Peab AB (publ)

Hello everyone, Johan Härsma here, CEO of PEAB. Welcome to this afternoon's presentation of PEAB's report for the first quarter of 2020-2024. As usual, we have Jester Göransson, our CEO, and Niklas Finkvist, our CFO. They will start by presenting today's report. And after that, we'll end with a question time. And you can either do that, you who call in, can press square five on your mobile devices, or you can write in the question via the web interface, and it will be down on the page, and then I will read the questions. So, that was all mandatory information. Jesper, you're welcome.

Tack och välkomna till dagens presentation av första kvartalet 2024. Innan vi går in på siffror och tal så tänkte vi titta lite på marknadsprognoserna. Om vi börjar med bostadsinvesteringar så ser vi att vi förväntar oss fortsatta nedgångar i samtliga tre länder under 2024. Men det är då i lägre omfattning än vad som nedgångarna var tidigare. Sedan ser vi att tiderna förväntas vända upp till 2025. Here are the signals about falling interest rates. Falling interest rates will be a strong trigger for what will happen to the stock market. We follow this development very closely. As for the other housing construction, we see a decline in Sweden and a decline in Finland. It is the cost and also high interest rates that cause a reduction in investments. men vi ser också att vi förväntar oss en återhämtning under 2025. Vi ser en bedömd oförändrad marknad i Norge, men prognoserna för det privata lokalbyggandet för 2024 har blivit något mer positivt, och det är industrin som är drivande bakom det. Och även där så förväntas utvecklingen bli ännu starkare under 2025. Generellt kan man säga också att offentlig sektor håller överlag uppe investeringsnivåerna på ett par vis runt om. In terms of construction investments, we see stable market outlooks for 2024. On the sidelines, Sweden, growth in Norway and a certain decrease in Finland. We also see an adjusted prognosis for 2025. Even in Sweden, construction investments are expected to increase when we start in 2025. The outlooks for the Nordic construction markets in general are unchanged. We saw a small improvement in Norway in the previous quarter. Already in 2024, the prognosis for private locations has become somewhat more positive. So in total, a decline in Sweden, a decline in Finland, while we see an increase in Norway. The market is relatively unchanged compared to what we saw in Q4. Then we take the business areas and we start with construction. Där har vi nätomsättning som minskar till 5,8 miljarder jämfört med 7,4. Det är 22 procent ner. Den minskningen förklaras genom att vi har lägre andel bostäder i produktion och också av att vi har haft en fallande orderingång under tidiga kvartalet under 2023 som nu slår igenom i lägre omsättning. Vi har lyckats skifta från bostäder till andra typer av projekt men naturligtvis inte fullt ut. Vi har lyckats kompensera för det tappet. Resultatet uppgick till 101 miljoner jämfört med 162. Det innebär en marginal på 1,7 miljoner jämfört med 2,2. Orderingången ökar och inom byggsår uppgick den till 6,7 miljarder första kvartalet jämfört med 4,8. I orderingången så är det som jag nämnt tidigare en lägre andel bostadsprojekt samtidigt som orderingången från bland annat offentliga beställare har varit god. and we have succeeded in switching the project to other types of projects such as offices, bathrooms and hospitals and a whole lot of security-class projects. The total cost is 25.5 billion SEK compared to 26.6 billion SEK. And even there we see that the proportion of other house building increases. Some of the projects that we have received during the quarter. We are going to build a swimming pool block with apartments in Partille for 1.3 billion SEK. En utbyggnad och renovering av kontor i Oxelund, 160 miljoner. En anläggning för ren energi, 19 miljoner euro i Espoo. Och en utbyggnad av en gymnasieskola för 257 miljoner norska i Bergen. Så det är en bra spridning på projekt. Tittar vi på fördelningen per produktområde så är det andelen bostäder som tydligt faller. 36% of the net turnover is in the housing sector, but if we look at the year-round, 29% is connected to the housing sector. A few years ago, this percentage was up by 50%, so we can see how much of an effect the downward-going housing sector has had. We can see that the office is growing, and by office we mean, for example, the construction of a block of flats in Stockholm, a police house, Riksarkivet i Härnösand, så det kanske inte är den vanliga klassiska benämningen på kontoret, utan det är lite annat som är kopplat till offentligt byggande då också. Affärsmodell anläggning, där har vi en omsättning som ökar. Vi har haft en hög produktionsnivå under kvartalet, en stark order en gång också. Omsättningen ökar med 7% till 3,6 miljarder jämfört med 3,3 och ökningen är relaterad till samtliga produktområden. Vi har också ett resultat som fortsätter att öka, uppbyggt till 77 miljoner detta kvartalet. Det innebär att marginalen landade på 2,2 procent jämfört med 1,8. Tittar vi på det som vi kallar för entreprenadmarginalen då, det vill säga bygg och anläggning tillsammans, uppbyggt den på kvartalet till 1,9 procent jämfört med 2,1 procent. Här ser vi en rekordhög ordning om. Vi hade en ordning om som uppbyggt till 8,2 miljarder jämfört med 4,4. Här ligger några enskilt stora projekt, men det är också en ganska bred orderngång som har kommit. Bland annat ligger byggnationen av en deletapp på Västlänken med och en ny KAI i Skellefteå. Men som jag sa, det är en bra spridning mellan både geografier och mellan olika produktområden. Så orderstocken växer och landar på 18,6 miljarder jämfört med 15,1. Ett dagsplock av nya projekt. We have Kajen in Skellefteå, 1.1 billion SEK. We have construction tracks for trains in Gothenburg for almost 400 million SEK. A new bridge in Handelssand for 250 million SEK. And this part of Västlänken that goes up to 1.5 billion SEK. If we look at the distribution of product areas, we see that street and land work accounts for 35% of the turnover. while the share in the order block is 21, and it is also explained by the connection to the reduced housing building, so the production of facilities is linked to housing building that decreases. If we look at roads and other infrastructure, we have 25% of the revenue connected to that, while the share in the order stock is 31%. So that increases it. It is also worth noting that after the start of the quarter, we have received another big order. We are going to build an airport in Norway for 3.3 billion. This means that the share of infrastructure will increase even more. Drift and maintenance is at 20% of the turnover and 25% of the share. It is quite normal. Then we have the business industry. There we have a turnover that is somewhat smaller than last year. The first quarter is always an enterprise-wise low quarter. There is a clear season pattern. The rental business starts first during the second quarter. During the first quarter, preparations, repairs and maintenance occur that are loaded. Därav har vi stora underskott. Årets vinter var dessutom något längre och tuffare än normalt. Både prefab-verksamheten och utbildningsverksamheten har påverkats av den svaga bostadsmarknaden framförallt på kransidan och uppvisar också en lägre aktivitetsnivå jämfört med första kvartalet 2023. The net turnover, as I mentioned, is down by 13% to 2.4 billion, but the turnover result, somewhat weaker, ended up at minus 479 million. The next half of the turnover in the industry is investment, and investment companies tend to be one of the most undependent companies in the company, so it is important for us. A stable order once during the first quarter, We received a number of order orders, not least in Finland, where we had a high order entry. In total, the order entry for the business industry increased to 2.9 billion SEK compared to 2.7 billion SEK. We have an order stock of 2.2 billion SEK. This business has a lot of capital, and the total capital has increased to 10.8 billion SEK in this quarter, so it is unchanged. Avkastningen på sysselsatt kapital ökar till 8,2, jämfört med 6,6 procent för ett år sedan. Och då har vi det sista affärsmålet, affärsmålet projektutveckling. Där kan vi konstatera att uppsättningen faller, uppgick till 1,1 miljard jämfört med 1,8 i kvartal, motsvarande kvartal föregående år. Och nedgången är då relaterad till den avstannade bostadsmarknaden. Resultatet ökade på uppgiftet 246 miljoner jämfört med 127 och marginalen ökade till 23,3%. Tittar vi under här så har vi ett rörelseresultat inom fastighetsutveckling som är på uppgiftet 261 miljoner jämfört med minus 6. Under kvartalet avbytade vi hela vår andel i tornet bostadsproduktion som äger färdigförädrade fastigheter runt om. Resultateffekten från den transaktionen uppgick till 220 miljoner. Samtidigt så gjorde vi en strategisk satsning när vi köpte ut samtliga byggrätter kopplade till Sikla bygginvest som äger byggrätter på Kvarnholmen i Nacka. Vi produktionsstartade 137 egenutvecklade bostäder under kvartalet och samtliga var bostadsrätter med lägre lägenheter It was one project in Sweden, one project in Norway and one project in Finland. If we look at the sales of self-developed housing, it is still at a low level, but we are selling at an even pace and we have also noted a certain increased interest during the beginning of this year, especially in Sweden. We also sold two properties during the quarter, one in Partille and one in Finland. In total, we sold 305 housing. where the housing rights were 166, compared to 101, and 139 were the housing and housing rights projects. Sink in inflation and expectations of lower interest rates, I think we should improve the conditions to sell housing when we are close to the completion of them. And we see that already. And now we continue to follow the inflation and interest rate development with great interest. Vi har en väldimensionerad byggradsportfölj, den ligger i attraktiva lägen, och jag vaktar på att marknaden tar fart, så vidareutvecklar vi och förbereder vi projekten för framtida start. Vi vet om att underliggande behovet av bostäder är stort i samtliga tre länder. Vi har 2800 bostäder i produktion, varav 1866 är bostadsrätter och lägenheter, och 944 är hyresrätter och egenbo. On March 31st, 45% of these flats were sold, and the total sales for housing rights increased to 61%. Of the housing rights project, the sales rate is 12%. But when we look at the total number of flats that we have in production, we have seen a lower number of unsold flats than we had a year ago. And as I have already mentioned, the sales are increasing as we approach the end of December. De här hyresrätterna som har en låg andel sålt, där har vi alltid möjligheten att välja att konvertera dem till bostadsrätter längre fram. Antalet återköpta i balansräkningen uppgifter 254 lägenheter jämfört med 238. Merparten finnat. Tre stycken pågående fastighetsutvecklingsprojekt. Vi har ett kontor i Jönköping. Vi har ett kontor i Göteborg. Vi har en logistikfastighet i Södertälje som är såld till extern part. Even this business model binds a lot of capital, and the capital binding has increased during this decline that has been on the housing market. It is clear that we have finished and invested a lot of money in the housing that has been in production, but we have sold less than normal, which means that we do not have income from sales. Then we bind a lot of capital, and then we have, during the last quarter, made this acquisition of building rights in Kranholm, which I mentioned before. Det här gör tillsammans med att resultatet från bostadsutveckling har försvunnit eller gått ner kraftigt. Det gör att vi får en fallande avkastning på sysselsatt kapital och det blir 2,8 %. Det var affärsområdena. Niklas, om du vill dra igenom lite grann kopplat till koncernen.

Ja, tack så mycket. Nu ska vi gå vidare till PR-koncernen som helhet. Koncernens omsättning Den minskade med 12 % under det första kvartalet jämfört med föregående år. Vi hade en omsättning på 11,1 miljarder att jämföra med 12,7. Vi hade ett rörelseresultat som landade in på minus 106 miljoner att jämföra med minus 156 föregående år. Det innebär att vi hade en rörelse marginal på minus 1,0 %. As Jesper mentioned earlier, when we went through industry, it is seasonally emphasized and our entire business area, industry, especially the investment part, has a negative result during the first quarter. And then the business starts during the second quarter. Over the course of 12 months, we have a turnover of approximately SEK 57 billion with a turnover margin of 3.3%. Den geografiska spridningen så är det så att Sverige är klart dominerande. Vi har en andel på 73 % i Sverige, 14 % sedan i Finland och 11 % av omsättningen i Norge. Och 2 % i Danmark som då är relaterat till vår anläggningsverksamhet. Som sagt så har vi en stor och beväxande andel offentliga kunder inom bygg, framför allt inom anläggning och även industri inom beläggning, där vi har en stor andel av stat och kommun som kunder. Det är så att nu står de offentliga kunderna för exakt hälften av omsättningen. Det kan vi jämföra med föregående år. Vid den här tiden var 56 % privata och 44 % offentliga. Att ha den här fördelningen 50-50 bidrar till stabilitet och det minskar vår konjunkturkänslighet. Offentligt husbyggande och anläggningsinvesteringar förväntas som Jesper tidigare sagt vara stabila marknader. För koncernen har vi haft en hög orderingång. We landed in 17.9 billion SEK in the quarter to compare with 11.0 in the previous year. This means that now we have an order volume of 47.8 billion SEK. One year back, the volume was 34.6 billion SEK. This means that we are building on the order volume significantly in the quarter. Despite the fact that we, as we heard earlier, received a number of billion projects in the quarter, it is still the case that 76% of the order stocks and what is to be executed is a project that is below 500 million in turnover, and that contributes to a diversified order stock and a good risk spread. When we look at the order stock after the first quarter, we see that Vi har en högre orderstock men den ligger framförallt fram i tiden, från 2025 åren därefter. Tittar vi på innevarande räkenskapsår så ser vi att vi har i stort sett identisk nivå mot vad vi hade föregående år vid den här tiden. Vi har 26 miljarder i order avseende jobb som ska utföras under detta år. Vi har också nämnt tidigare att vi har previous dialogues with customers within the entrepreneurial activities, construction and construction, where we plan projects, the so-called phase 1s. The potential value of these phase 1s at the beginning of March was 20 billion, depending on the project that can be ordered in the next two years. In the change of year, this amount was 19 billion. Kassaflödet förefinansiering uppgick till minus 218 miljoner att jämföra med minus 908 miljoner föregående år. Det har påverkats positivt utifrån avyttringen av det delägda bolaget Tornet som skedde inom projektutveckling. But then it has also been affected by the fact that we have made investments in Kvarnholmen, as mentioned earlier. We have also made investments in industry. And then we have a weaker cash flow normally seen from the season. The net debt amounted to 9.1 billion, compared to 8 billion last year. This includes projektfinansiering, alltså den osålda delen av våra egenutvecklade bostadsprojekt, den går till 2,6 miljarder, ligger på en stabil nivå. Ökningen av ätterskulden förklaras främst avseende, som vi nämnde tidigare, den ökade rörelsekapitalbindningen inom projektutveckling. Värt att notera är också att i In addition to the net debt, there is also a interest-bearing burden on the counterpart as a result of the outfall in the Scandinavian debt. We still have a strong focus on our cash flow and therefore also our net debt. Then we will look at the goals that we follow up after the first quarter. Vi har nio mål totalt i koncernen och vi kommer att följa upp tre av dem i samband med detta kvartal. Till att börja med har vi ett rörelsemarginal på 6%, rörelsemarginalmål på 6%, vi landade in på 3,3%, exkluderar vi effekterna av skiljedomen i mål i Scandinavia så rullar vi upp på 2,6%. Nettoskuldsättningsgraden, där har vi ett mål att vi ska vara inom intervallet 0,3 till 0,7. Vi ligger nu på 0,6 så att det är inom intervallet. Det är också så att vi ligger alltid något högre efter kvartal 1 och kvartal 2 utifrån säsong. Då lämnar jag över till Jasper igen.

Tack så mycket. Nästa mål som vi stämmer av är vårt mål vad gäller arbetsplatsolyckor. Där har vi naturligtvis en nollvision vad gäller arbetsplatsolyckor. Målet är också att vi ska ha en fallande trend på de här olyckorna som vi benämner som kategori 4. När vi gick in i året så hade vi utgångspunkten på 48 stycken. Det vill säga att vi ska falla från 48. När vi steg vårt första kontant så uppgick antalet till 43 på rullande 12. There were 24 of our own staff, and 19 were connected to other entrepreneurs. Even if the trend is now decreasing, I think we are still at a too high level of failure, and we continue to focus on these issues, of course, so that the trend will seriously be a decrease in the number of failures. When we look at other key figures that are linked to this, for example LTIF 4, we also see that it is stable and decreases over time. Det visar på vikten av att vi ständigt har ett arbete med vårt säkerhetskultur. Så om vi summerar första kvartalet 2024 så får vi en väldigt stark orderingång under kvartalet. Marknaden är varierad i Norden. Anläggning, beläggning, övert husbyggande uppvisar samtliga en god efterfrågan. Men så har vi då bostadsmarknaden som är fortsatt svag. Once again, a record high order entry for the quarter. It is also important to note that this extends the order stock. There will be a lot of production after the beginning of the year. The result in Q1 has always been affected by season. Even so, this supply business starts first during the second quarter. We can also see here how our business model, with all our breadth in the group, with our four business models, Att vi är lokalt förankrade runt om på marknaden tjänar oss väldigt väl i goda som i sämre tider. Det var första kvartalet, Johan.

Tack för det, Jesper och Niklas. Då är vi redo att öppna upp för frågor. Då kan ni göra det genom att om ni vill ställa en fråga muntligen så trycker ni fyrkant 5 på telefonerna. Och sen när ni väl har ställt frågorna och vill ta tillbaka dem så trycker ni fyrkant 6. The next question comes from Eric Granstrom from Carnegie.

Please go ahead.

Tack så mycket och god eftermiddag. Jag hade tre frågor och jag tänkte att jag kunde kanske börja med de här fas 1 som ni var inne på när det gäller orderingång. Ni säger att de ligger på ungefär 20 miljarder idag och ni började väl rapportera det här, vill jag minnas, i Q4 på 19. Vet ni vad det här har legat historiskt om vi går tillbaka kanske två år i tiden eller någonting sånt? Kanske att man får en känsla för hur det här har förändrats?

Tack, det är Niklas här. Vi vet inte med en sådan exakthet utifrån att vi inte följt upp det på det sättet. Det vi däremot kan säga med säkerhet är ju att det har ökat betydligt i betydelse om vi går ett antal år tillbaka. Det är också när vi såg att det här började bli så pass stora volume and potential ordering, that was when we also started to catch up on this more structured and wanted to report it. So we can't say that it was X or Y for one, two or three years ago, but we can say with certainty that this is a situation that is increasing.

Okay, thank you so much. And then I was going to continue on construction. You took notes in the project during Q4. Did these projects cost anything in the first quarter of construction? And how much is left to be produced on these projects? When do you expect them to run out of the order book?

Nettoeffekten av de specifika projekt som är pågående och påverkade inte nämnvärt i kvartalet utifrån den nedskrivning som vi hade gjort i Q4. Sedan kan man säga att de projekten lite beroende på Det är ju inga av dem som i alla fall är längre fram än, utan att de har avslutats ett och ett halvt år fram i tiden.

Okej, men det är alltså inte så att de löper med noll marginal och på så vis spär ut marginalen i bygd? Man kan inte tolka det så helt enkelt?

Nej, så ska man inte tolka. Detta är en avsättning som inte gör att vi får nollavräkningar.

Okay, thank you. My last question is about the capital binding within the project business. Do you see that it will come down in some way during the coming years, given that you are also a little aware that it is a little easier to sell, for example, housing near completion? Or should we expect that it will be at these 18 billion levels by 2024?

Everything depends on what happens on the housing market here. If you start with the simplest of parts, of course we have been inactive on the investment side, such as at Kvarnholmen, for quite a few quarters now. Somewhere we have building rights that we can build on, so there is no need to increase a lot right now. For freer capital, we must continue to sell and increase the sales of de bostäderna som är i produktion. Sedan så kommer det här också ha att göra med hur vi varje kvartal bedömer att marknaden för nystartar och projekt ser ut. För det är klart att vi vill ju successivt också komma igång. Och då får vi ju se, någonstans så kommer det också bli en trade-off i förhållande till hur mycket kapital friar vi genom försäljning och hur mycket vågar vi då starta i nya projekt och till vilka försäljningsgrader. Så det är lite svårt att ge dig en exakt differ, utan vi får känna oss fram

The next question comes from Simon Mortensen from DNB.

Please go ahead.

Thank you. I had three questions. Erik has taken two of them. I have one more. It concerns the number of homes sold by units under production, which is now at 61%. It seems to be the lowest number I see you have reported. Can you tell us a little bit about the profile of ready-made homes, how you work with getting the sales level up, and how you think about campaigns and so on, in relation to not getting a lot of unsold, ready-made homes in your hands?

Thank you. But if we start with 15-16 percent, then it is not the lowest that we can be on a lower level, but of course it is only in the lower interval, but we have also kraftigt fallande antal bostäder i produktion. Det innebär ju att det totala antalet osålda är ju lägre. Det blev ju så. Sen gäller hur vi arbetar för att se till att hantera den här kapitalvinningen och faktiskt komma till ett läge där vi säljer lägenheterna. Så handlar det ju om att när vi närmar oss projektets färdigställande, då inleder vi ju olika typer av mer riktade kampanjer. Och det gör vi ju baserat på projekt för projekt. Det går inte att säga att man gör exakt på sig eller så, utan vi är olika. Men vi ser att på det sättet som vi gör det, när projekten börjar närma sig färdigställt, och vi verkligen börjar rikta kampanjerna, då säljer vi också bostäderna. Det gäller bara att hitta kunderna och hitta nivåerna. Så vi ser att vi säljer i en jämntakt, svagt ökande takt, och att intresset för bostäderna finns där när projekten börjar bli klar.

The next question comes from Marcus Henriksen from ABG Sundal Collier. Please go ahead.

Thank you very much. Hello everyone. A question on industry first. You mentioned that it was affected by the longer winter. Kan ni kvantifiera ungefär hur mycket det här påverkade? Hade resultatet varit ungefär i linje med föregående år? Någonting som kan hjälpa oss där, hur stor den påverkan var? Tack.

Niklas här igen. Nej, inget vi kan kvantifiera så, men man kan bara säga att det var, det gör rätt så mycket på ett the first quarter, which is so little activity. So there will be big differences in the quarter, but what you can say is that it usually evens out in the subsequent quarter. It is mainly in the construction work, and there are a number of tons that will be laid out during the year, and the difference is that they come during the three subsequent quarters. So there are marginal differences.

Yes, thank you, I understand. It's just with the connection with the IIT acquisition that it becomes somewhere that in principle every year it has become worse since then in Q1. So it's not like it's the seasonality in it. I think that it wasn't that tough this winter compared to all previous winters together.

Is that how we should interpret it? No, this winter wasn't as tough as all previous winters together. It's Det som jag sa, några veckor vinter extra så slår det väldigt mycket på ett första kvartal i relation till de talen. Men det kommer ju det andra kvartalet. Så det är inte ett omstående avtal.

All right. Ni lyfte fram att ni sålde två hyresrättsprojekt i kvartalet. Kan ni säga någonting om lönsamheten på dessa projekt?

Det kan vi inte kommentera på de enskilda projekten, men projekten var ju sådana som tecknade försäljningsavtalen 2021 till de prisnivåerna som då rådde. Det beror på vad man kan se.

Tack. Sen en liten återkoppling till Simen, prisstrategi. Jag funderar på om ni hade What can you say about that part of the completed project?

First of all, most of these repurchases are in Finland. And the rule is that we get our apartments faster than we get in Sweden and Norway. I don't know if you have any other comments, Niklas?

No, it's like I said, there is an addition to the state, but it's not sold.

In Sweden we have six of them.

Men sen den närmare delen är att vi successivt säljer så vi har ju inte byggt upp någon form av kluster av något ställe där vi inte sålde alls.

Jag tycker att man tittar på det så har vi minskat det vi har i produktion högst väsentligt. Nu kommer jag att ta siffrorna men det är ju en halverad storlek vi har under produktion. Men hittills har vi ju rätt så konstant antal återköpte branschräkningar så vi säljer ut efterhand.

Thank you very much. Then you have an improved order entry in the industry, 2.9 billion. Have you noticed an improved price picture in the retail business? Should you see it as if there are good opportunities for continued good order entry during 2024? How do you see that market?

Thank you. Price picture in retail... It's often very varied. It can vary from year to year and also depend on which market you are in. So I won't go into any direct assessment of whether the price is high or low this year. However, I can note that we have entered another phase in the markets where we now get conditions for the eventual cost increases that come. It was a few years ago when we ended up in a i fällan där och fick helt enkelt betalt för ökade kostnader på energi och annat. Men där har kontrakt och marknaden kommit fram till en ny praxis. Det tycker jag känns bra.

Ja, sen en fråga på orderingång inom bygg. Den har ju minskat successivt rullande tolv månader under en relativt lång tid. Och nu markant upp här då, stark orderingång i kvartalet. Är det ett trendbrott eller är det mer av en väldigt liksom

It's the same thing here in Stockholm. i första kvartalet. Så det är klart att som Niklas var inne på, vi har en rätt så hög andel som vi jobbar med i så kallade fas 1. Det där kan jag också slå lite grann. Man jobbar med det under ganska lång tid och sen så någonstans så kommer man in i fas 2, då ordnar man sig projekten. Så att jag tycker nog, man kan väl säga som så här, att vi förväntar oss att bostadsmarknaden ska vara fortsatt svag It is much weaker than it is or has been. I don't think it will be, but it is somewhere in the bottom formation. And for that we have a generally good market, so we'll see what that means. But you have to take one quarter at a time. Order entry is a key figure.

Thank you. The last question is about property development. Om man tittar på skuldsättning nu och Erik var inne lite på det innan med kapitalbindning och så vidare. Ser ni egentligen hyfsade möjligheter att starta lönsamma projekt men att man håller tillbaka lite för att man har redan tagit på så mycket risk framförallt på bostadsutvecklingssidan då? Eller är det fortsatt ganska svårt att få upp en kalkyl på kommersiella projekt? Hur ser det ut där och hur tänker ni där framåt?

We are between 0.3 and 0.7. We are at 0.6 and now we are going to share the money here. As Niklas also mentioned, Q1 and Q2 are always heavy in terms of capital investment. We want to adapt to our financial goals. We are somewhat limited in terms of additional capital investment. I will come back to Uppföljning på det. Om ni hade haft en lite starkare balansräkning, ser ni bra kalkyler i det som ni ändå...

underwrite for the coming years or is it still quite tough? How does it look?

It's a bit too early to say. This is about the fact that the calculators were affected from two sides. If you go back to when I started to turn down, the one was that the interest rates went up and started to load the calculators, even during production time, quite a lot. And then it was generally more expensive construction costs that drew up. And that's I have then tended to meet a falling price on the income side. And we are not through yet. We will see. Falling interest rates will contribute. The construction costs have been planned out. And I think I have seen signs in other markets that the price of housing has been planned out, and maybe even slightly upwards. But this takes its course. It does not come back in a quarter.

Very good. Thank you for my questions.

The next question comes from Stefan Andersson from Danske Bank.

Please go ahead.

Thank you very much. I have a couple of questions. I will start with the mortgage business. Two parts to that. Sämre resultat och som sagt det brukar catcha upp i beläggningsdelen men Niklas du sa också att en del av det sämre resultatet hänförde till en lägre bostadsproduktion och stenutrydning och lite sånt där. Ska jag tolka det som att det ändå var en ganska liten del då om vi ska kunna ta i fatt rätt mycket under resten av året på beläggningssidan?

Jag tror det var jag, det var Jesper som... Ja, förlåt. I think that the rental, the crane side, is affected. And of course, the crane side has had a big exposure to the housing side. And when the project comes home, or ends, the cranes come home. And we see that. Other types of projects do not sell as much crane as the housing side does. As for prefabs, we see that that we have a good demand, because we have our ecoproducts that obviously meet the customer's requirements, so there is a fairly high demand for them. But the price pressure is, there are a lot of actors on the prefab market today who are having a hard time and who are dumping prices, so we have a price-pressing approach.

Good, and then I follow up that question. When I backed up the band to, what was it, 19-20 when you bought I&T, then it had a lower, it was 6 billion in turnover or something like that, or now I may remember completely wrong, but never mind. It was a higher margin, it was at 7-6.7% and then it came in with a lower margin and then you were going to work it up for 4-5 years. Now it's been a few years. Marginalen har inte riktigt rört sig uppåt. Är det andra delar som har gått emot? Eller har vi liksom inte lyckats att gå i mål riktigt på IUT-sidan?

Ja, men jag kan börja. Niklas, kan du väl hoppa på de programmen? Man ska också komma ihåg att förvärv och stabilitet gjordes under väldigt speciellt tid. Det kom corona och efter corona kom det Ukraina-krig och energikrisen. De där verksamheterna har ju fått utstå väldigt mycket under de här åren. Det har inte varit några som helst normala förutsättningar faktiskt. Nu är vi inne i mer normala förutsättningar. Nu får vi väl se vad de där verksamheterna genererar. Generellt sett så kan man säga att de verksamheterna vi köpte från IOT har fungerat utifrån de förutsättningar vi har haft på okej nivå.

Så vad du egentligen säger att fundamentet har inte förändrats sedan 2019 egentligen. Alltså förutsättningarna har förändrats men grunden i affären har inte förändrats utan skulle vi få normala omständigheter så skulle vi kunna se de marginalerna igen.

Jag kommenterar inte marginalerna igen. Det övriga skriver jag underifrån.

Ja, tack. Nu backar jag bandet igen här. Stora projekt, det var ju någonting som när du klev på här, eller ni tog över, så plockade de stora projekten ner, och så körde vi mindre för att få riskbidning. Jag hörde i kommentaren att det är fortfarande 72% som är under 500 mil, men det är ändå mer stora projekt. Kan du möjligen bara touch upon, give me some comments that could give security in that we do not end up in a greater risk of declines, given that you may be working with more partnership agreements or else. You can use what you want, but give me some security on those points.

Yes, but that's all I can say. We ended up with challenges in some big projects. Och det som vi har följt sedan dess är ju en ganska så hård, tuff linje vad gäller intaget när vi arbetar med projekten. Det är att vi ska ha så till att göra projekt med rätt grunder. Vi ska förstå hur avtalen är konstruerade. Vi ska vara duktiga på att bygga den produkten som efterfrågas. Vi ska ha resurserna på plats och så vidare. Det finns ett antal nyckelfaktorer de har visst ut. Sedan dess har vi tjänat pengar på alla de miljöprojekten som vi har tagit in. Så det blir en annan skärpa i processerna. Sedan ska man inte heller underskatta det här inslaget som Niklas redovisade kring tidiga skäl med fas 1. Just fas 1 och fas 2 or partnering, or how you describe it. It means that you sit down very early around a table and go through what is to be built and optimize a product. And during such a phase, you both quantify how the building will be built, how big it will be, which production methods to use, what are the risks in the project and who will bear the risks and how the risks will be handled. So these small phases, the one with phase 1 and phase 2, innebär också en riskminimering, som innebär att det är enklare för oss att ta på oss stora projekt för att riskbilden är mer hanterad.

Tackar. Sen på mål av Skandinavia, finns det något, har det hänt någonting i den processen överhuvudtaget, och är det fortfarande början på 25 som vi kan hoppas på en betalning?

Nej, det har inget nytt, utan det ligger ju The so-called Klander process is in the head office. The best solution at the moment is the 20-year one.

And finally on the housing side, how do you work price-wise with what you get? Do you see reasons to lower prices or do you work with marketing and maybe other types of... Do you keep the price intact and work with other types of rebates you can work with? månadskostnad, flytthjälp och allt möjligt. Hur tänker ni där?

Det som jag nämnde innan, det där är väldigt projektspecifikt. I något enskilt fall så handlar det om konkreta prisreduktioner i individuella förhandlingar. I andra fall så är det andra inslag, men det kan vara flytthjälp, det kan vara X månads gratis Det handlar om vilket projekt det är och vilken kundgrupp man riktar sig till.

Tack så mycket. Tack så mycket Stefan. Det ser ut som att det var sista frågan från Telefonkön. Vi har fått några stycken frågor från skriftligen. Jag tar en fråga som ni faktiskt precis svarade på. Det är från Desiree Meyer på Handelsbanken. som frågar om den senaste statusen på skildomen av sinemål hos Skandinavia. Så det är väl samma svar. Jonas Slättsund från Fastighet Sverige som ställer två frågor. Tappet till försäljning när det gäller hyresrättsbostäder i produktion har fallit till 12 procent, vilket är ett ganska stort tapp jämfört med 2023. Var härför ni det tappet till främst? Frågan.

Well, that's how the stock of rental properties in our own production looks like. A fairly large portion of the stock previously was rental projects that were actually pre-sold and that were then rented, you could say. From our perspective, we had no risk of renting them. They have been removed. Then, over the past year, we have invested in new projects to keep the machinery running and still and dare to invest in certain areas. We keep those projects open, so that we can potentially, hopefully, do housing rights. And that means that we don't do any larger sales efforts as rental rights. So that's what explains the shift in how the portfolio structure looks.

Yes, thank you for that answer. And we have another question from Jonas. Andelen offentliga kunder har ökat jämfört med föregående år. Är detta en trend vi ska förvänta oss framöver? Siktar ni på att öka den andelen ytterligare eller räcker det med den här fördelningen? Vill ni ligga runt 50-50?

Nej, jag vill inte lämna några prognoser eller bedömningar på det heller. Vi har sagt hela tiden att att ha ett högt inslag eller en hög andel av offentliga kunder är viktigt för P&L. Nu ligger vi på 50-50. I don't think it feels like an uncomfortable level. Then it will certainly fluctuate both a little upwards and a little downwards based on which projects that came out and times and so on. But I think that the 50-50 ratio feels good.

Yes, thanks for that. And then we round off with a last question from Michael Östman who asks, is it the worst for PAB in the current financial cycle when it comes to the financial development?

We have been involved in it under today's conference. First of all, I think that we are within the financial goal interval that we have, between 2003 and 2007. So from that perspective, I don't think it's really a question. Then the future will come to be a balance between how much capital we liberate och vilket läge vi anser att vi befinner oss i och hur vidare vi ska använda pengar för att dra ner skuld eller för att helt enkelt öka investeringarna. Det tar vi kvartal för kvartal.

Just det. Bra. Då tror inte jag att vi har några fler frågor, varken via telefon eller skriftligen. Då får vi tacka helt enkelt för dagens rapportgenomgång och alla frågor som har ställts nu på eftermiddagen. Och så får vi hälsa er välkomna till vårt nästa tillfälle när vi publicerar halvårsrapporten. Den 16 juli är det. Så på återhörande till det. Stort tack för idag.