsätta investera i den takt vi har gjort tidigare. Sen får vi se hur det leder omkring, om priserna höjs eller sänks utifrån en inflationsbild.

Vi har inget kostnadsproblem.

Kostnadsproblem är ingenting vi har. Jag tror inte att kostnaden ska gå upp speciellt mycket eller ner något större heller. Jag tror inte vi ser någon dramatik i kostnadsutvecklingen framåt.

Okej, så relativt oförändrat låter det som är din förväntningsbild.

Ja, relativt. Inte ner i alla fall, men inte någon dramatik på uppsidan heller.

Okay.

Thank you. Super good.

Thank you.

Next question comes from Jens Hallen from Carnegie Investment Bank. Hello.

Good morning. Jens here. A few quick questions. I'll start with the property side. The flow to step 2 and step 3 seems to have ended. For us, it's hard to see in your step 1 loan, but do you share that picture? Those who are at the border between step 1 and step 2, it's starting to fade. Yes, I would say so. Excellent. Thank you. We can go on for a while. This is about cash accounting. It is impossible for us to have a guess when it comes down. We can assume that it will remain in this type. But what I'm interested in is the underlying margin. If I could just explain a little. Ibor has gone down, so your mining margin should have decreased. The financing costs are quite sticky, because it's mostly deposits. But we still had quite a flat margin. And this step 3 effect is not such a big difference between Q2 and Q3. But we still had a flat margin in real estate, when it probably should have been decreasing. How... Are we too conservative if we think that there will be an underlying marginal pressure in Q4 and Q1?

Have you managed to predict? I think there is no price pressure on anything, in the past or in the future. There is no price pressure on new businesses. We can start with that. I think Peter can perhaps develop a little more technical... I mean, we are in a time when Iber has come down very quickly and our farming costs are quite flat. And we think that somewhere i vår fundingkostnad ändå kommer komma ner med tanke på att IBOR-räntorna har kommit ner. Så jag vet inte om jag svarar på frågan men vi ser ingen prispress på nya affärer i något av våra segment egentligen. Jag vet inte om du har någon tillägg Peter?

It's true, and I think I understand where you're coming from, Jens. It's also true exactly what technical pressure we have ahead of us in the coming two quarters. It's a bit hard to say. The interest market is dynamic. But I think our important message here is somewhere that... If you look at this longer time series and where we were before the interest rates started to increase somewhere, we were there at 6.8-6.9 somewhere. Now we are down to 6.7, but then it's a little bit of apples and oranges because in the first half of 2022 we didn't have this problem with cash accounting that we have been talking about now. You would rather see it as that we have benefited structurally or technically benefited from them 6.8, 6.9 to if we had allowed ourselves to put back the cash accounting effect to 7.6. We will have a little technical pressure in the coming two quarters. But I am quite convinced that we will come out on the other side of this rate cycle as long as not Whether the Riksbank or Stibor's interest rates are negative or zero, we should benefit from it compared to where we were before interest rates started to rise.

I think we're pretty close, but if you compare 6-7 now and then we go back one quarter of Q3 2022, then we had 7-12.

But then we also had 7% of the spread between IBO and loan interest rates and now we only have less than 6% of it.

Plus that we now have a content principle at 90 points, so the NIM stands quite well. And if we get more to a normal rate level, or spread between Nibor and Inlönscentra, then we see positive effects on the NIM. See how far it can go, if it can take two or three quarters, that's hard to say.

I was fascinated by how you have managed to maintain the underlying margin in the real estate sector, considering that the external margin against Stibor, for example, needs to increase quite dramatically in order to compensate for the fact that the absolute level of Stibor has gone down. I understand.

We keep the margin good, we think we can bring it back to be smaller, accounting principles and then you get a more normal rate, that is, the spread between Iberia and our farming costs, then the income will come up. So I think we're doing very well, really, considering the circumstances, at least now in the short term.

I have a question about the demand. There are quarters and quarters and it is quite flat in the real estate sector. Is it a seasonal effect here or are you careful? Assuming, if you look at large banks, they have not started in the real estate sector. There should be attractive customers with attractive margins. How do you see this?

It's a big question. It feels like the interest in real estate has started to grow somewhere. It already started when the market understood that the interest rate would not be higher. At first, you didn't want to do business. How high will the interest rate be? Now we know that it will not be higher than this, it will probably be lower, which means that there is a big demand for companies and real estate. It has also been quite a change. Även om stocken är upprändad på färdighet så har vi ändå haft 2 miljarder i nya affärer och 2 miljarder i lösen amorteringar. Så det är bra aktivitet.

Sista saken på collector, alltså på consumer. Den här 15 miljoner positiva effekten, vad är det för någonting? Ni har nästan alltid bara positiva effekter, så jag bara undrar, vad är det här?

It depends on internal systems, system changes and revenues that should have been smelted out and booked in during the previous quarter, but we get a little bit of that here now under Q3.

And I think consumer too, if we talk a little about the margin, somewhere it has happened a lot in private countries, and we actually see that it has continued, perhaps for many Yes, but many are pulled out of the market, and there we also manage to have a good margin with the customer with a significantly lower PD-rate and lower risk. So even there, if you think that we manage to keep up the margin, we do that in private.

This has been a segment that you have struggled with for many years and that you would keep in mind, which seems to have had a little upswing, so we might even be too conservative here.

Yes, it was probably right with Fasithan, whether you call it luck or not, but we did talk about our credit rating very much about how we acted before in time, that we wanted a healthy credit rating of much better quality, and it was probably good with Fasithan, we did talk about that, and now we have taken those steps, and now the market, the competition situation, has clearly improved.

Good morning. Good morning.

Good morning, Johanna.

I would like to follow up on the funding and funding costs. How much of the loan comes from these loan platforms, as the Financial Inspectorate defines them?

It is not a figure that we have shared externally. We usually say that we give our currency split on the loan. You can see that we have a very small share of the euro-money that comes from our own platform. Then the rest comes primarily through our collaboration via Raisyn. As for the fee loan, we have a good distribution between our own channels and platforms.

But it will still affect some of this new regulation. I'm curious about the questions you have for us, for example from Jakob and SVB. Is your view that there will not be an increased competition in Sweden for loan customers?

I think there are many different scenarios ahead of us here. It can be an increased loan. i egen kanal. Det beror lite på vilka aktörer i marknaden som har de största utmaningarna och inte med det här nya regelverket. Vad är förmågan hos de olika aktörerna att driva inlåning i egna kanaler kontra plattformar? Vi utesluter inte att det kan bli en för oss mer gynnsam prissättning på plattformspengar från det här framåt. Vi vet heller inte vad Utvecklingen kommer bli för att driva inlåning mer i egna kanaler. Jag tror vi får avvakta oss helt.

Vad skulle varit positivt med de här nya reglerna?

Att folk inte kan ha en lika aggressiv prissättning och driva volymer via plattformar.

Vi har sett en del aktörer som egentligen kanske har de lägsta måten som har drivit så kallade overnight pengar på plattformar väldigt aggressivt uppåt. They have to change their actions now and run loans in their own channels or on longer deadlines, which means that short-term money will probably come down a little in interest.

What do you think about this picture that the Financial Administration gives and which has also been talked about in Europe? Is there a built-in vulnerability in that you have this type of loan platforms for such a large part of your funding and especially then your situation?

We do not share the financial inspection's assessment of this situation and I think we have a good history and good internal statistics that shows an extremely good stickiness on the income we have. It concerns both our own platform and And platform money. There is also a huge advantage from a stability perspective with having platform money in geographies outside of Sweden, where there is a different media image. You diversify. All forms of diversification are good, as we see it. So we don't really share an opinion.

Okay, we'll leave that for now. How do you guarantee that it will not be the same picture in a year or two?

No, we can never guarantee that. But we have also contributed. Where we have ended up with the volumes in stage 2 and stage 3, that is, when the customers are on the scene with the rent, It has happened that the interest rate has gone from 1% to 4% quite quickly, and some of the customers have had the challenge of paying their interest. If we get another interest rate, we have already seen that now, of course, we will benefit from the fact that customers will get a little easier to get by with their interest rates. If the funding costs were to go up for you, where should the income come from? If the funding costs go up, we have 70-80% of our As a reminder, if you want to ask a question, press square 5

på din telefon. Det finns inga fler frågor just nu, så jag lämnar över ordet till talarna för eventuella avslutande kommentarer.