TF Bank AB (publ)

Thank you very much.

Vi kan nu summera ett kvartal med en kontrollerad tillväxtnivå där vi har lyckats säkerställa goda marginaler. Vi ser överlag en förbättrad kreditkvalitet. Detta i kombination med att kunderna har spenderat lite mindre än normalt, ett resultat av konjunkturen, resulterade i en tillväxt på 5% i lokal valuta. Summarizing the activities of the quarter, we get with good cost control a final operating result of 191 million kronor. This is 47% better than the corresponding period previous year. In comparison, however, one must pay attention to the costs for restructuring that the consortium had in the corresponding period previous year. The transformation of the bank continues. The credit card becomes an increasingly dominant business branch. Även geografiskt sker det en förändring när en allt större del av affären bedrivs utanför Norden och Baltikum. Och framförallt är det i segmenten kreditkort och e-commerce som driver EPS-tillväxten på koncernnivå. Det glädjer mig särskilt att intäkterna växer snabbare än kostnaderna och att kvittalet fortsätter att förbättras. Affärsmodellen skalar väl. Under kvartalet har vi sett en fortsatt stabilisering av kreditkvaliteten. Det man måste ha i åtanke när man analyserar kreditförlustraden är att TF Bank har varit under stark förändring i flera år, både i form av affärs- och geografisk mix. Under kvartalet har vi löst in och emitterat ett T2-instrument för att optimera kapitalstrukturen efter det förhållande som nu råder. Mikael kommer återkomma till det i sin del av presentationen. Under kvartalet har vi flyttat en absolut majoritet av koncernens förfallna fordringar till dotterbolaget Rediem Capital. Och ett avtal om försäljning av drygt 80% av bolaget har överenskommels med Alektum och Ericsson Fastigheter. Det här är ett viktigt steg för att ta banken tillbaka till en Clean Balance Sheet Policy och vi siktar på att stänga affären innan årsskiftet. Kan vi vända till sidan tre. Som jag inleder med är kartalets organiska tillväxt, det vill säga lokala valutor, 5% och ger och gervaren 20%. Kreditkort, TF Banks tillväxtmotor, växte med hela 13% under kvartalet och 58% ger och ger. E-commerce minskade med 3% under kvartalet i lokala valutor och också ger och ger med 5%. Det ska ses i ljuset av att verksamheterna i Polen och Baltikum är i run-off och av ett säsongsmässigt mönster där det kvartal som nu kommer kommer att bli väldigt starkt tillväxtmässigt. Consumer lending växte med 2% under kvartalet i lokal valuta och 4% ger och ger. We can bledra igenom. Tittar vi marknad till marknad så kan vi börja med Tyskland och Österrike som geografiskt är kärnan i den växande delen av bankens kreditkortsverksamhet. Vi ser fortsatt en stark efterfrågan på TFs kreditkort och vi förväntar oss en fortsatt stark volymtillväxt under kommande kvartal. I den tyska marknaden förbereder vi oss också för att lansera Avardas krediterbjudande under Q4, det vill säga i segmentet e-commerce. This will be the case for Nordic traders. Besides the German market, this will be a strength for our sales in the Nordic countries, since Germany is an attractive market for Nordic e-traders. The credit card business in Norway continues to grow well. In the Nordic countries, there is also a focus on maintaining profitability and credit quality in the construction loan business, when funding and risk costs have peaked. Vi har fortsatt medlet hållit ner i volymerna i Norden för att bevaka kreditkvaliteten extra noga. Vi har fortsatt full fokus på vår affär inom e-commerce i Avarda, där vi betraktar oss som unika genom att vi är ett utpräglat white label-alternativ. Nu ligger full fokus på den kommande perioden som kommer att vara en stark säljmässig säsong och vår pipeline har också stor potential i sin nyförsäljning. Samma lönsamhetsfokus som i Norden gäller för Estland, Lettland och Litauen. In all three Baltic countries, the credit quality is stable and we are working to optimize the portfolio to maintain the strong results. As mentioned earlier, we have already established credit cards in Spain and the next step in our geographical expansion has been to test the Italian market, which we did during the quarter. Can we move to page 5? And then we look at segment by segment and start with credit cards. Låneportföljen i segmentet överstiger nu 8 miljarder och segmentet växte med 55% jämfört med samma period föregående år. Vi fortsätter att växa i form av antal nyutgivna kort och bara i Tyskland växte vi med 53 000 antal utgivna kort vilket är en ökning med 44% hittills i år jämfört med de första tre kvartalen föregående år. Vi ser också ett förbättrat KI-tal i segmentet vilket visar på att affären skalar väl In this case, when we grow so much, the end goal of scalability is extra valuable to us. As I said, we have also launched the product in Spain and Italy. We can go to page 6. In the e-commerce segment, we see the effects of the trade having had a calm period during the year. There is a lot of macro that works in the sector. In Balticum we have paused new business from the beginning of the year and since earlier the business is in Poland in run-off. This contributes to a lower growth in the segment. We see that the efforts we have had with the resumption of the business continues to be seen in the result calculation and the profitability is therefore strong despite the fact that the trade has had a tough period. As I said earlier, now there is full focus on the coming period with a strong sales season and our pipeline has great potential in its new sales. Vi förberedde oss också för att lansera Avardas krediterbjudande i den tyska marknaden. Vi är såklart väldigt ödmjuka inför utmaningen att ta oss an den tyska marknaden. Men som sagt, vi tror också att det här kommer att vara en styrka för vår försäljning i Norden. Kan vi vända tills igenåt då? In the consumer lending segment, we have deliberately kept the growth rate down with a focus on defending margins. And as I said earlier, we have been restrictive in monitoring credit quality and margins, which means that we still see a very strong profitability in the segment. We also see a general stabilization or even improvement in credit quality, and that applies to all markets. Now I hand over to Mikael for the continued presentation.

Thank you. If we blend in here. To the next page, we can first look at our net income. We can see that it has increased by 1625 million under the three-day quarter. It is 18% higher than the corresponding quarter of 2023. The main driving force, as Joakim mentioned, is our increase and our continued growth for the loan portfolio in the credit card segment, but also a higher income margin in e-commerce, which has also had a positive effect. Tittar vi vidare på våra kreditförluster så uppgick de till 205 miljoner det tredje kvartalet. Kreditförlustnivån skulle jag vilja säga har varit stabil den senaste kvartalen och uppgick till 4,1 procenten i Q3. Och liksom tidigare kvartal så påverkas koncernens kreditförlustnivå av en mix-effekt eftersom vårt växande segment credit cards har både högre intäktsmarginaler och högre kreditförlustnivåer än våra övriga segment. Det är bra att komma ihåg det. If we look further at our risk-adjusted revenues, we can see a continued increase, and we also see a slightly improved risk-adjusted margin that rose to 8.5% in the last quarter. Let's look at the next slide. Then we can look at the company's turnover costs, and we can see that they have increased by 1% to 229 million under the third quarter. The low rate of increase explained, among other things, by the fact that we took costs for restructuring to 16 million under the third quarter last year, just as Joakim mentioned in the introduction. If we adjust from this, our costs increased by 9%, which shows a scaleability in the business model. Om vi jämför mot de andra kvartalen är det också viktigt att ta med sig att vi har semesterperioden som alltid innebär lägre kostnader för till exempel personal och konsulter i Q3. Och koncernets KI-tal på 37% i Q3 kommer därför allt annat lika att vara något högre under Q4. As you can see in the diagram, the KU rate for the credit card segment is down to 34% in the last quarter. The positive trend is mainly due to the scale of the business model. But here we can also say that part of the improvement is due to slightly lower direct marketing costs within the segment. If we look further at our largest segment, consumer lending, we have a KU rate that has decreased to 3%. and lower the costs for central functions in the bank. If we look at our third segment, e-commerce solutions, we can see that the KU rate has decreased to 55% in Q3, and here it is mainly for vacation effects and an improved income margin that has had a positive effect on the segment's KU rate during the quarter. I can scroll to the next page. Then we can look further at the bank's moving results, which increased by 47% to 191 million under Q3. Drivkraften bakom vinsttillväxten ger framförallt vårt fortfarande stigande rörelseintäkt från tillväxten på lånebordsportföljen inom framförallt segmentet kreditkart skulle jag vilja säga, men också även det kraftige förbättrade rörelseresultatet för e-commerce solution, för det har också haft en positiv effekt på siffrorna. Justerar vi för omstyrkningskostnaden på 16 miljoner i Q3 förra året så ökade vårt rörelseresultat med 31 procentenheter. If we look at the profitability for the bank, we had a drop in the E-cap at 25.5% during Q3, and the share profit increased to SEK 6.53. I would like to point out that Q3 has seasonally strong profitability, and we are comfortable with the fact that costs are expected to be more normalized again during Q4. We can continue to look at our segments. So börjar vi med credit cards. Där ser vi att rörelseresultatet uppgick till 70 miljoner i Q3. Och det är 66 procentenheter högre än motsvarande kvartal föregående år. Och här är det framförallt högre intäkter från den växande låneportföljen och skal för det som ger ett lägre KU-tal som bidrar till att segmentets avkastning på allokerat eget kapital uppgick till 25,6 procent för kvartalet. And compared to Q3 last year, the costs for direct markets have also decreased somewhat, and a larger proportion of given cards have now been made through intermediaries. I would also like to mention that during the third quarter, there were a number of given cards in segments at record levels, just as Joakim said, which also lays a solid foundation for our future growth. As we mentioned, Q2 has already launched credit cards in Spain and under Q3 we have also launched credit cards in Italy, just as Joakim mentioned. But as always, it is very important to remember that when TFBank launches new products, we will do it carefully and grow in a controlled manner. If we scroll to the next page, we look further at the e-commerce solution segment. Here we see that the turnover reached 29 million. För det tredje kvartalet, vilket är hela 99% högre än motsvarande period 2023. Här är det framförallt intäktsmarginalen som har förbättrat kraftigt det senaste året och den positiva trenden fortsätter även i Q3. Däremot minskar intäkterna något i absoluta tal jämfört med Q1 och Q2, vilket förklaras som en något lägre låneportfölj. Segmentets avkastning på allokerat eget kapital ökade till 30% i Q3 och utfallet påverkade en del av positiva säsongseffekter som jag påpekar tidigare. Jag vill också säga att under fjärde kvartalet väntar volymen av kostnaderna öka något vilket också kommer innebära en något lägre lönsamhetsgrad i det segmentet. If we look further at the credit loss level, it rose to 3.9% in Q3. Credit quality in Sweden and Finland has been weak in the last quarter, and the underlying credit loss level in Q3 is mainly related to IFRS 9 effects. If we move on to the next page and look at consumer lending, we see a turnover of 92 million, which is 3% higher than the corresponding quarter of 2023. Lånebortföljen och den riskjusterade marginalen har varit stabil under det senaste året och segmentets avkastning på allokerat eget kapital uppgift till 26,9% i Q3. Positivt för segmentet är att kreditförlustnivån har minskat det senaste halvåret och vi ser en stabil eller rent av något förbättrad kreditkvalitet i flera marknader i segmentet. If we continue to look at our financing, we can see that to finance liquidity, we take in the majority of our loan in the German market. We launch our new loan products in Spain, Ireland and the Netherlands. At the end of last year, we have been successful in generating a new loan volume of about 2.8 billion, only the majority in the Netherlands. Under kvartalet har vi också ökat andelen fastränt inlåning till 63 procentenheter. Vår tillgängliga likviditetsreserv som ni kan se uppgick till 21 procent av inlåningsbalansen vid utgången av kvartalet. Merparten av vår likviditetsvärde som jag tidigare också berättat placerades i statsskuldsväxlar med en återstående löptid om upp till sex månader. Jag vill också nämna, som ni säkert läst i media, har Finansinspektionen nyligen publicerat ett rättsligt ställningstalande som tydliggör vilka vikter som ska tillämpas för inlånen via inlåningsförmedlaren när nyckeltalen NSFR och LCR beräknas. Detta ställningstalande överensstämmer med TFBanks tolkning av regelverket och våra nyckeltal påverkas därför inte av beskedet från Finansinspektionen. Om vi bläddrar vidare och tittar lite grann på våra kapitalrelationer så har de ökat något sedan årsskiftet och vid utgång av kvartalet uppgick kärnprimärkapitalrelationen till 12,2, primärkapitalrelationen till 13,7 och den totala kapitalrelationen till 15,7. Vi utgår av det tredje kvartalet har vår kapitalbas påverkats med 109 miljoner relaterat till att kapitalteckningsregelverket kräver en högre reserveringsgrad för förfallna fordringar jämfört med vad redovisningen gör. Jag vill också nämna som Joakim också sa, den kommande separeringen av redigemkapital väntas innebära en kapitallättnad före till bankkoncernen detta avdrag då inte behöver räknas med i kapitalbasen. Under det tredje kvartalet har vi även läst in en supplementär kapitalinstrument om 100 miljoner och i anslutning till detta så emitterar vi en ny instrument om 100 miljoner kronor också. Vi bibehåller därmed en optimerad kapitalsituation med betryggande avstånd till det regulatoriska kapitalkronor på samtliga tre nivåer. Finansinspektionen har inlett sitt återkommande översyns- och utvärderingsprocess. När processen är klar kommer vi kommunicera ut deras beslut- om P2-krav och P2-vägledning för TF Bank. Med det lämnar jag tillbaka till dig, Joakim. Tack så mycket.

Om vi blickar framåt så kan man konstatera- att vi fortsätter omvandlingen där kreditkort och e-commerce- blir allt mer dominerande verksamhetsgrenar- Och TF Bank är idag mycket mer av en europeisk kreditkort och betalningsplattform, mycket mindre av ett nordiskt konsumtionslåningsinstitut. Och vi fortsätter också att utveckla vår europeiska inlåningsplattform. Som sagt så under kvartalet har en absolut majoritet av koncernens förfallna fordringar flyttats till dotterbolaget Rudiem Capital och vi har ingått ett avtal om försäljning av drygt 80% av bolaget. Affären förväntas slutföras innan årsskiftet och mer information om detta finns i det pressmeddelande som vi skickade ut för ett par veckor sedan. We placed a loan volume of 20 billion under the quarter, which was a limit in our current financial goals. And based on the activities that are now taking place with ReadyM, no new financial goals are presented now. Instead, we have decided to return to this issue after the business is completed and the financial inspection's evaluation process is completed. After having launched a credit card in Spain and Italy, we are now looking forward to launching Avarda in Germany. Det kommer att stärka den geografiska profilen av banken ytterligare när den allt del större affären finns spridd i Europa. Nu övergår vi till frågor och svar. Tack!

Tack för den presentationen Joakim och Mikael. Som sagt, nu blir det dags för Q&A. Ringer du in så vänligen tryck stjärna 9, fräcka upp din hand och sedan stjärna 6 för att slå på din mikrofon. Vi börjar med första. Jens Hallén från Carnegie. Varsågod, du har ordet.

Thank you very much. Just a few short questions, it was a very strong report. So if I can just ask a question on the regime, so that we can calculate the effects correctly both in terms of time. We have this 100 million backstop effect and then we have these 1.3 billion in NPL REA. Det sker ju inte nu innan årsskiftet när ni gör den här affären utan det är steg två när ni byter till Alektum.

Det stämmer. Så Rediem är ju en del av den konsoliderade situationen fram till affärens closing som vi förväntar vara innan årsskiftet. Och därefter så kommer ju de här volymerna inte ingå i TFBs konsoliderade situation.

Okay, okay. So if it has had money during the year, then this effect occurs both on the 100 million and the remaining disappearances within the year. Okay, excellent. And then the second question with these financial issues. Then we should talk about the Q4 report. Yes, that's the early possible date.

And then it also depends on what assessment the institution makes, also in terms of how much is happening in the corporation and how quickly they want to step forward and carry out their evaluation process. They may also want to see the outcome in December. It remains to be seen.

But it's good. Then a question about the costs, which I think had overestimated something. Before we use the current cost increase rate and Q3, which we are starting to extrapolate, is there anything here that is a positive effect? I know that Vanni had a 60 million profit effect last year and the seasonal effects on wage costs in Q3, but it's underlying. Is there anything here that is

No, I don't think our employees had extra many vacations this year. It could have been if we had had an extra high turnover per staff. But it's nothing that was noticed, that it would be something special, that is specific for this year.

Perfect. Then I'm thinking of being very strong. Yes, that's good. Then, on the loss of credit, I would like to get your view on how it looks in the book. If you see any kind of effect on the quality, the interest rates have started to slow down, the real wage increases are starting to go up, and at the same time, you have mentioned, Mikael also mentioned today, that Sweden and Finland have been somewhat weak. But if we look forward, Do you see that we should have some kind of peak on negative COVID-migration? Or how do you see it?

We experienced that that change has already happened for one to a few quarters. That negative migration has stopped. And then what pace is it that it rather goes the other way? And we have seen such signs in Särskilt i consumer lending i överlag skulle jag säga. Sen så är de andra segmenten lite långsammare. Så det beror lite grann på affärens karaktär och också geografin. Kanske Mikael kan utveckla det.

I just remembered one thing from our sales growth as well. We are now going to increase e-commerce, which is quite obvious, because we have Blackmount or Backweek, and also to add to our growth rate in the card business, which also affects IFRS's nine rows. And then you don't generally think that the credit loss level increased, because it's a lot about sales effects that affect IFRS, which in that turn also affects the row of Netlon losses. So just think about that as well.

Yes, absolutely. The underlying positive is how fast it goes. The last thing is the same thing about the funding costs that have generally peaked. You have a lot of fixed income accounts. Do you see that as soon as they are reprinted, we should see a positive negative effect? Or do you see a pressure on the rents that we can't see from the outside? In general, we are faster in terms of rents.

on the loan side. It's always a competitive situation on both sides, so to speak. But in general, that's how it usually is. And especially for our business, where we have businesses in so many different countries, we have a greater opportunity to allocate capital, both over geographies and product areas, which means that Att vi är kanske lite mer, det vet jag inte, men kanske lite mer, har större möjlighet att vara stabila på vårt utlåningsmarginal än om vi inte hade det. Vi har mer marknader och produkter att spela med helt enkelt.

If we take the base where you have been allocated capital during all the years, where you see the best drop, with the fact that the costs should go down, and then what rate we see and how quickly the interest rates will be reprized. My view is that it should be quite positive for 2025 at least.

Absolutely, and we have said that earlier this quarter as well. We see that we are now at the height of financing and risk costs and we will have a positive share when they decrease, given that our external interest rates are not as sensitive in time and space.

Thank you very much. I had many questions, but they were relatively short. Thank you very much for your answers.

Thank you. Let's move on, and we'll pass on the floor to Emil Jonsson from DNB. Please, you have the floor. Hello, thank you very much.

I'll start with a question. So far, we've been aiming to grow by about 4-5% in organic growth loans every quarter. And that's where you've been paying attention lately. Do you think you'll be able to keep up with this growth rate for three more years, given your current size?

That is of course incredibly difficult to see. What we see is that we have no problem with getting new cards on the market. And we also don't see that when we bring out new cards in the market, that the underlying customer segment changes a lot. That means that we assess that we find new generations of the same type of customers, which means that we don't see any offset in that part at least. Then, of course, as you say, as we fight against a larger base, it is of course more difficult to maintain the same percentage development, of course. Men vi ser ingen avmattning i bemärkelsen att vi får ut nya kort i marknaden och att vi med vår riskstrategi kan fortsätta växa boken på våra befintliga kunder. Sen är frågan om vi kan göra ännu mer. Det är nästa fråga då. Men vi har liksom inte, vi har lokerat kapital för att kunna upprätthålla marginaler och säkerställa att vi har rätt kunder in och att vi har en rätt risknivå. Då är vi bekväma med den takt som vi nu håller och det är det vi planerar för.

All right. Under kvartalet har ECB-räntan börjat komma ner lite. Hur har ni hittills justerat utlåningsräntorna? Hur har ni parerat räntesänkningarna? Skiljer det sig på frontböckerna och backböckerna?

Yes, absolutely. When it comes to our terms and conditions, we have different generations that are affected in different ways by ECB's revenue reductions. So there is not one answer to that question. It's a mix, simply put. In some cases, we are also forced to follow up, and in some cases not. So it's a blended effect. Men det är inte så att vi måste till 100% av alla våra kort i backbooken följa med ner. Och när det gäller frontbooken så har vi ju möjlighet att sätta priset så att säga.

Okej, så har ni behövt göra någon sänkning alls på frontbooken?

Nej, inte vad jag kommer på, men jag kan inte svara säkert på det, men det är ingenting som jag har reflekterat över i så fall. Jag vet inte, Mikael, har du reflekterat över det?

Nej, men inte i frontbook, för du frågade om nyförsäljning. Det har vi ju inte justerat någonting, men det finns några batcher tidigare som hade terms and conditions som följer ECB-rätten, absolut.

All right, intressant. Och på consumer, på utländiska rätten, har ni... Have you lowered it as much as the respective interest rates?

No, but we are always working dynamically in each market. It's all about navigating the interest rate picture, both in terms of competition, but also to catch up with the right customers. It's a steering instrument for us in many ways. There are markets where we have lowered the interest rate, but Men det är inte kopplat direkt till generella räntesänkningar. Sen har vi också ränteprodukter som också är peggade mot ECB-styrräntan. Rätt av. Så det är också en väldigt splittrad bild. Vi finns ju i så många marknader när det gäller bara konsumtionslån. Så produkten ser lite annorlunda ut per land.

Tack. Och... Now, given that all the Regium transactions are going through, you have sold off all the NTLs that you have on the balance. If you would not make any further sales in the future, and not start with the Forward Flow contract, how long do you think it would take to build up an even larger NTL portfolio again? I can answer the simple part of the question, so Mikael can answer the difficult part.

We haven't moved all MPLs, but we still have some of the technical characters. There are some that are not worth moving, but for example in the Polish market, there are special conditions that we still don't have in Red Jam. It's an absolute majority, so we're 90% plus when it comes to that. The simple part of the question is that given that we had moved everything, then it takes at least three years for the backstop to come back, so to speak, if we didn't sell anything more. And then how fast it grows afterwards, Mikael can answer that.

Yes, but it's also quite simple actually, because if you just look at how we have historically grown, we grow somewhere with a little over a billion in these backstops, but then we're actually talking gross, so you have to think about the reserve on that. It takes a good while for this to grow, of course, over time. But again, we will work very hard to work with our clean balance sheet policy to get a forward flow contract. Then we will not accept any price at all, of course not, because it is business-wise. But we have the ambition to work with it as much as we can.

Yes, of course. We have talked about one-off effects from the retail sales. We went through the effect on REA and the effect on backstop sales. Given that there will not be any major changes in the purchase division, we will at least learn positive REA-winst when the sale goes through. Which row should you expect to see it appear in that case? Net result financed transactions or where should you expect it to appear?

You were absolutely right. In that case, something will pop up. But I am very much in favor of the difference in the mechanism in this transaction. And we will return to that when the application is completed. But if something pops up, it will pop up there. Correct. Okay, you got it right. One last question.

You also mentioned that you see an improvement in the credit quality in consumer. Can you say something about which country looks to improve the most and which one improves the least?

Most and least is difficult, but what you can say is that I think that the Baltic will be early affected and early out of this crisis. Then there is a seasonal sensitivity in the Baltic economies, which is mainly linked to their energy prices, som blir högre under vinterhalvåret. Vi är ju precis nu i den, inte den soligaste delen av året, men precis nu när hushållen står inför en period med ökade kostnader. Så Baltikum var tidigt ur i hela. Jag tycker Sverige och också Finland har varit ganska sega ur i hela och har varit i större behov av räntesänkningar. I Sveriges fall så är det kopplat till den finansiella strukturen för hushållen såklart. Den finska ekonomin har varit väldigt påverkad. Där har vi sett tendenser till förbättring nu i sen tid. Underliggande makro till Tyskland är också lite känsligt. Den tyska ekonomin i stort är också lite beroende av räntesänkningar från ECB. Där är också hushållen lite mer känsliga och sena ut ur det hela. Men å andra sidan, ur vårt perspektiv, så har vi en växande bok i Tyskland- Where we go from being completely beginners in the market in 2017 to being essentially better now. So we have an underlying improvement of our credit quality that fights against this macro in Germany. But if we were to be as even over time, then we would probably say a decrease in credit quality. And also if we look at our competitors in the German market, then we see that they have had a decrease in credit quality during this period, while we have had an improvement. Det tyder på att vi har lärt oss väldigt mycket under de här åren som har varit verksamma i den tyska marknaden som kämpade mot makrot. Det är väl svaret. Sverige och Finland är absolut de länder som har haft det jobbigast och sist ut i det hela. Tysk ekonomin tycker jag också är i behov av att få en lite lättare push.

Det känns logiskt. One last question. You have previously talked about the poor pricing on the Foreflow market. When do you think you could make new Foreflow contracts as early as possible? Is there a technical effect that you should take into account or when should you be able to see it as early as possible?

It's hard to say what the market will look like, but we can say that there are at least two companies in the Swedish market that are looking to become a so-called STR next year. And that's Hoyst and Electum, who have communicated that. And that means that those companies will be able to work with deposits as funding, and will be able to work, if they do, without backstop payments. So from that perspective, there are two companies that are har de möjligheterna i marknaden. Sen huruvida det tas uttryck på i den konkurrenssituationen som är på den marknaden, så det är oerhört svårt att säga om, men det är den förändring som regelverketsmässigt kan komma att ske till nästa år.

Och sen bara Emil, får du vara ödmjuk i förhållande till att TF Bank nu det sista året, eller det sista ett och ett halvt året, har haft få form av förkontrakt då? But if we had a forward flow contract, how would we then have the opportunity to build up Rediem? So you have to be a little careful with just thinking that we haven't done it because we don't get a good price.

Okay, that's a good point. But that was all the questions I had. Thank you very much. Thank you.

Då går vi vidare och lämnar över ordet till Patrik Platelius från ABG. Varsågod.

Tjena, hör ni mig? Perfekt. God morgon. Några uppföljningsfrågor från min sida. Om vi börjar då med kostnader. Om jag inte tittar helt fel i siffrorna så ser det ut i min modell som det här är första gången vi ser fallande kostnader sekventiellt i Q3 jämfört med Q2 trots att det låter lite som på er att det var inga onormala händelser som skedde i kvartalet. Så det finns ingen catch-up effekt här man ska förvänta sig då i Q4 och kan ni försöka ...quantifiera en normaliserad effekt vi kan förvänta oss in i nästa kvartal i form av... Det har varit lite lägre marketingkostnader här i Q3 och så vidare, så vi får basen rätt.

Yes, but you can at least think that we did not only have a semester salary tax effect, but we have seasonality in a season period with a semester, i.e. lower consultation costs, we travel a little less and we have a semester salary tax effect. So everything else is the same, you need to come up with the two-digit number at least to find a normalized level. But you can also do the calculations backwards. Then it is so that absolutely, we have worked a lot with costs and so on, and maybe have a slightly lower cost base and a slightly lower cost increase than what you might have believed in at first. Men det är ju flera säsongseffekter här som vi har sett varje säsong. Och varför man inte såg den förra året beror ju på att vi hade en omstruktureringsreserv på 16 miljoner.

Okej. Fair. Då har vi lite bättre koll på hur vi ska förvänta oss kring nästa kvartal, kring kostnader. Och om vi fortsätter lite då på How do you think about these markets and how do you come to the conclusion that you want to go into these geographies in front of other geographies and how do you think about prioritized growth ambition in relation to the German market, for example?

Both Spain and Italy are large markets due to the size of the countries. When we step into a new market, I always put it in perspective that TF Bank entered Germany in 2017 and the scaling first started in 2021-2022. So it's with those time perspectives that you have to look at it. And when we evaluate a new market, we do it on a lot of different parameters. And of course, now afterwards, you can say that Germany was successful. But when we look back at the evaluation parameters that we had then, we had several factors that we considered to be very complicated, but that we have managed to navigate. And that's also the case when we look at both Spain and Italy. They are two very different markets. But we see several factors that will be very complicated for us. Then it is also so that these markets are not constant over time, but there is also a great development over time. So the reason for choosing these markets is that they are large markets. We see that they have the potential to develop over time, if you think three, four, five years forward. That we can have a large volume in those markets. All the stars are not in line for both markets. They do not do that in any market, but it will be complicated. And that we choose away other markets, it is rather so you get to see it that in many markets there can be competition situations, it can be price regulations, it can be access to data, customer behavior. There are so many different factors that we som vi beaktar när vi väljer bort marknader. Men både Spanien och Italien känns som de kan ha potential över en längre tidshorisont. Och som vi tänker när vi bygger en ny marknad så måste den, det är såklart att vi investerar i den marknaden, men vi har ingen broska, utan vi inser att det här är ett lärande som vi gör över tid, och sen så bygger vi intern data, och när vi känner oss konfidenta, då börjar vi att to scale the business. So we are in right now and are catching data, quite simply. So we have a little short out in both markets. We evaluate the data and that evaluation must also happen over time. So that's where we are. And we don't see that establishing in these markets will affect our development in Germany in the next one to two years.

I understand, because there is a European competitor to you that, like you, has also entered Spain and Italy, but since 2024 has chosen to pause its expansion in the countries because they did not get good scalability and the credit loss level seems to be a little high. Is it Are there any parameters that you have seen as previous indications now that you have started to gain momentum in these markets?

No, but it's nothing that matters. It's too early, of course. And I mean, this is a long game, what you're doing. And I also know competitors who have had a good break in different markets, but who are also starting again and so on. Det handlar också om att utveckla marknaden som sådan. Vi har en smal nisch och då gäller det också att utveckla marknaden. Det kommer ta tid. Vi är väldigt ödmjuka inför det.

Jag förstår. Om vi går över till e-commerce så ska det lanseras här i Tyskland. Men i samtidig run-off med e-commerce i Baltikum och Polen. There are some lessons from these failures, from these geographies, before the launch in Germany, that you can share with us.

The e-commerce business that we had in Baltic and Poland was not part of Avarda's business. We had developed it in our other banking infrastructure. Så den hade helt andra förutsättningar. Så det vi gör nu då är att vi rullar ut av Varda. Ett bolag som bildades 2015, helt född i molnet. En, jag skulle säga, väldigt tekniskt framstående. En väldigt bra partner till våra handlare att utveckla ett white label alternativ. Så det är någonting helt annat än vad vi har haft i de länderna. En anledning till att vi valde att pausa till exempel och stänga ner i Baltikum var för att vi inte ville investera i den gamla infrastrukturen. Det var också en generationsskifte i teknik och vilken plattform vi ville satsa på när det gällde vår affär inom e-commerce.

Sen ska man bara vara ödmjuk inför misslyckanden. Man nådde inte upp till rentabilitet 25%. Nej, det gjorde man inte, så vi valde att allokera vår kapital någon annanstans. Bara ödmjukhet i det.

Yes, that's completely true. But then, if you connect back to the comment that you might have seen earlier effects from higher interest rates on credit losses in the Baltic, but that they come out faster, is there no potential to launch an avarable solution in the Baltic market, if you have been in it for a while and feel well?

Yes, it can be over time, but what you have to be aware of is the potential in those markets. We really love our business in Balticum and it is very important to us and we are very proud of it. But what you should know when you make investments in those markets is that they are quite small geographies. So even if we have an infrastructure that is extremely general and reusable, there will still be local adjustments to a certain extent that require a certain scale for it to be interesting. And then maybe the Baltic countries are not countries 3, 4, 5, but they may come in 6, 7, 8 when we establish new business in credit cards and e-commerce. Men vi vill ju jättegärna vara i de länderna och vi har en väldigt fin verksamhet. Men vi siktar framförallt på större geografier.

Yes, jag förstår. Tack. Och bara en sista fråga i samband med SRFen här från FI. Finns det någon anledning att tro att ni kommer få något förändrat kapitalkrav som ni tänker på?

There are two things to be said. There is a PILAR 2 requirement. We already have a PILAR 2 requirement today. Others have chosen not to count on it, but we already have one at 1.1%. Then you will get a guidance, and we of course do not know the guidance, but we already have a PILAR 2 requirement today. So that the FI comes back with the same PILAR 2 requirement, we do not know, but we already have it today at 1.1%. It is important to know.

Vi kan inte förutsäga myndighetens bedömning i frågan. Utan det återstår att säga.

Okej, det var allt från mig. Tack så mycket.

We will announce it when we get it. It is not related to a report. When we get it, we will announce it.

Absolut, och när inspektionen nu väljer att komma i mål, det kan inte vi säga om då. Men vi har inte för avslutning att sitta på beslutet, utan vi kommer publicera det så fort vi får det.

Och hur går processen att flytta Blankolånen till en egen enhet? Blir det bara nordiska lån då, och i tanken att sälja av?

Nej, alltså vi... Vi har inte ens tillstånd för den verksamheten så alla de här frågorna är alldeles för tidiga att svara på.

Och en avslutande fråga här då. Om vi kikar på funding, är det fortsatt fokus på inlåning eller planerar ni att doppa tårna i seniorupplåning?

Vi är öppna för alla typer av funding och diversifiering är positivt men vi kommer också göra det med kostnadskontroll. Hittills har vi inte gjort det utan vi har jobbat med obligationsmarknaden för att optimera vår kapitalstruktur och via inlåning för att optimera vår fundingstruktur.

Då får jag tacka Joakim och Mikael för alla svaren på frågorna och så lämnar jag över till dig Joakim för några avslutande ord.

Jag vill tacka så mycket för er tid och jag önskar er en bra dag.