Mineros S.A.

Muy buenos días a todos y muchas gracias por acompañarnos para analizar los resultados del cuarto trimestre y de todo el año 2025 de Mineros. Mi nombre es Juan Camilo Obando y soy el director de relación con inversionistas. Hoy me acompaña Daniel Henao, presidente de Mineros, Sergio Chavarría, nuestro vicepresidente financiero interino, y Ann Wilkinson, nuestra vicepresidente de relación con inversionistas. Before starting, please keep in mind that today's presentation includes prospective statements based on the estimates and assumptions of the management. These involve inherent risks and uncertainties, as detailed in our warning note. We recommend reviewing our MD&A and the closing financial states of the year 2025 available on our website to better understand the inherent risks. Después de la presentación, tendremos una sesión de preguntas y respuestas. Puede enviar preguntas en cualquier momento a través del webcast. Por favor, tenga en cuenta que esta llamada está siendo grabada y una repetición estará disponible en nuestro sitio web dentro de las próximas 24 horas. Con esto, cedo la palabra a Daniel Henao, Presidente de Mineros.

Gracias, Juan, y buenos días para todos. El 2025 fue un año fundamental para mineros, definido por un enfoque disciplinado de nuestros planes mineros y una concentración en la producción de alta calidad. Nos complace informar que superamos nuestras estimaciones de producción para todo el año, produciendo 227,000 onzas de oro equivalente. This achievement reflects the constant performance of our technical teams and the continuous commitment to maximize the value of our deposits through operational excellence. Our operations in Nicaragua continue to give very positive results. Only in December, the asset reached a milestone of production of 16,000 equivalent ounces of gold. which shows the constant progress we are achieving in the optimization of performance, recoveries, and management of senior executives in operations. The combination of higher production volumes and a positive environment in the gold price resulted in exceptionally solid financial performance with revenues that reached $800 million. an increase of 48% year-to-year. This operating performance generated an adjusted EBITDA record of $358 million, an increase of 71% with respect to 2024. This represents approximately $1 million in EBITDA for each day of the year. También cumplimos con nuestra larga trayectoria de devolver capital a nuestros accionistas a través del pago de 30 millones de dólares en dividendos, 12 millones de dólares mediante recompra de acciones y además obtuvimos una impresionante apreciación en el precio de las acciones de 275%. Con esto, recibimos la designación TSX-30, que significa que Mineros superó al 98% de todas las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto en los últimos dos años. También fuimos la acción con mejor desempeño en la Bolsa de Valores de Colombia por segundo año consecutivo. Beyond our solid financial results, I am especially proud of the commitment of our team to offer these results in a safe and reliable way. From our perspective, there is nothing more important than keeping our people and our communities safe. And this year's performance reflects that fundamental value in all our operations. Now I will give the call to Sergio to discuss in more detail our financial results.

Thank you, Daniel, and good morning to everyone. Moving on to our financial results, 2025 was defined by a record in our main metrics. This growth was driven by a favorable environment in the price of gold, with an average price per ounce sold that reached $3,474 for the full year, y los $4,179 en el cuarto trimestre. Esto representa un precio de venta excepcional. Nuestro promedio anual superó el precio de referencia del mercado lo que refleja nuestro enfoque disciplinado para maximizar el valor en un entorno de mercado. According to our financial results for the full year 2025, as Daniel mentioned earlier, our annual revenues reached a record of $800 million, with an increase of 48% compared to 2024. Our gross utility reached $326 million, 77% more. I would also like to highlight that Mineros exceeded 145 million dollars in net utility, which represents an increase of 68% with respect to 2024. And as mentioned before, we had an adjusted EBITDA of 358 million for 2025, which represents an increase of 71% over 2024. Also, our net free cash flow reached a record of $138.6 million for the year, an increase of 60% compared to 2024, with $32.2 million of net free cash flow only in the fourth quarter, as we highlighted previously. As for our quarterly results, the fourth quarter recorded a record income of $261 million. an increase of 74% compared to the same period of 2024. This growth influenced the entire state of results, since our gross utility reached 106 million, 94% more, and our adjusted EBITDA doubled to 115 million, an increase of 101% interannually. The net utility of the fourth quarter was $9.4 million and we generated a free cash flow of $32 million in the quarter. These results of the quarter are particularly solid if you consider the strategic investments and non-recurrent payments that we made. Even after the acquisition of 80% in the PEPA project and the resolution of the dispute with the DGI, we had an unprecedented generation of value. Moving on to our cash position, our general balance is exceptionally solid. We closed the year with 108 million in cash and equivalent cash after adding 49.7 million from the operation to our initial balance of 102 million for the fourth quarter of 2025 and cover investments and financial expenses for 43 million dollars. We ended the year with a very solid cash position of less than $93 million, made up of $108 million in cash and equivalents, compensated by loans of $15.4 million. In addition, we closed accounts to cover our refineries for $26.3 million. It is important to note that this exceptional result was achieved even after extraordinary results, including 40 million for the acquisition of 80% of the LATEPA project in Chile, 49 million in payments to the DGI in Nicaragua and 12 million assigned to our stock purchase program. With this, I finish the review of the financial results and at this moment I return the floor to Daniel, who will talk to us about the results of our operations.

Thank you very much, Sergio. Our financial success was of course driven by a very positive gold price environment. As Sergio mentioned, the ounces we produced were sold at approximately $3,500 per ounce. En el cuarto trimestre, nuestra producción fue de 61,000 onzas equivalentes de oro. El precio promedio del oro en el cuarto trimestre de 2025 fue de $4,179 por onza, un aumento del 57% en comparación con el cuarto trimestre de 2024. Although we benefited from a gold record price, we were not immune to the increase in costs in our industry. Our All In Sustaining Cost consolidated for the fourth quarter was $2,486 per ounce. This was mainly due to our operations in Nicaragua, where the highest price of gold is directly correlated with the increase in payments within our Bonanza Mining Partners model. Additionally, the US dollar weakened impacted our base of costs in Colombia in a negative way. In Colombia, we had a good performance with an All-In Sustaining Cost of $1,891 per ounce. The production remained stable at 23,000 oz of gold during the quarter. And the most important thing is that we successfully saw the start of the production of the new Aurora plant. The continuous and solid performance of the Aurora unit remains an outstanding point in our operations in Colombia. Given the excellent results we are seeing, we believe that these additional Aurora-type units will be the main engines for long-term growth and operational success in Colombia. In Nicaragua, we produced almost 36,000 ounces of gold in the fourth quarter. And although the sustainable oil here is higher, at $2,828 per ounce, this is largely due to the high proportion of contributions of mining partners of the Bonanza model, which is paid as a percentage of the price of the gold spot. The cost, the volumes and the efficiency in Nicaragua will be a very important part of our approach in 2026. which I will talk about later. Finally, in mining, security is a fundamental value. Our rate of incidents with lost time remains low at 0.9 in Colombia and an impressive 0.16 in Nicaragua. For you to understand and in practical terms, this means that for every 100 people who work in mining over a year, including both employees and contractors, there was less than one serious injury to prevent a colleague from returning to work the following day. De cara al futuro, nuestra estrategia se centra en asegurar nuestras operaciones eliminando los cuellos de botella históricos, generando crecimiento e invirtiendo en exploración. Para este año, proyectamos una producción consolidada de oro de entre 213 a 233 mil onzas de oro. En promedio, estamos indicando al mercado que vamos a producir 10 mil onzas de oro más que en el 2025. In Colombia, we expect our production to be between 83,000 and 93,000 ounces by 2026, with a margin of approximately 11% with our mining contractor partners. As for Nicaragua, we expect a production range between 130,000 to 140,000 ounces of gold, with a margin of approximately 35% with our Bonanza model partners. En cuanto a nuestro programa de inversión de capital para el 2026, vamos a invertir un récord de casi 114 millones de dólares en CAPEX y exploración. Una parte significativa de nuestro CAPEX de crecimiento se centrará en Nicaragua. Invertiremos en la ampliación de la planta Genco, lo que nos permitirá pasar de 1,800 to 2,500 tons per day, that is, we are going to increase the processing capacity by approximately 40%. We will also invest in the development of mines to support this greater processing capacity. In addition, we will also be evaluating adding a mill of 1,000 tons per day to the Genco plant. In Nicaragua, we have significantly more minerals than we can process at the moment. This is a great focus for us this year. We will also be working hard to improve plant recoveries, which have already increased from 87% to more than 90% in recent months. También vamos a estar invirtiendo en los estudios técnicos de Porvenir, un yacimiento situado en la misma estructura al suroeste de nuestras dos minas subterráneas en operación. El estudio técnico de Porvenir se publicará con la declaración de recursos de nuestras operaciones antes de finales de marzo de 2026. En Colombia, las inversiones de capital se enfocarán en aumentar las recuperaciones y lograr una mejor eficacia operativa. Finally, the CAPEX of maintenance for miners will focus on ensuring operational continuity. As for exploration, I am also pleased to announce the launch of the most aggressive exploration program in the history of our Nicaraguan asset. We are working on the conversion of resources to reserves, monitoring the perforations completed in 2025 close to our mines in production, Pero por primera vez en la historia de la propiedad, vamos a explorar objetivos Greenfield muy interesantes de nuestro portafolio en Nicaragua. También vamos a publicar una actualización exhaustiva de recursos y reservas para Nicaragua en el primer trimestre de 2026. Finally, we will invest in the PEPA project in Chile with the goal of increasing the size of the deposit, as well as a general reduction of the risk of the asset at multiple levels. 2025 has been an exceptional year in all areas, which shows the solidity of our operating model and a history proven to meet our production estimates. We had a record year with $800 million in income, $358 million in adjusted income. This solid cash flow allowed us to maintain a very healthy cash position, while we returned $42 million to our shareholders through dividends and share purchases. Con la adquisición de la PEPA, aseguramos el control total de un activo de alta calidad en el Cinturón de Oro de Maricunga, uno de los distritos auríferos más prolíficos del mundo. Con un balance general limpio, una fuerza laboral segura y productiva, y el éxito continuo de unidades como Aurora y la expansión de las instalaciones de procesamiento en Nicaragua, Estamos muy bien posicionados para mantener este impulso hasta el 2026 y generar muy buen valor a largo plazo para nuestros accionistas. Gracias por su tiempo y muchas gracias por su confianza en Mineros.

Y con esto abrimos a preguntas. La primera pregunta de esta mañana. Gracias por unirse. ¿Qué tipo de presiones en costo ven en las guías de 2026 para incrementar el precio del oro o están viéndolo más alto en algún otro lugar? Gracias, Ben, por su pregunta. La pregunta es sí. Parte de esto se refiere al costo del oro. Todo nos paga un porcentaje del precio en spot y los precios de oro Del lado de bonanza también afecta el oro. Sin embargo, también estamos trabajando en varias áreas para incrementar los volúmenes y dependiendo de las economías de escala, como lo vemos, como descubrí con anterioridad, podemos ver mucho en nuestras instalaciones de procesamiento donde tenemos operaciones que pueden tener ciertas restricciones.

Vamos a estar revisando.

Y eso nos va a dar una gran economía de escala, por lo menos de la manera en la que lo vemos. Nuestro programa de vinería ha sido bastante redituable. hacia dónde ha ido la empresa ha sido una prioridad en esa parte del negocio. Y también hemos sufrido, por lo tanto, así que para darle un ejemplo, en el 2024, casi 35,000 onzas en nuestra parte industrial. El año pasado lo vimos en una cantidad diferente. Es una prioridad inmediata, me imagino. que esto en nuestra mente industrial, hemos cubierto economías de escala, vamos a estar lográndolo a través de todo el incremento en nuestro plan de gestión y nuestra inversión. Todo esto incluye el programa de capital que tenemos para este año. Como les decía, estamos trabajando mucho en la recuperación y eso es importante. ¿Por qué? Porque hemos pagado por el costo de minería, por todos los costos y esto va directamente a los resultados finales. los ingresos adicionales o la rentabilidad adicional, el 3% de recuperación adicional que hemos logrado se traduce a mucho dinero de beneficio adicional en nuestras operaciones. Y eso es lo que hacemos en recuperación. Pero último y no menos importante, estamos trabajando muchísimo en incrementar nuestra base, no solamente en nuestras minas industriales, donde estamos poniendo mucha attention to the dilution, being very aware and at the same time encouraging our allies, our partners in Bonanza Mining. We have already seen all this reducing the bottlenecks in our operations and eliminating obstacles in our plan. And we started to see cosas como no solamente gramos por toneladas, sino onzas por toneladas de mayor rendimiento, y esto habla muchísimo de Nicaragua, y esto nos lleva también a crecer. Tenemos 150 hectáreas, un distrito sumamente prolífico, y todo lo que podamos hacer desde la perspectiva de exploración. Mentioning or returning to your question of how the main objective is to recover our economies of scale, especially in Nicaragua, in Colombia, we have suffered from a dollar that is weakening. We have to work with weights and that puts pressure and the things that direct us are on the bonanza side. We can see higher gold prices, but we are going to recover economies of scale. working hard on cost issues in 2026 and that is the main thing. Ben has a follow-up question and also from Nicolás related. Ben and Nicolás ask us, can you comment on the taxes that are growing in the 2000 or higher in 2025 and what is expected in 2026? And a related question from Nicolás, Yes, thank you very much for your questions. The part of almost $15 million of a single payment is a single time, as you have said, and this explains from 2019 to 2024 that we had it, and as you will have seen in the CAPEX, We will be investing a lot in Nicaragua. We see many opportunities for growth in Nicaragua and it is very important to have a constructive relationship with the government. It may not be a positive situation, but we want to focus our operations, our mentality, to do what we need to do. and to solve this negative issue, pay that money and return to the mines. And that's what we're doing. It's a one-off event. However, there will be an impact on the cost as we move forward, and that will have an impact.

Yes, we expect $8 million in additional tax payments in Nicaragua. También tenemos otra pregunta.

Todos los costos del 2025, gran parte de esto tuvo que ver con los precios más altos en el oro de otros socios, pero existen algunos incrementos en el costo de mano de obra. Y lo pueden ver, si lo tuvimos en 2025, lo debemos esperar para 2026. Gracias, Mike, por su pregunta. Le mencione la agenda principal para recuperación de volumen. Para estos meses, las cuestiones más importantes, menores costos en los años por venir y podemos ver la presión en los costos desde el punto de vista de la mano de obra. Y lo que estamos haciendo es que estamos optimizando a nuestros equipos y lo hemos visto recientemente. Estamos trabajando cada vez más en ser más productivos, más eficiente incorporando herramientas de inteligencia artificial, estamos adaptando o adoptando otros modelos en nuestra operación para podernos volver más competitivos. Y esto está sucediendo. Los costos incrementales, sobre todo en Colombia. Y como hemos mencionado, esto es para reducir el impacto de esto mientras vamos avanzando. Michael has a follow-up question. An increase of 100% has been seen. Do you have any idea of how it will work in the PEPA? The PEPA is a very interesting new jurisdiction for metals. sobre todo de Pan American Silver. Estamos con una muy buena base con 2 millones de onzas en recursos, pero sí podemos ver que estamos en una etapa de exploración. Podemos ver que hay muchos activos ahí. Se ve sumamente interesante. Creemos que hay mucho potencial ahí y tenemos que explorar y trabajar en este proyecto, sobre todo desde la perspectiva ambiental en esta parte tan interesante del mundo. Estamos haciendo todo el trabajo posible tratando de verlo y este año vamos a estar trabajando en ver una línea de tiempo natural y ver cuándo podemos hacer las entregas. En este momento, los aspectos los podemos ver en cuanto a una perspectiva de calendarización y producción. Justin Chan, desde una perspectiva de dónde podemos ver la producción y cuántos meses esperan que sea así de 2,500.

Gracias por su pregunta. Estamos a unas 2,000 toneladas por día ya. Ya estamos ahí.

El ajuste que podemos hacer en nuestras instalaciones ya se ha hecho. Yo me imagino que van a ser 2,200 toneladas por día para julio y para diciembre 2,500. Estamos incrementando, Carlos, y vamos a estar trabajando en la ingeniería. En la planta de Genco, hemos tenido situaciones increíbles en Nicaragua, donde tenemos mucho más mineral del que podemos procesar al momento. Y como les mencioné con anterioridad, todo esto es nuestro cuello de botella ahí, así que podemos aprovechar esta gran abundancia en nuestras propiedades. Preguntas de seguimiento de Sergio. As for the liabilities of $83 million, how can we see the question of taxes? As for the temporality of taxes in the first semester, it is expected to be in February and then at the end of May, the balance will be paid to the Colombian fiscal authorities.

We have another question in 2025.

We can see a much healthier balance, and you expect the capital allocation to be focused in a different way. Yes, I think this gives us the questions we have received. As for the return of shareholders, it is a priority for us, that is for sure. Mineros tenemos un récord de dar el valor a nuestros accionistas durante décadas. Si vemos que continuamos entregando grandes dividendos el año pasado, tuvimos un programa de recompra bastante interesante de varios millones de dólares a nuestros accionistas y en Colombia That is a decision of the shareholders, something that is paid to the family of the shareholders. And from a management perspective, I think we can continue to make a big difference, but that shareholders and companies can see it growing and

Y estamos siendo recompensados al hacer eso. Vieron el desempeño de nuestras acciones en los últimos dos años. Hemos subido a más de mil por ciento. Eso es muy impresionante. Eso es el retorno de capital para nuestros accionistas. Y entonces eso debe, es algo que debemos apreciar también. Es la historia breve. Creo que podemos hacer los dos. Las siguientes dos preguntas, naturalmente. Esto no está planificado adquirir. ¿Hay planes de alguna adquisición? La respuesta es sí, pero te voy a dar algo de contexto. Estamos priorizando la pérdida de activos, pero es un entorno bastante desafiante desde una perspectiva de los activos. Se están intercambiando, se están moviendo basándose en una evaluación muy alta, pero estamos siendo muy precavidos, muy disciplinados también. Queremos preservar nuestras métricas permanentes. No queremos diluirnos y simplemente crecer por crecer. Queremos ser muy precavidos en el retorno a nuestros accionistas Our focus at the moment is to produce assets, but as I already mentioned, this is representing a challenge for us to find value in that segment. So we are looking for advanced development opportunities for all, throughout the American continent, and in some cases we are even considering other parts of the world, jurisdictions where we could grow. Entonces, oportunidades de desarrollo, activos que podamos incorporar en nuestra producción y aprovechar esto, que sea muy posible. Los entornos son la segunda prioridad, pero por supuesto, nosotros nos basamos en oportunidades. Así es como nuestra nueva visión, vamos a aprovechar las oportunidades que se nos presenten para que sea una, que se trate de activos de alta calidad, de alta aspiración. Si nos llega, nos encantaría revisarlo y si tiene sentido llevarlo a cabo. Enseguida tenemos dos preguntas relacionadas y tengo una aquí atrás de mí y otra que viene de ANOIC en Nicaragua. Al saber un poco más acerca de la iniciativa que tenemos para aumentar la producción allá y el trabajo que estamos haciendo en exploración y un poco más acerca de lo que tenemos aquí, además la expansión para tratar de entender el modelo y el éxito que se tiene allá y qué podemos hacer para reducir el hecho de que dependemos en nuestros socios para cuestiones financieras para que se procese más por nuestra parte.

Hablando del incremento en Nicaragua, del volumen.

Y esto es lo que nos dirige principalmente. No queremos comprometer la posición que tiene la empresa. Tenemos que escoger entre A o B. Podemos poner nuestra mente concentrada en esto.

Y así es.

Eso es lo principal. No queremos tener que desperdiciar esto. Queremos aprovechar esta oportunidad dorada y poderlo hacer para nuestros socios. Hablando de esto, esta es una gran oportunidad en la cual estamos trabajando en la actualidad. La última oportunidad que se ha publicado había sido en 2023, muy emocionante, y ya se veía bastante atractiva. Después de trabajar muchísimo, hemos visto mucha ingeniería y hemos estado de verdad trabajando arduamente en esto y esperamos que todo esto se vea en resultados con todo el apoyo de todos. Y vamos a producir unas 60,000 toneladas, libras, perdón, libras de oro y hasta $1,000 la onza.

La parte económica y

Esto debe de ser bastante atractivo. Todo esto ha cambiado de manera positiva. Podemos ver y hay mucha ingeniería, hay muchas cosas. Todo esto va a cambiar de una manera en la que pueda crecer. Más allá de lo que podemos ver y vamos a estar agregando cobre, oro, desde que vimos el El principio podemos ver esta gran concentración para el resto de la rentabilidad. Podemos ver una mejora en el primer trimestre de este año con los recursos que podemos ver en nuestras operaciones. Muchas gracias por esto. Debemos de verlo. Ha sido muy emocionante y vamos a continuar trabajando en esto hacia el futuro.

That is regarding the balance. Will the tax payments be made? Yes. Will this be done?

That's right. Something extremely valuable that we have in Colombia, we have these mechanisms

where we can see regulations in taxes.

By bringing infrastructure projects to the table, we can reduce those taxes. So this year is going to be very exciting from that point of view, because we are going to start building a... a school in Bagre for about 1,000 students in our community. And that helps us a lot to reduce taxes, to build not only this great school, but we are investing in the community. And these are mechanisms that we have in Colombia. This is with respect to taxes, but it is also social work that we can do in Mineros. We have something extremely important,

We have a question from Walter.

Walter asks us if we can talk a little more about the objectives, about the recovery of the money.

Thank you for the question. Actually, that is quite exciting. We are also seeing a lot of money in our Henco plant. Before, we were not paying attention to that in our efforts for the recovery part. So, we decided that in order to control the process well in Nicaragua, we said a lot, a lot of money is coming to our plant. La plata está viendo precios récord, se está vendiendo a 100 dólares la onza. Así que empezamos a prestar mucha atención a la plata, que se convirtió en una porción significativa de nuestros ingresos ahí. Esperemos que eso continúe. Y estamos investigando esto a fondo, porque honestamente no sabemos exactamente de dónde viene la plata. Viene de Bonanza Mining Partners, without a doubt, but we do not fully understand exactly which part of our portfolio. So that connects with all the exploration initiatives and what we are doing in that sense, the program in the course of exploration. We understand that the plant is becoming a very valuable tool for us to explore our possibilities. Me parece que hemos cubierto ya Nicaragua. Y podemos pasar ahora a Mechi. Tenemos una pregunta de Manuel Rodríguez. Con respecto a las tasas de recuperación de nuestra operación, ¿cuáles son las expectativas en relación con nuevas plantas? Thank you, Manuel. Perfect. Our focus is on recovery efficiency. We are adding more recovery circuits to our operations. At the moment, we are not expecting, considering the situation in Colombia, we are being very cautious. A fairly large investment in our operations in Mechino is expected at the moment. We hope to reinforce efforts Si vemos un entorno más constructivo, el enfoque de momento es exactamente lo que mencionabas. Mejorar la recuperación es ser más eficientes en nuestras operaciones. Estamos evaluando múltiples alternativas en la rentabilidad de las propiedades y el equipo. La iniciativa, como mencionabas, como en las plantas de Aurora, se está haciendo mucha ingeniería, optimización, estudios para mejorar la cobertura en Colombia también. en el seguimiento y esto probablemente es algo más amplio con las dos operaciones. Tenemos una pregunta acerca de nuestros esfuerzos por aumentar la cantidad de onzas de producción en 2026. Y preguntando si habrá un crecimiento o si el enfoque será únicamente en la mejora técnica. Gracias a la respuesta de los dos. Estas 10,000 onzas van a salir de nuestros propios activos, pero hemos agregado muchas fortalezas a nuestros equipos técnicos y estamos buscando oportunidades a nivel mundial que tengan sentido para nosotros. Si surgen oportunidades orgánicas con las evaluaciones adecuadas, nos encantaría ejercerlas. Pasando a nuestros activos más nuevos, las 100 pulgadas que tenemos en Chile, Jorge Pari pregunta, ¿cómo van los resultados de la PEPA? ¿Cuándo podemos esperar que empiece la producción? Muy buena pregunta y estamos tratando de encontrar la respuesta, pero siendo totalmente honestos, Debemos trabajar en la exploración, necesitamos explorar más, necesitamos disminuir el activo y debemos entender mejor nuestros cronogramas. Esperamos que llegue a buen término en el futuro cercano, pero de momento estamos trabajando todavía. El plan es, en términos del cronograma, como ustedes saben, es un activo nuevo. El equipo está trabajando en esto. Estudios adicionales para el proyecto de la pepa. Información que podemos en este año tiene que ver con la pregunta anterior. Este año no estamos haciendo todos los estudios medioambientales. De hecho, ese es el punto de inicio. El punto de partida y también vamos a perforar. Entendiendo todos los procesos regulatorios que hay ahí, vamos a empezar a imaginar cómo trabajaría una mina en ese lugar. Tenemos los puntos de referencia, el yacimiento de Phoenix al norte, cerca de nosotros, acaba de entrar en producción y nos están mostrando que se puede hacer. Es un buen punto de comparación para nosotros, pero en este momento es un activo en exploración para nosotros. Pasando ahora a el tema de la empresa en general, tenemos varias preguntas acerca de la política de dividendos a futuro y nuestras acciones en la comunidad. Perfecto, no me sorprende. Desde una perspectiva de dividendos, como había mencionado antes, Esto no es una decisión gerencial. La política actual es distribuir un 15% de nuestra utilidad neta que se traduce en un dividendo regular anual de aproximadamente 30 millones de dólares con los últimos o más recientes resultados financieros. Y esa es la política desde nuestra perspectiva gerencial. We think, as I mentioned before, that we can deliver dividends continuously. We like the mechanism. We think it is very efficient, especially for our North American shareholders who are very important in our history and we will work to continue Returning, having impressive capital returns for our shareholders. It is a package and as we invest in ours, we also invest in the company. A broader question. Considering the volatility and the price of gold and the cost of our operations in the macroeconomic context. What is the strategy? para proteger el valor de los accionistas? Específicamente, ¿qué se pretende implementar para aumentar nuestros ingresos y el valor sostenido para nuestros accionistas? Gracias, Sebastián, por la pregunta. De hecho, esta es una pregunta muy importante. Cuando alguien empieza a involucrarse con mineros, Mandato que tuvimos fue retirar todas las empresas de fondos financieros que la empresa tenía antes. Entonces, estábamos nadando contracorriente en un mercado muy fuerte. Los últimos años, la empresa ha estado disfrutando de una posición impresionante. Como ustedes saben, eso se ha traducido en datos económicos récord para las operaciones. and at the moment we do not have any policy of active financial hedging, of financial protection. We are enjoying the prices that we are seeing at the moment, but of course at 5,000 the gold, our council is already evaluating hedging, protection instruments as part of our strategy. So the management is carefully analyzing monitoring, talking with our finance teams, our advisors, but the market in general is directing a very constructive gold price environment. So we are talking in general with, we are making agreements with large banks donde se ha visto un entorno muy positivo para el precio del oro, recientemente hemos visto, hemos estado más activos en el mercado con ciertos instrumentos financieros para protegernos. Tenemos dos preguntas relacionadas del campo. Si pudieras explicar un poco más acerca de nuestra investigación de Bet and Salmon, la compañía, los inversionistas quieren saber más al respecto. La empresa ha estado esforzándose bastante en la conversión hacia una historia internacional. Ya no queremos ser una empresa que es muy bien conocida en Medellín, Colombia, nada más, sino que queremos ser una empresa que la gente reconozca en el espacio internacional del oro. Así que la empresa tomó el primer paso para incluirse en TSX en el 2021. Fue un paso muy positivo, pero seguimos siendo ignorados en gran medida por el mercado. Tenemos una agenda de marketing bastante agresiva este año para que la historia de mineros salga al mundo porque es una gran historia, estamos convencidos y esperamos salir a otros mercados, esperamos llegar a otros lugares y como parte de eso necesitamos explorar estas iniciativas para que nuestra empresa pueda reconocerse en otras bolsas. Pasando con Elena Islam. ¿Podrías aclarar tus comentarios acerca de la adquisición de activos? ¿Están considerando buscar fuera del continente americano? Sí. Gracias, Elena. Esto es algo que hemos cambiado. No estamos en un mercado en el que podamos ser muy selectivos. La realidad es que queremos aprovechar las mejores ventajas que el mundo le ofrezca a mineros. result that it is in Australia, in Europe, why not? If it is the right opportunity, the right price, a high quality asset in a favorable jurisdiction, we can do the investigation and if it makes sense for miners to proceed. We are no longer limited to Latin American assets, but we are looking for opportunities worldwide. Then we have several questions from the community. que para mí son extremos opuestos, lados opuestos de la misma moneda. ¿Cuáles son nuestros planes de inversión para el año? Y Sebastián pregunta si hay planes para introducir estos y vamos a aumentar nuestro apalancamiento. Bueno, de momento tenemos deuda negativa. La deuda que tenemos tiene sentido debido a los beneficios fiscales que recibimos Entonces, hemos pagado toda la deuda que tiene sentido pagar. Nuestra posición de efectivo es muy saludable. Como ya se mencionaba, 100 millones de dólares. Y tenemos reglas muy significativas de nuestros compradores. Entonces, tenemos una situación de liquidez bastante saludable. No nos vemos afectados por lo que necesitamos pagar. From the investment perspective, as mentioned throughout the call, investing more than $100 million in our assets, a large portion of this will be in Nicaragua. We hope to turn that into immediate ounces, into an immediate return. We are prioritizing the investments that make sense for our company from the perspective of capital allocation, and that is the discipline. que tenemos en mineros, que ponemos nuestro dinero donde nos dé el mejor retorno. Y perdón, yo me equivoqué y leí mal. Hay planes de emitir deuda o de aumentar nuestro apalancamiento. Fue mi error. Perfecto, sin problema. Es algo que no tenemos... We have a very efficient capital structure, we do not have debt, so if it is the right opportunity, the answer is yes. As we grow, if there is an attractive project that requires some leverage, some debt component. Without a doubt, we are open to take on a debt. tuvimos 350 millones de dólares en EBITDA este año y virtualmente no tenemos deuda, así que podemos apalancar para oportunidades de crecimiento. Luego una pregunta, dejé la pregunta difícil para el final. ¿Cuáles son nuestras proyecciones para el proceso de ingresos para 2026? La respuesta es que estamos yendo hacia 10,000 onzas más este año, va a depender del precio del oro que logremos obtener, pero el costo es lo que tenemos en producción, nos orientamos con el precio del oro, dependiendo de lo que el mercado nos pueda dar. Lo que les puedo decir es que en el entorno del precio del oro estamos viendo una situación que debe traducirse en otro año récord para mineros, pero por lo que he visto, como les digo, se ve muy positivo. That is the last question for today. We want to thank you for joining us in our call for the end of the year and end of the quarter. Now I return the call to you. Thank you. Thank you all for your interest, for your time, for your confidence in Mineros. We are going to work with our team to continue delivering impressive results. Thank you all for connecting.